$AVGO Bàn về báo cáo tài chính hôm qua của Broadcom

Sau phiên hôm qua, gã khổng lồ chip Broadcom (AVGO) đã công bố báo cáo tài chính quý III năm tài chính 2026. Có thể nói báo cáo này vừa mang đến “bất ngờ”, vừa gây “hoảng hốt”.

Trước hết là phần “bất ngờ”: doanh thu quý III đạt 29,591 tỷ USD, tăng 86% so với cùng kỳ, vượt mức 29,362 tỷ USD mà thị trường kỳ vọng. Lợi nhuận ròng theo GAAP đạt 13,088 tỷ USD, tăng 216% so với cùng kỳ. EPS điều chỉnh đạt 3,32 USD, cũng cao hơn mức kỳ vọng 3,23 USD.
Ấn tượng nhất là mảng bán dẫn AI — doanh thu đạt 16,7 tỷ USD, tăng 221% so với cùng kỳ và 54% so với quý trước. Nên biết rằng tổng doanh thu của bộ phận giải pháp bán dẫn chỉ đạt 20,839 tỷ USD, tức AI chiếm 80%.
CEO Broadcom Chen Fuyang đã trực tiếp nâng dự báo doanh thu mảng AI năm tài chính 2026 từ 56 tỷ USD lên 58 tỷ USD trong cuộc họp trực tuyến, tăng 186% so với cùng kỳ. Ông còn đưa ra một dự báo lớn hơn: đến năm 2027, doanh thu AI sẽ tăng gấp đôi lên khoảng 115 tỷ USD; đến năm 2028 lại tăng gấp đôi lên 230 tỷ USD. EPS của công ty được kỳ vọng vượt 30 USD.
Con số này ấn tượng đến mức nào? Doanh thu AI 230 tỷ USD vào năm 2028 tương đương gần gấp đôi tổng doanh thu cả năm hiện tại của Broadcom. Hiện Broadcom đang thiết kế chip tăng tốc AI tùy chỉnh cho Google, Meta, OpenAI và các công ty khác. Trong quý III, công ty đặc biệt giới thiệu chip Jalapeno tùy chỉnh được phát triển cùng OpenAI. Chen Fuyang cho biết trong cuộc họp báo cáo tài chính rằng Broadcom đã bắt đầu giao hàng loạt sản phẩm TPU 8i thế hệ tiếp theo cho Google, đồng thời khẳng định hiệu năng của sản phẩm này ngang bằng hoặc tốt hơn Vera Rubin của Nvidia.

Tiếp theo là phần “hoảng hốt”: sau khi báo cáo tài chính được công bố, giá cổ phiếu Broadcom trong phiên sau giờ giao dịch có lúc lao dốc hơn 6%. Nguyên nhân nằm ở dự báo doanh thu quý IV — công ty dự kiến doanh thu quý IV đạt khoảng 34,8 tỷ USD, thấp hơn mức kỳ vọng 35,03 tỷ USD của thị trường.
Thị trường vốn là như vậy, quản lý kỳ vọng quan trọng hơn tất cả. Kết quả kinh doanh tốt là điều đương nhiên, nhưng nếu đưa ra “triển vọng quý tới” thấp hơn kỳ vọng, dòng tiền sẽ lập tức quay đầu tháo chạy. Tuy nhiên, điều thú vị là trong cuộc họp trực tuyến công bố báo cáo tài chính sau đó, giá cổ phiếu Broadcom lại chuyển từ giảm sang tăng. Màn “bật tăng hình chữ V” sau giờ giao dịch cho thấy sau khi nghe CEO trình bày về triển vọng tương lai, thị trường lại lấy lại niềm tin.
Thực tế, diễn biến giá cổ phiếu Broadcom trong năm nay đang kém thị trường chung — tính đến lúc đóng cửa phiên thứ Tư, cổ phiếu này chỉ tăng khoảng 6% kể từ đầu năm 2026, trong khi chỉ số S&P 500 tăng 12% trong cùng kỳ. Nhưng kể từ khi cơn sốt AI bùng nổ do ChatGPT châm ngòi vào cuối năm 2022, giá cổ phiếu Broadcom đã tăng hơn 6 lần, đưa vốn hóa lên khoảng 1,8 nghìn tỷ USD.
Đối với các nhà đầu tư giá trị, logic cốt lõi trong báo cáo tài chính này của Broadcom thực ra khá rõ ràng:
Ngắn hạn có biến động (dự báo quý IV thấp hơn đôi chút so với kỳ vọng), trung hạn có động lực hỗ trợ (doanh thu AI tiếp tục tăng trưởng cao), dài hạn còn nhiều dư địa kỳ vọng (doanh thu AI tăng gấp đôi liên tiếp trong năm 2027 và 2028).
Còn có nên phân bổ vốn ở mức giá này hay không phụ thuộc vào việc bạn là nhà giao dịch ngắn hạn nhìn trong ba tháng, hay nhà đầu tư dài hạn nắm giữ trong ba năm.$AVGO ‌