#BTC收复79000美元 Đã qua giai đoạn khó khăn nhất của Bitcoin? Cựu giám đốc rủi ro Credit Suisse dự đoán tăng lên 150.000 USD

Bitcoin đã quay trở lại quanh mức 80.000 USD, bầu không khí thị trường rõ ràng đã khác trước.
Nhóm chat im ắng một thời gian bắt đầu có người lên tiếng, ảnh chụp lợi nhuận lại xuất hiện trên vòng bạn bè, những người trước đây nói rằng “chu kỳ này không có cửa” giờ cũng bắt đầu nghiên cứu thị trường trở lại. Thị trường vốn như vậy, sau khi giá tăng, niềm tin thường phục hồi nhanh hơn giá.
Đúng lúc này, cựu giám đốc rủi ro định giá toàn cầu của Credit Suisse, hiện là đồng sáng lập kiêm giám đốc đầu tư của ZX Squared Capital, CK Zheng, đã đưa ra một nhận định khá thú vị: giai đoạn khó khăn nhất trong chu kỳ hiện tại của Bitcoin có thể đã qua, dự kiến đến cuối năm 2027 có cơ hội đạt 150.000 USD.

Nếu nhận định này đúng, điểm khác biệt lớn nhất của thị trường lần này so với quá khứ có thể không nằm ở việc Bitcoin tăng từ mức nào lên mức nào, mà là những người mua Bitcoin, cơ cấu dòng tiền thị trường và môi trường nền tảng của toàn ngành đã thay đổi.
Đợt giảm lần này thực sự không quá giống năm 2022
Những người từng trải qua thị trường crypto năm 2022 hẳn vẫn còn nhớ rất rõ năm đó.
Sau khi Luna sụp đổ, thị trường đổ xuống như những quân domino. Three Arrows Capital gặp vấn đề, Celsius tạm dừng rút tiền, Voyager phá sản, cuối cùng FTX trực tiếp tạo ra một vụ nổ lớn cho toàn ngành.
Điều đáng sợ nhất trong thị trường giá xuống lần đó thực ra không chỉ là giá giảm.
Mà là bạn đột nhiên nhận ra những nền tảng mà mình từng cho là rất lớn, những tổ chức được cho là rất có năng lực, hôm nay còn hoạt động bình thường, vài ngày sau đã nói với bạn rằng tiền không còn nữa. Nhiều người thậm chí không thua lỗ vì giao dịch, mà vì nền tảng trực tiếp biến mất.
Một quan điểm được CK Zheng đề cập lần này mà tôi cho là khá đáng suy ngẫm.
Ông cho rằng đợt điều chỉnh thị trường hiện tại giống một loại tài sản đang dần trưởng thành trải qua biến động hơn, thay vì hệ thống tín dụng của cả ngành liên tiếp sụp đổ như năm 2022. Dù thị trường cũng từng giảm, altcoin thậm chí giảm thảm hơn nhiều người tưởng, nhưng ít nhất không còn xuất hiện cảnh cứ vài ngày lại có một ông lớn trong ngành vỡ nợ như năm đó.
Điều này cho thấy thị trường chưa chắc không giảm, nhưng khả năng chống chịu của toàn ngành quả thực đã mạnh hơn trước phần nào.
Bitcoin ở mức 80.000 USD, thay đổi lớn nhất không phải giá mà là những người mua nó
Trước đây khi Bitcoin tăng, câu mọi người thích nói nhất là: “Nhà đầu tư nhỏ lẻ lại phát điên rồi.”
Nhìn lại hiện nay, thị trường Bitcoin ngày càng phức tạp. ETF, các công ty niêm yết, tổ chức tài chính truyền thống, công ty quản lý tài sản, thậm chí ngày càng nhiều doanh nghiệp, đều bắt đầu tham gia Bitcoin thông qua những cách khác nhau.
Điều này sẽ tạo ra một thay đổi rất rõ ràng cho thị trường.
Trước đây khi thị trường giảm mạnh, chủ yếu là dòng tiền nội bộ crypto giẫm đạp lẫn nhau. Hiện nay khi thị trường giảm mạnh, bên ngoài bắt đầu xuất hiện thêm một nhóm người mua tiềm năng. Họ không nhất thiết phải theo dõi đồ thị giá mỗi ngày, cũng sẽ không lập tức bán chỉ vì giá giảm 10% trong một giờ.
Tất nhiên, điều này không có nghĩa Bitcoin sau này sẽ không còn lao dốc.
Chỉ là logic đáy thị trường có thể đã khác trước. Trước đây có thể mọi người phải rơi vào tuyệt vọng rồi không còn ai mua, còn hiện nay ngày càng nhiều tổ chức sẽ bắt đầu suy nghĩ: “Với mức giá này, có phải tôi nên phân bổ một phần tài sản không?”

Vì sao gần đây Bitcoin lại có thể vượt mốc 80.000 USD?
Đợt tăng gần đây không thể đơn giản quy cho một tin tức nào đó.
Dựa trên các cuộc thảo luận trên thị trường, môi trường quản lý, dòng tiền tổ chức, vấn đề tài khóa của Mỹ và sức mua dài hạn của đồng USD đều đang ảnh hưởng đến cách dòng tiền nhìn nhận Bitcoin.
Trước hết là nợ của Mỹ.
Vấn đề nợ của chính phủ Mỹ ngày càng khó bị phớt lờ, tiền lãi phải trả mỗi năm cũng ngày càng cao. Nếu trong tương lai Mỹ tiếp tục duy trì chi tiêu tài khóa bằng cách gia tăng nợ, về dài hạn thị trường tự nhiên sẽ bắt đầu thảo luận về sức mua của đồng USD.
Đây cũng là lý do vàng liên tục trở thành tâm điểm chú ý của thị trường toàn cầu gần đây.
Và Bitcoin cũng một lần nữa được đưa vào khuôn khổ thảo luận này.
Trước đây nhiều người mua Bitcoin vì tin rằng nó sẽ tăng giá.
Hiện nay ngày càng nhiều người bắt đầu suy nghĩ về một câu hỏi khác: nếu xét về dài hạn, tiền tệ liên tục mất giá, tài sản của tôi nên được đặt ở đâu?
Vàng là một lựa chọn.
Bitcoin cũng bắt đầu trở thành một lựa chọn khác.
Lợi thế lớn nhất của Bitcoin hiện nay có thể không phải là hạ lãi suất mà là quản lý

CK Zheng đặc biệt nhấn mạnh sự thay đổi trong môi trường quản lý của Mỹ.
Tôi cho rằng nhiều người trong giới crypto có thể đang đánh giá thấp điểm này.
Bởi với nhà đầu tư nhỏ lẻ, quản lý thường đồng nghĩa với hạn chế. Nhưng với các tổ chức lớn, quy định rõ ràng lại có nghĩa là cuối cùng họ cũng biết nên tham gia như thế nào.
Rắc rối lớn nhất trước đây là gì?
Một tổ chức muốn mua Bitcoin có thể sẽ phải hỏi: rốt cuộc tài sản này sau này sẽ do ai quản lý? Quy định có đột nhiên thay đổi không? Nếu tham gia bây giờ, vài năm sau liệu tôi có phát hiện mình đã vượt lằn ranh quy định không?
Nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ không cân nhắc nhiều như vậy.
Các quỹ trị giá hàng tỷ USD thì bắt buộc phải cân nhắc.
Vì vậy, các cuộc thảo luận lập pháp của Mỹ xoay quanh cấu trúc thị trường tiền mã hóa, bao gồm việc Đạo luật CLARITY nhận được sự quan tâm cao từ thị trường, không phải là không có lý do.
Nếu trong tương lai các quy định ngày càng rõ ràng, trở ngại để nhiều tổ chức hơn tham gia thị trường này sẽ giảm xuống.
Khi chưa có quy tắc, các tổ chức lớn không dám tham gia; sau khi quy tắc rõ ràng, họ mới có khả năng thực sự bắt đầu phân bổ tài sản.

Dựa vào đâu để đạt 150.000 USD? Câu trả lời có thể không phải là lần halving tiếp theo
Hiện nay nhiều người vẫn thích nhìn Bitcoin bằng tư duy trong quá khứ. Chu kỳ bốn năm. Halving. Thị trường giá lên. Thị trường giá xuống. Rồi lại halving.
Quy luật này quả thực từng rất hiệu quả, nhưng cá nhân tôi cho rằng trong tương lai không thể tiếp tục áp dụng một cách máy móc.
Bởi sau khi ETF xuất hiện, thị trường Bitcoin đã thay đổi rất lớn.
Trước đây thị trường chủ yếu nhìn vào thợ đào, cá voi, sàn giao dịch và nhà đầu tư nhỏ lẻ. Hiện nay sau khi ngày càng nhiều dòng tiền tài chính truyền thống tham gia, những thứ họ theo dõi hoàn toàn khác.
Họ theo dõi Fed. Theo dõi lãi suất. Theo dõi đồng USD. Theo dõi trái phiếu chính phủ Mỹ. Theo dõi tỷ lệ phân bổ tài sản.
Vì vậy, chu kỳ Bitcoin trong tương lai có thể vẫn tồn tại, nhưng nhịp độ chưa chắc hoàn toàn giống trước đây.
Tôi thậm chí cho rằng thị trường sau này có thể xuất hiện một tình huống mới: thời gian tăng kéo dài hơn nhưng sẽ không điên cuồng như trước; các đợt điều chỉnh giữa chừng nhiều hơn nhưng cũng chưa chắc còn giảm liên tục đến mức không ai dám chạm vào như quá khứ.
Điều này ngược lại giống một loại tài sản lớn đang dần trưởng thành hơn.
Tổ chức cũng sợ bỏ lỡ cơ hội
Trước đây trong giới crypto có một thuật ngữ rất kinh điển là FOMO.
Sợ bỏ lỡ.
Thông thường thuật ngữ này dùng để nói về nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Thấy người khác kiếm được tiền, bản thân không ngồi yên được rồi lao vào. Sau khi mua xong, thị trường bắt đầu giảm, cuối cùng lại trở thành người mắc kẹt ở vùng giá cao.
Nhưng hiện nay, tôi cho rằng một FOMO mới đang xuất hiện. FOMO của các tổ chức.
Nếu trong tương lai Bitcoin tăng một mạch lên 100.000 USD, 120.000 USD, thậm chí 150.000 USD, trong khi ngày càng nhiều đối thủ đã phân bổ Bitcoin, một số tổ chức lớn có thể cũng phải đối mặt với một câu hỏi khó xử: “Tại sao người khác đều mua mà chúng ta lại không mua?”
Đối với nhà quản lý quỹ, đôi khi thua lỗ không nhất thiết là điều khó giải thích nhất.
Bỏ lỡ một cơ hội lớn mà tất cả đối thủ đều kiếm được tiền có thể còn khó giải thích hơn.
Vì vậy, điều thực sự đáng chú ý trong tương lai của Bitcoin không phải là một tổ chức nào đó tuyên bố đã mua bao nhiêu, mà là liệu có xuất hiện một xu hướng: ngày càng nhiều tổ chức bắt đầu cảm thấy không phân bổ Bitcoin ngược lại đã trở thành một rủi ro.
Nếu đi đến bước này, thị trường có thể bước vào một giai đoạn mới.

Nhưng đừng thấy mốc 150.000 USD rồi nghĩ rằng sẽ cứ thế thắng lớn

Việc Bitcoin một lần nữa tấn công mốc 80.000 USD không có nghĩa là tiếp theo chắc chắn sẽ tiến thẳng lên 150.000 USD.
Từ 80.000 USD lên 150.000 USD, giữa chừng có thể còn nhiều đợt điều chỉnh lớn. Dòng tiền ngắn hạn trên thị trường vẫn rất lớn, môi trường vĩ mô cũng có thể thay đổi bất cứ lúc nào, dòng tiền ETF càng không thể ổn định chảy vào mỗi ngày.
Giới crypto không bao giờ thiếu thiên nga đen.
Vì vậy, điều nguy hiểm nhất hiện nay không phải là bi quan.
Mà là vừa thấy Bitcoin quay lại 80.000 USD đã nghĩ mình lại trở về năm 2021, rồi dồn toàn bộ vốn, sử dụng đòn bẩy, thậm chí cho rằng 150.000 USD đã là điều chắc chắn.
Sau một đợt điều chỉnh lớn, những người bị quét khỏi thị trường đầu tiên thường chính là nhóm này. Sai lầm dễ mắc nhất trong giới crypto suốt nhiều năm qua là: trong thị trường giá xuống thì nghĩ Bitcoin sẽ không bao giờ tăng nổi, còn sau khi tăng một chút lại nghĩ nó sẽ không bao giờ giảm.
Tôi cho rằng Bitcoin hiện nay đang ở một vị trí rất quan trọng
Nếu nhất định phải mô tả thị trường hiện tại, tôi cho rằng nó không giống thị trường giá lên toàn diện đã khởi động, cũng không giống thời điểm tuyệt vọng nhất của thị trường giá xuống.
Nó giống một người vừa hồi phục sau một trận bệnh nặng hơn.
Bạn không thể nói người đó lập tức có thể chạy marathon, nhưng ít nhất đã không còn ở thời điểm nguy hiểm nhất.
Thị trường năm 2022 khiến mọi người lo lắng liệu toàn ngành có sụp đổ hay không.
Còn hiện nay thị trường đang thảo luận điều gì?
Khi nào quy định sẽ được làm rõ hơn?
Khi nào dòng tiền ETF có thể liên tục quay trở lại?
Các doanh nghiệp có tiếp tục mua không?
Vấn đề nợ của Mỹ có khiến nhiều dòng tiền hơn tìm kiếm những tài sản mới không?
Bạn sẽ nhận ra những vấn đề mọi người thảo luận đã thay đổi.
Thị trường đang dần chuyển từ “ngành này có chết không” sang “ngành này sẽ phát triển thành thế nào”.

So với việc chăm chăm vào mốc 150.000 USD, quan trọng hơn là theo dõi một số vấn đề thực tế.
Môi trường quản lý của Mỹ có tiếp tục cải thiện không?
Dòng tiền vào Bitcoin ETF có thể liên tục quay trở lại không?
Vấn đề nợ của Mỹ và sức mua của đồng USD có tiếp tục trở nên nghiêm trọng hơn không?
Liệu ngày càng nhiều tổ chức có chuyển từ “nghiên cứu Bitcoin” sang “chính thức phân bổ Bitcoin” không?
Những vấn đề này có thể quan trọng hơn việc nghiên cứu một cây nến mỗi ngày.
Bitcoin quay trở lại 80.000 USD đã giúp nhiều người lấy lại niềm tin.
Trước đây khi mua Bitcoin, mọi người hỏi: “Còn có thể tăng bao nhiêu?”
Sau này ngày càng nhiều tổ chức có thể sẽ hỏi: “Nếu Bitcoin tiếp tục trở thành một tài sản quan trọng, tại sao chúng ta lại không phân bổ?”
Sự khác biệt giữa hai câu hỏi này là vô cùng lớn.
Còn Bitcoin trong tương lai rốt cuộc có thể đạt 150.000 USD, thậm chí đi xa hơn hay không, có lẽ nằm trong sự thay đổi này.$BTC