#Gate事件合约晒单挑战 Fed Waller bất ngờ “chuyển sang ôn hòa”? CPI tháng 8 sẽ quyết định số phận việc tăng lãi suất tháng 9, thị trường đặt cược tỷ lệ 50-50.

Trước hết, quan điểm cá nhân của tôi là Fed sẽ không tăng lãi suất vào tháng 9!!!

Phân tích kèo cược:

Thống đốc Fed Christopher Waller hôm thứ Năm cho biết, nếu các dữ liệu sắp công bố xác nhận áp lực lạm phát đang hạ nhiệt, ông có xu hướng ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp chính sách tiền tệ tiếp theo của Fed. Trong bài phát biểu chuẩn bị cho sự kiện Reuters NEXT tại Washington, ông nói: “Quyết định của tôi về lập trường chính sách nào là phù hợp nhất sẽ phụ thuộc phần lớn vào dữ liệu lạm phát tháng 8”, đồng thời cho biết: “Nếu lạm phát tiếp tục tiến triển hướng tới mục tiêu 2%, tôi sẵn sàng ủng hộ việc duy trì lãi suất chính sách ở mức hiện tại”. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo rằng phương án tăng lãi suất vẫn còn trên bàn: nếu dữ liệu lạm phát tháng 8 “nóng”, ông sẽ cân nhắc tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 15-16 tháng 9.
Waller chỉ ra rằng lãi suất chính sách hiện tại của Fed ở mức 3,50%-3,75% “chỉ tạo ra hạn chế nhẹ đối với tổng cầu”, đồng thời “lạm phát có thể không cần tăng tốc quá nhiều cũng đủ khiến tôi chuyển sang ủng hộ việc thắt chặt chính sách hơn nữa”. Lạm phát vẫn cao nhưng đã cải thiện ở biên, lạm phát lõi ba tháng giảm rõ rệt. Waller cho biết mức lạm phát vẫn “cao hơn đáng kể” mục tiêu 2%, nhưng đang “tiến triển chậm và ổn định hướng tới mục tiêu này”.
Ông quan tâm hơn đến xu hướng lạm phát lõi ba tháng — chỉ số này đã giảm từ 4,76% vào tháng 2 xuống 3,05% tính đến tháng 7, được ông mô tả là “sự cải thiện khá đáng kể”, với tốc độ giảm “đáng khích lệ”. Chỉ số giá PCE của Mỹ tháng 7 tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi PCE lõi tăng 3,3%. Waller cho rằng số liệu lạm phát tổng thể và lạm phát lõi theo năm có thể phóng đại áp lực giá thực tế hiện tại, vì “giá dịch vụ phi thị trường” chiếm khoảng một nửa mức tăng của lạm phát lõi, trong khi các mức giá này được ước tính bằng mô hình thống kê thay vì hình thành từ giao dịch thực tế trên thị trường.
Ông cũng hạ nhiệt lo ngại về thuế quan và năng lượng: tác động của việc tăng thuế quan nhập khẩu có thể về cơ bản đã được truyền dẫn vào nền kinh tế, trong khi giá năng lượng tăng liên quan đến chiến tranh Trung Đông cũng chưa lan rõ rệt sang giá các hàng hóa và dịch vụ khác, vì vậy “hiện tại tôi không cho rằng giá năng lượng cao và thuế quan sẽ trở thành nguồn quan trọng gây áp lực lạm phát dai dẳng”.

Tuy nhiên, rủi ro tăng vẫn còn: giá năng lượng đã tăng trở lại và vẫn cao hơn đáng kể so với đầu năm 2026; nền kinh tế còn chịu áp lực giá các sản phẩm công nghệ tăng do xây dựng cơ sở hạ tầng AI thúc đẩy, cùng khả năng tiếp tục nâng thuế quan. Việc làm và tăng trưởng vững chắc, trọng tâm chính sách chuyển sang lạm phát. Waller cho biết, trong bối cảnh nền kinh tế tổng thể vững chắc và thị trường lao động tương đối ổn định, mối quan tâm chính trong chính sách hiện tại của ông là lạm phát. Từ đầu năm đến tháng 7, Mỹ tạo thêm trung bình khoảng 60.000 việc làm mỗi tháng, tỷ lệ thất nghiệp tháng 7 giảm xuống mức thấp lịch sử 4,1%. Ông dự báo tăng trưởng GDP thực tế năm 2026 sẽ cao hơn một chút so với 2%, đồng thời bác bỏ rõ ràng quan điểm “nên khấu trừ đầu tư AI khỏi GDP”, cho rằng cơ sở hạ tầng AI là một phần của hoạt động kinh tế thực.

Thị trường định giá lại: Đặt cược tăng lãi suất giảm từ 60% xuống 50-50
Sau bài phát biểu của Waller, các trader đã hạ mức đặt cược vào việc tăng lãi suất trong tháng này. Hiện thị trường cho rằng xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9 cao hơn một chút so với 50%, thấp hơn mức khoảng 60% trước đó; một nguồn tin khác cho biết công cụ CME cho thấy xác suất tăng lãi suất khoảng 50,4%. Trước đó, sau khi Chủ tịch Kevin Warsh phát tín hiệu diều hâu tại hội nghị thường niên Jackson Hole, kỳ vọng tăng lãi suất từng bị đẩy lên cao. Hai dữ liệu then chốt tiếp theo sẽ quyết định số phận. Trước cuộc họp tháng 9, các dữ liệu lạm phát quan trọng mà Fed có thể nhận được chủ yếu là CPI và PPI, dự kiến công bố vào tuần tới; trong đó CPI tháng 8 sẽ được công bố vào ngày 11 tháng 9, được xem là biến số then chốt quyết định lập trường bỏ phiếu của Waller. Ngoài ra, dữ liệu việc làm tháng 8 vào ngày 4 tháng 9 (thứ Sáu) cũng sẽ được công bố trước. Đối với thị trường, tín hiệu Waller đưa ra là “tạm dừng theo hướng ôn hòa” chứ không phải chuyển sang cắt giảm lãi suất — ông vẫn để ngỏ phương án tăng lãi suất, và mọi thứ phụ thuộc vào việc lạm phát tháng 8 có tăng trở lại hay không.