#StrategySharesBreak135ForFirstTimeIn12Weeks

ĐỢT SIẾT GIÁ ĐÃ TRỞ LẠI: STRATEGY GIÀNH LẠI MỐC 135 USD — VÀ VÌ SAO CÚ BỨT PHÁ NÀY QUAN TRỌNG

Strategy lại đang chuyển động.

Cổ phiếu Strategy Inc (MSTR), công ty kho bạc Bitcoin do Michael Saylor dẫn dắt, đã vượt mốc 135 USD lần đầu tiên trong 12 tuần, đạt mức cao 135,97 USD sau khi mở cửa ở 134 USD. Động thái này chấm dứt giai đoạn tích lũy kéo dài ba tháng đầy khắc nghiệt, trong đó cổ phiếu từng giảm xuống mức thấp 87 USD.

Với một cổ phiếu có beta 3,6 so với Bitcoin, đây không chỉ là một cú bứt phá kỹ thuật. Đó là sự chuyển dịch tâm lý.

VÌ SAO LÀ BÂY GIỜ? BA ĐỘNG LỰC

1. Bitcoin giành lại mốc 81.000 USD
MSTR sống còn cùng BTC. Đà tăng trở lại trên 81.000 USD của Bitcoin — lần đầu tiên kể từ tháng 5 — nhờ giao dịch dựa trên kỳ vọng tiền tệ bị pha loãng đã trực tiếp định giá lại bảng cân đối kế toán của Strategy. Hiện công ty nắm giữ 766.970 BTC với giá mua trung bình 75.644 USD. Khi BTC quay trở lại cao hơn đáng kể so với giá vốn, mức chiết khấu NAV hàm ý đang nhanh chóng thu hẹp.

mNAV ở lần đóng cửa gần nhất đã giảm xuống 0,99, nghĩa là giá trị doanh nghiệp được giao dịch thấp hơn giá trị Bitcoin mà công ty nắm giữ. Đợt rũ bỏ đó hiện đang đảo chiều.

2. Hoạt động mua đã trở lại
Sau khi chấm dứt chuỗi mua kéo dài 13 tuần vào cuối tháng 3, Strategy đã nối lại hoạt động tích lũy mạnh mẽ. Các hồ sơ công bố gần đây cho thấy những khoản mua hơn 330 triệu USD mỗi tuần, trong đó có bảy tuần trong năm nay với giá trị mua vượt 1 tỷ USD. Thông điệp là: Saylor vẫn đang mua khi giá giảm, và thị trường đang tưởng thưởng cho điều đó. Cổ phiếu đã tăng 4,3% chỉ nhờ thông báo về thương vụ mua gần nhất.

3. Dòng tiền ETF xác nhận các tổ chức đã trở lại
Các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ vừa ghi nhận 7 ngày liên tiếp dòng tiền vào, vượt $3B vào tháng 8. Khi dòng tiền vào IBIT trở lại, MSTR sẽ đi theo với đòn bẩy. Đà tăng 7,3% hôm thứ Năm đã đưa cổ phiếu trở thành mã tăng mạnh nhất trong Nasdaq 100 — một màn bắt kịp điển hình của tài sản beta cao.

BỨC TRANH KỸ THUẬT

Cú bứt phá qua 135 USD rất quan trọng vì:
• Nó vượt qua đỉnh của vùng dao động 12 tuần, nơi đã chặn mọi đợt tăng kể từ tháng 5
• Nó giành lại động lượng sau khi phe giá xuống xuyên thủng SMA 50 tuần, một mức đã trụ vững kể từ tháng 3/2023
• Nó tạo khoảng cách với mức thấp nhất 16 tháng dưới 87 USD, được ghi nhận khi Bitcoin giảm xuống 58.000 USD
Kháng cự tiếp theo là vùng cung 140-150 USD, nơi mục tiêu 130 USD mới được Barclays đưa ra đã có vẻ quá thận trọng. Hỗ trợ hiện nằm tại 126-128 USD, khu vực giá đóng cửa trước đó.

VÌ SAO MSTR BIẾN ĐỘNG MẠNH HƠN BTC

Strategy không phải là Bitcoin. Đó là Bitcoin đi kèm đòn bẩy và câu chuyện riêng.

Khi BTC tăng 24% trong năm ngày, MSTR có thể tăng 30-40% do mức phí bảo hiểm/chiết khấu so với NAV mở rộng và thu hẹp. Khi BTC giảm xuống 58.000 USD, MSTR đã giảm hơn 50% trong một tháng và cổ phiếu ưu đãi STRC giảm 26% dưới mệnh giá.

Tính phản xạ này vừa là rủi ro vừa là cơ hội. Cú bứt phá trên 135 USD báo hiệu thị trường một lần nữa sẵn sàng trả phí bảo hiểm cho khả năng tiếp cận Bitcoin có đòn bẩy của Saylor, thay vì chỉ mua IBIT.

LẬP LUẬN CỦA PHE HOÀI NGHI

Không phải ai cũng hoan nghênh.

Gần đây, lần đầu tiên kể từ năm 2022, công ty đã bán 32 BTC, làm dấy lên câu hỏi về học thuyết “không bao giờ bán” của công ty. Các nhà phê bình cho rằng MSTR hiện giống một holder hơn là một HODLer, sử dụng các đợt phát hành cổ phiếu ATM để tài trợ cho hoạt động mua vào, qua đó pha loãng cổ đông.

Nếu Bitcoin không thể giữ vững mốc 80.000 USD trước cuộc họp FOMC ngày 16 tháng 9 — thời điểm thị trường hiện đang định giá xác suất Fed diều hâu tăng lãi suất là 57% — MSTR sẽ giảm nhanh hơn BTC.

CẦN THEO DÕI GÌ TIẾP THEO
1. Bitcoin $80K giữ vững: Không có 80 nghìn USD thì không có 135 USD. Đơn giản vậy thôi.
2. Phí bảo hiểm mNAV: Liệu có mở rộng trở lại trên 1,2x hay dừng ở 1,0x?
3. Các khoản mua hàng tuần: Saylor có tiếp tục công bố các khoản mua hơn 300 triệu USD vào mỗi thứ Hai không?
4. Dòng tiền ETF: Dòng tiền vào IBIT là chỉ báo dẫn dắt của MSTR.
5. Biến động: Với beta trên 3,6, hãy kỳ vọng các dao động 7-10% mỗi ngày xoay quanh những tin tức về Fed.
BỨC TRANH LỚN HƠN

Việc trở lại trên 135 USD không chỉ là một con số. Đó là một cuộc trưng cầu về mô hình kho bạc Bitcoin có đòn bẩy.

Ba tháng trước, niềm tin đang suy yếu. Giá trị doanh nghiệp giảm xuống dưới lượng Bitcoin nắm giữ. Tâm lý chạm đáy.

Giờ đây, khi Bitcoin trở lại trên 81.000 USD do lo ngại tiền tệ bị pha loãng và các đợt mua lại trái phiếu Kho bạc, niềm tin đó đang được khôi phục.

Nhưng Strategy vẫn là một canh bạc beta cao tối thượng vào một ý tưởng: Bitcoin sẽ vượt qua sự pha loãng tiền pháp định nhanh hơn tốc độ mà việc pha loãng và chi phí nợ bắt kịp.

Cú bứt phá qua 135 USD cho thấy phe giá lên sẵn sàng đặt cược đó một lần nữa.

Bài kiểm tra tiếp theo là liệu họ có thể giữ được mốc này đến hết tháng 9 hay không.

Hãy cập nhật thông tin. Hãy giữ kỷ luật. Và đừng bao giờ nhầm lẫn đòn bẩy với niềm tin — MSTR khuếch đại cả hai chiều.