Bàn về “quả bom lớn” vào tuần tới. Phát biểu lần này của Kevin Warsh, nói thẳng ra là ông cho rằng thị trường hiện tại đang quá phấn khích. Ông thấy tỷ lệ thất nghiệp 4,1% vẫn khá ổn, rồi quay sang nói lạm phát vẫn chưa được giải quyết. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm gần đây đã tăng lên mức cao nhất trong 20 năm, đủ khiến người ta lo lắng rồi, vậy mà ông còn đổ thêm dầu vào lửa.

Ngày 4 tháng 9 là ngày công bố báo cáo việc làm phi nông nghiệp, đồng thời cũng là ngày Broadcom công bố báo cáo tài chính. Hiện mọi người đều kỳ vọng số việc làm mới duy trì quanh mức 58 nghìn, còn tỷ lệ thất nghiệp không vượt quá 4,1%. Nếu số liệu quá tốt, Warsh chắc chắn sẽ cho rằng vẫn còn dư địa tăng lãi suất; nếu số liệu quá tệ, mọi người lại sẽ nghĩ: Xong rồi, chẳng lẽ người dân Mỹ hết tiền tiêu và suy thoái sắp xảy ra?

Tâm lý này thực ra khá méo mó. S&P 500 chỉ còn cách đỉnh cao nhất một chút, phe mua và phe bán đều đang chờ một cái cớ. Ở nhóm cổ phiếu công nghệ, Dell và Palo Alto Networks cũng sắp công bố báo cáo tài chính. Dự báo lợi nhuận năm nay tăng 34,5% quả thực là một lực nâng mạnh, nhưng nếu kỳ vọng tăng lãi suất thực sự trở thành hiện thực, chi phí vay tăng lên thì bội số định giá chắc chắn sẽ bị kéo xuống.

Dù sao thì hiện Warsh muốn xây dựng một ngân hàng trung ương “im lặng hơn”, tức là sau này các bạn đừng mong tôi báo trước; số liệu sẽ lên tiếng. Tối thứ Tư tuần tới, báo cáo việc làm phi nông nghiệp và báo cáo tài chính của Broadcom cùng xuất hiện, quả thực là cuộc đối đầu tối thượng giữa vĩ mô và vi mô. Tôi sẽ ngồi chờ xem rốt cuộc lợi nhuận của AI cứng cáp hơn, hay lời nói của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cứng rắn hơn.