#加密市场回升 Vốn hóa Bitcoin tăng 4,6 tỷ USD, thanh khoản on-chain phục hồi

Trong tuần kết thúc ngày 30 tháng 8, vốn hóa thực hiện của Bitcoin đã tăng hơn 4,6 tỷ USD. Đồng thời, giá Bitcoin cũng phục hồi mạnh từ khoảng 63 nghìn USD vào đầu tháng 8 lên trên 80 nghìn USD.

Điểm chính
Trong giai đoạn thống kê bảy ngày gần đây, vốn hóa thực hiện của Bitcoin đã tăng hơn 4,6 tỷ USD.
Tốc độ tăng trưởng trung bình 30 ngày chỉ ở mức 0,4%, do đó xu hướng chuyển dịch thanh khoản nhìn chung vẫn chưa được xác nhận.
Bitcoin đã giảm từ mức cao nhất trong ba tháng trên 81.200 USD vào đầu tuần này và hiện giao dịch quanh 78.024 USD.
Tính đến ngày 25 tháng 8, các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã thu hút 2,57 tỷ USD dòng tiền trong bảy phiên giao dịch liên tiếp.
Vốn hóa thực hiện cũng tăng khi các nhà đầu tư đang thua lỗ chuyển token sang những UTXO mới được tạo với chi phí thấp hơn.
Nhà phân tích Darkfost gọi mức tăng này là biến động vốn hóa thực hiện ngắn hạn mạnh nhất kể từ khi thị trường giá xuống hiện tại bắt đầu. Tuy nhiên, nhà phân tích này cảnh báo rằng tốc độ tăng trưởng trung bình 30 ngày chỉ ở mức 0,4%, nghĩa là dữ liệu chưa xác nhận thanh khoản đang tiếp tục mở rộng. Đà tăng vốn hóa thực hiện của Bitcoin báo hiệu hoạt động thị trường sẽ quay trở lạiVốn hóa thực hiện là mức giá của mỗi Bitcoin vào lần cuối cùng nó được đưa lên chuỗi. Điều này khác với vốn hóa thị trường tiêu chuẩn, vốn là giá trị của toàn bộ Bitcoin đang lưu hành được tính theo giá thị trường mới nhất. Khi giá các đồng coin cũ tăng, giá giao dịch của chúng thường cũng tăng theo. Các nhà phân tích thường diễn giải sự thay đổi này là dòng tiền chảy vào thị trường, bởi các đồng coin cũ đang được chuyển đến những người mua có sức mua cao hơn. Sau một thời gian dài vốn hóa tăng trưởng chậm lại hoặc suy yếu, vốn hóa Bitcoin gần đây đã tăng 4,6 tỷ USD.
Darkfost cho biết sự đảo chiều này cho thấy dòng thanh khoản chảy vào đã hỗ trợ đà tăng giá gần đây của Bitcoin. Dù vậy, nhà phân tích này không kết luận động thái trên là sự thay đổi chính thức trong cấu trúc thị trường. “Động thái này vẫn cần được xác nhận thêm,” Darkfost nói, đồng thời chỉ ra rằng tốc độ tăng trưởng trong 30 ngày qua tương đối khiêm tốn.

Đà tăng vốn hóa thực hiện của Bitcoin báo hiệu hoạt động thị trường sẽ quay trở lại
Vốn hóa thực hiện là mức giá của mỗi Bitcoin vào lần cuối cùng nó được đưa lên chuỗi. Điều này khác với vốn hóa thị trường tiêu chuẩn, vốn là giá trị của toàn bộ Bitcoin đang lưu hành được tính theo giá thị trường mới nhất. Khi giá các đồng coin cũ tăng, giá giao dịch của chúng thường cũng tăng theo. Các nhà phân tích thường diễn giải sự thay đổi này là dòng tiền chảy vào thị trường, bởi các đồng coin cũ đang được chuyển đến những người mua có sức mua cao hơn. Sau một thời gian dài vốn hóa tăng trưởng chậm lại hoặc suy yếu, vốn hóa Bitcoin gần đây đã tăng 4,6 tỷ USD. Darkfost cho biết sự đảo chiều này cho thấy dòng thanh khoản chảy vào đã hỗ trợ đà tăng giá gần đây của Bitcoin. Dù vậy, nhà phân tích này không kết luận động thái trên là sự thay đổi chính thức trong cấu trúc thị trường. “Động thái này vẫn cần được xác nhận thêm,” Darkfost nói, đồng thời chỉ ra rằng tốc độ tăng trưởng trong 30 ngày qua tương đối khiêm tốn. Mức tăng 4,6 tỷ USD này không chỉ đại diện cho nguồn vốn mớiVốn hóa thực hiện tăng không phải là thước đo trực tiếp lượng tiền được nạp vào các sàn giao dịch tiền mã hóa. Chỉ số này cũng thay đổi khi các nhà đầu tư hiện tại chuyển token hoặc bán token ở mức giá khác với chi phí được ghi nhận trước đó. Darkfost chỉ ra rằng một số nhà đầu tư mua Bitcoin ở mức giá cao có thể đã buộc phải bán tháo trong đợt giảm giá gần đây. Việc bán tháo của họ tạo ra các đầu ra giao dịch chưa chi tiêu (UTXO) mới, với giá thực tế thấp hơn. Quá trình này có thể ảnh hưởng đến chỉ số nhưng không đại diện cho nguồn vốn mới. Do đó, sự gia tăng của vốn hóa thực hiện ủng hộ lập luận về thanh khoản, nhưng không thể chứng minh toàn bộ 4,6 tỷ USD đều đến từ các nhà đầu tư lần đầu hoặc người mua bên ngoài. Diễn biến giá cung cấp một phần bằng chứng cho nhu cầu.
Theo một báo cáo của Galaxy Research, trong tuần kết thúc ngày 23 tháng 8, giá Bitcoin ghi nhận mức tăng theo tuần mang tính lịch sử, đạt 14.775 USD. Mức tăng 23,5% này là mức tăng theo tuần tính bằng USD lớn nhất từ trước đến nay của Bitcoin, dù việc thanh lý các vị thế bán và giao dịch theo động lượng cũng góp phần vào kết quả này.

Nhu cầu ETF hỗ trợ đà phục hồi của Bitcoin
Tính đến ngày 25 tháng 8, các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ ghi nhận dòng tiền vào ròng trong bảy phiên giao dịch liên tiếp. Trong giai đoạn này, các quỹ đã thu hút khoảng 2,57 tỷ USD, cung cấp một nguồn đo lường độc lập về nhu cầu trên thị trường giao ngay. IBIT của BlackRock đóng góp 284,4 triệu USD trong tổng số 314,3 triệu USD được ghi nhận vào ngày 25 tháng 8. Do dòng tiền vào các ETF Bitcoin hỗ trợ nhu cầu trong quá trình giá phục hồi, nhà phân tích Bit cho rằng đợt tăng này không hoàn toàn do đầu cơ sử dụng đòn bẩy thúc đẩy. Đồng USD suy yếu và những lo ngại mới về chính sách tài khóa cũng thúc đẩy giá Bitcoin. Bộ Tài chính Mỹ đã mở rộng quy mô mua trái phiếu chính phủ dài hạn, khuyến khích các nhà đầu tư cân nhắc những tài sản khan hiếm trong cái gọi là “giao dịch mất giá”. Ngày 25 tháng 8, giá Bitcoin từng vượt 81.200 USD, đạt mức cao nhất kể từ giữa tháng 5, trước khi giảm trở lại. Ngày 30 tháng 8, Bitcoin giao dịch quanh 78.024 USD, tăng khoảng 0,6% trong 24 giờ nhưng vẫn dưới vùng kháng cự quanh 81.000 USD.

Đà phục hồi thanh khoản của Bitcoin vẫn cần được xác nhận
Darkfost chỉ ra rằng mô hình vốn hóa thực hiện hiện tại tương tự mô hình từng được quan sát trong thị trường giá xuống gần nhất của Bitcoin. Tuy nhiên, chỉ dựa vào sự tương đồng lịch sử không thể kết luận Bitcoin đã đạt đến cùng một giai đoạn trong chu kỳ thị trường. Giám đốc điều hành CryptoQuant Ki Young Ju trước đây từng chỉ ra rằng vốn hóa thực hiện của Bitcoin đã tăng 467 tỷ USD trong hai năm, nhưng giá không tăng tương ứng. Ju cho biết khi hiệu quả của việc vốn hóa thực hiện tăng trong việc thúc đẩy Bitcoin suy giảm, có thể cần dòng vốn lớn hơn để Bitcoin một lần nữa đạt mức tăng theo hình parabol. Tín hiệu xác nhận tiếp theo sẽ là mức tăng trưởng vốn thực hiện dương trong nhiều tuần liên tiếp, thay vì chỉ dựa vào một kết quả quan sát mạnh. Tốc độ tăng trưởng 30 ngày tăng lên sẽ cung cấp bằng chứng rộng hơn cho thấy các cơ sở giá vốn mới đang liên tục được thiết lập. Các nhà giao dịch cũng sẽ theo dõi sát dòng tiền của các ETF Mỹ và những nỗ lực đưa Bitcoin trở lại vùng 81.000 USD. Nếu khối lượng giao dịch thực tế lại thu hẹp, ETF ghi nhận dòng tiền ra hoặc một lần nữa bị từ chối tại vùng kháng cự, kỳ vọng thanh khoản phục hồi sẽ suy yếu. $BTC ‌