NVIDIA trở lại mức vốn hóa 5,4 nghìn tỷ USD, điều thực sự đáng sợ không phải là vốn hóa mà là AI vẫn đang tiếp tục mở rộng

NVIDIA một lần nữa đạt mức vốn hóa 5,4 nghìn tỷ USD, thị trường lại bắt đầu thảo luận về một câu hỏi quen thuộc: phải chăng NVIDIA đã đắt đến mức không thể chạm vào?
Câu trả lời của tôi là: đắt hay không còn phụ thuộc vào thước đo mà bạn sử dụng.
Nếu chỉ nhìn vào vốn hóa, 5,4 nghìn tỷ USD quả thực là một con số khiến người ta dựng tóc gáy. Nhưng nếu đặt con số này trong bối cảnh AI bùng nổ, điều NVIDIA thực sự hưởng lợi không phải là mức định giá của một công ty chip thông thường, mà là phần bù định giá đến từ siêu chu kỳ của toàn bộ cơ sở hạ tầng AI.
Báo cáo tài chính mới nhất cho thấy doanh thu quý của NVIDIA đạt 96,2 tỷ USD, tăng 106% so với cùng kỳ, đồng thời công ty vẫn đưa ra định hướng tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ trong thời gian tới.
Đây mới là lý do cốt lõi khiến thị trường sẵn sàng tiếp tục dành cho NVIDIA mức định giá cao.
Nói đơn giản là:
Trước đây, nhà đầu tư mua NVIDIA vì đặt cược vào tăng trưởng nhu cầu GPU.
Hiện tại, nhà đầu tư mua NVIDIA vì đặt cược rằng cơ sở hạ tầng AI toàn cầu sẽ tiếp tục mở rộng trong vài năm, thậm chí lâu hơn.
Hai logic này hoàn toàn khác nhau.
Chỉ cần các mô hình AI ngày càng phức tạp, nhu cầu suy luận ngày càng cao, ngày càng nhiều doanh nghiệp triển khai AI vào môi trường thực tế, thì nhu cầu tài nguyên tính toán sẽ rất khó đột ngột biến mất.
Thậm chí sau khi AI thực sự được thương mại hóa trên quy mô lớn trong tương lai, nhu cầu năng lực tính toán có thể không giảm mà còn tiếp tục tăng.
Tất nhiên, rủi ro cũng tồn tại.
AMD, TPU của Google, chip do Amazon tự phát triển, cùng chip AI tự phát triển của các gã khổng lồ như OpenAI và Meta, đều đang tìm cách giảm sự phụ thuộc vào một nhà cung cấp duy nhất.
Lợi thế phòng thủ lớn nhất của NVIDIA ngày nay cũng không chỉ nằm ở bản thân GPU, mà còn ở CUDA, hệ sinh thái phần mềm, công cụ phát triển, mạng lưới và toàn bộ nền tảng điện toán AI.
Vì vậy, điều thị trường thực sự nên quan sát không phải là “NVIDIA còn có thể tăng nữa hay không”, mà là:
Lợi thế hệ sinh thái của NVIDIA còn có thể tiếp tục mở rộng hay không?
Nếu câu trả lời là có, 5,4 nghìn tỷ USD có thể chỉ là một cột mốc trong siêu chu kỳ AI.
Nếu câu trả lời bắt đầu thay đổi, thì ngay cả kết quả kinh doanh đẹp đến đâu cũng có thể phải đối mặt với việc thu hẹp định giá.
Vì vậy, tôi sẽ không mù quáng bi quan chỉ vì 5,4 nghìn tỷ USD, cũng sẽ không vô não đuổi giá chỉ vì cổ phiếu tăng.
Dù sao, điểm thú vị nhất của những gã khổng lồ là:
Họ có thể rất đắt, nhưng không thể mãi trở nên đắt hơn chỉ nhờ trí tưởng tượng.$NVDA #英伟达市值重返5.4万亿美元