$DELL

Dự báo kết quả kinh doanh của Dell: Biên lợi nhuận AI là yếu tố then chốt

Dell Technologies sẽ công bố kết quả kinh doanh quý II sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Ba, ngày 1 tháng 9. Cổ phiếu đã tăng khoảng 265% từ đầu năm đến nay, nhờ nhu cầu đối với máy chủ AI. Đà tăng này đã biến công ty từ một nhà sản xuất máy tính đơn thuần thành một nhân tố trung tâm trong lĩnh vực hạ tầng AI.

Thị trường quyền chọn chuẩn bị cho biến động

Thị trường quyền chọn đang dự đoán cổ phiếu sẽ biến động đáng kể sau báo cáo kết quả kinh doanh. Hợp đồng tương lai ngày 4 tháng 9 đang định giá mức biến động 11,4%. Chi phí của một chiến lược straddle tại giá thực hiện hiện tại 455 USD là khoảng 52 USD. Mức này cho thấy các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho một biến động giá mạnh tùy thuộc vào kết quả.

Tăng trưởng nhu cầu AI

Mảng kinh doanh máy chủ AI của Dell là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng của công ty trong các quý gần đây. Trong quý trước, doanh thu máy chủ được tối ưu hóa cho AI đã tăng 757% so với cùng kỳ lên 16,1 tỷ USD, và công ty nhận được 24,4 tỷ USD đơn hàng mới. Các đơn hàng này đã đưa lượng đơn hàng máy chủ AI tồn đọng của Dell lên 51,3 tỷ USD.

Phố Wall kỳ vọng lợi nhuận điều chỉnh đạt 4,91 USD trên mỗi cổ phiếu và doanh thu đạt 44,93 tỷ USD trong quý hiện tại. Các con số này tương ứng với mức tăng doanh thu 50,9% so với cùng kỳ. Ban lãnh đạo Dell trước đó đã đặt mục tiêu doanh thu 44-45 tỷ USD và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu khoảng 4,80 USD cho quý này.

Biên lợi nhuận: Dấu hỏi lớn nhất

Trọng tâm chính của các nhà phân tích và nhà đầu tư là khả năng sinh lời của máy chủ AI. Những máy chủ này có biên lợi nhuận thấp hơn đáng kể so với các sản phẩm phần cứng truyền thống của công ty. Trong khi ban lãnh đạo đặt mục tiêu biên lợi nhuận hoạt động ở mức một chữ số trung bình cho máy chủ AI, biên lợi nhuận trung bình của bộ phận giải pháp hạ tầng của công ty là 10,5%.

Trong quý trước, biên lợi nhuận gộp đã giảm 330 điểm cơ bản xuống còn 17,8%. Áp lực này được dự báo sẽ tiếp diễn khi tỷ trọng phần cứng AI có biên lợi nhuận thấp trong tổng doanh thu tăng lên.

Chuỗi cung ứng và áp lực chi phí

Một thách thức khác mà Dell đang đối mặt là chi phí chuỗi cung ứng gia tăng. Giá bộ nhớ và bộ xử lý tăng khiến công ty khó hoàn thành các đơn hàng hiện tại một cách có lợi nhuận. Các nhà phân tích của Evercore nhận định rằng tăng trưởng mảng điện toán của Dell bị hạn chế nhiều hơn bởi khả năng cung ứng linh kiện thay vì nhu cầu của khách hàng. Các điểm nghẽn không chỉ nằm ở bộ nhớ mà còn bao gồm CPU và một số linh kiện quang học.

Quan điểm của các nhà phân tích

Các nhà phân tích nhìn chung lạc quan về cổ phiếu Dell. Giá mục tiêu trung bình là 519-529 USD. JPMorgan dự đoán Dell có thể một lần nữa nâng dự báo doanh thu. Evercore ISI đã thêm Dell vào danh sách “ưu thế chiến thuật” trước thời điểm công bố kết quả kinh doanh.

Tuy nhiên, Morgan Stanley thận trọng hơn. Nhà phân tích Erik Woodring duy trì giá mục tiêu 434 USD, lưu ý rằng Dell đang đối mặt với triển vọng ngắn hạn đầy thách thức do kỳ vọng và định giá cao.

Các điểm chính cần tập trung trong báo cáo kết quả kinh doanh

Các nhà đầu tư sẽ tập trung vào những điểm chính sau đây sau khi báo cáo kết quả kinh doanh được công bố:

• Đơn hàng và lượng tồn đọng máy chủ AI
• Tăng trưởng doanh thu và biên lợi nhuận của bộ phận giải pháp hạ tầng
• Các điều chỉnh trong dự báo của ban lãnh đạo cho phần còn lại của năm
• Nhận định về tác động của chi phí chuỗi cung ứng đến khả năng sinh lời

Mức tăng của cổ phiếu từ đầu năm đến nay cho thấy thị trường phần lớn đã phản ánh quá trình chuyển đổi sang AI của Dell vào giá. Do đó, chỉ đáp ứng kỳ vọng có thể là chưa đủ. Những tín hiệu mạnh mẽ về tăng trưởng bền vững và cải thiện biên lợi nhuận sẽ đóng vai trò quan trọng để đà tăng tiếp diễn.

Thông tin này không phải là lời khuyên đầu tư. Hãy tự nghiên cứu.

‌https://www.gate.com/mobileapp/ref/BVVEVQ9c?appType=0&ref_type=147