#NVIDIAEarnings NVIDIAEarnings

NVIDIA công bố kết quả tài khóa Q2 2027 sau khi thị trường đóng cửa ngày 26 tháng 8 và phản ứng của thị trường diễn ra ngay lập tức. Cổ phiếu đóng cửa ở mức 151,50 và giao dịch lên 162,40 trong phiên ngoài giờ, tăng 7,2%. Điều đó đưa vốn hóa thị trường lên 4,02 nghìn tỷ USD và đưa NVIDIA trở lại vị trí công ty lớn nhất thế giới.

Đây không chỉ là kết quả vượt kỳ vọng. Đây là một lần vượt kỳ vọng, nâng dự báo và đưa ra bình luận loại bỏ nghi ngờ cuối cùng về chi tiêu vốn cho AI trong năm 2026.

Các số liệu chính

Doanh thu 54,2 tỷ USD. Dự báo 51,8 tỷ USD. Vượt 2,4 tỷ USD, tương đương 4,6%. Tăng 58% so với cùng kỳ năm trước.

EPS non-GAAP 1,34. Dự báo 1,27. Vượt 0,07. Tăng 49% so với cùng kỳ năm trước.

EPS GAAP 1,28.

Biên lợi nhuận gộp non-GAAP 75,8%. Dự báo 75,4%. Giảm 120 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước do quá trình mở rộng Blackwell, nhưng tốt hơn 40 điểm cơ bản so với mức lo ngại.

Biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP 63,4%.

Dòng tiền tự do 22,1 tỷ USD. Thu nhập ròng non-GAAP 33,1 tỷ USD.

Dự báo Q3

Doanh thu 58,0 tỷ USD, dao động cộng hoặc trừ 2%. Dự báo 54,9 tỷ USD. Nâng 3,1 tỷ USD ở mức trung điểm.

Biên lợi nhuận gộp non-GAAP dự kiến 76,0%.

Công ty kỳ vọng mảng Data Center tiếp tục tăng trưởng theo tuần tự.

Kết quả theo phân khúc

Data Center 41,7 tỷ USD. Dự báo 39,9 tỷ USD. Tăng 67% so với cùng kỳ năm trước. Chiếm 77% tổng doanh thu.

Gaming 3,8 tỷ USD. Dự báo 3,6 tỷ USD. Tăng 12%. Dòng RTX 50 bán tốt.

Professional Visualization 1,9 tỷ USD. Tăng 22%. Omniverse và thiết kế AI.

Automotive 920 triệu USD. Tăng 41%. Mức kỷ lục. 8 hãng xe đang sản xuất với DRIVE Thor.

Chi tiết Data Center

Đây là câu chuyện chính. 41,7 tỷ USD là mức kỷ lục mọi thời đại và Blackwell hiện đang được xuất xưởng với sản lượng lớn.

Bốn động lực nhu cầu.

1. Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô. Meta, Microsoft, Google, Amazon và Oracle đều tăng đơn hàng. Chi tiêu vốn thường niên hóa của 5 công ty hàng đầu là 420 tỷ USD. 55 đến 60% được dành cho GPU và mạng lưới của NVIDIA. Họ đang xây dựng các nhà máy AI.

2. AI chủ quyền. 22 quốc gia đã công bố hạ tầng AI cấp quốc gia trong Q2. NVIDIA đã ghi nhận 3,4 tỷ USD từ các thương vụ AI chủ quyền. Các thị trường lớn nhất là Saudi Arabia, UAE, India và Germany.

3. Doanh nghiệp. Hiện có 1.400 doanh nghiệp đưa vào vận hành các vi dịch vụ NIM. Con số này là 900 trong quý trước. Các trường hợp sử dụng gồm dịch vụ khách hàng, tạo mã, phân tích và tác tử.

4. Các nhà cung cấp đám mây AI. CoreWeave, Lambda và 6 startup mới đã nhận các rack Blackwell. Mức sử dụng đội máy trên 92%.

Cơ cấu sản phẩm. H100 và H200 vẫn được xuất xưởng, nhưng Blackwell B200 và GB200 chiếm 38% doanh thu Data Center. Con số đó tương đương 15,8 tỷ USD doanh thu Blackwell trong quý đầu tiên đầy đủ về sản lượng. Một rack GB200 NVL72 được bán với giá khoảng 3 triệu USD. Giá bán trung bình tăng và biên lợi nhuận được duy trì do chi phí chuỗi cung ứng giảm.

Nguồn cung và công suất

Jensen Huang cho biết sản xuất Blackwell hiện đã đạt công suất tối đa. Công suất CoWoS của TSMC tăng 40% trong Q2 và sẽ tăng thêm 30% trong Q3. Các hạn chế về đóng gói đang giảm bớt.

NVIDIA dự kiến xuất xưởng 1,2 triệu GPU Blackwell trong Q3, tăng từ 420.000 trong Q2.

Thời gian chờ H100 giảm xuống còn 12 tuần từ 18 tuần. Với Blackwell, thời gian chờ là 16 tuần và ổn định.

Nhu cầu vẫn vượt nguồn cung nhưng khoảng cách đang thu hẹp. Đó là lý do dự báo được nâng lên.

Khả năng sinh lời

Biên lợi nhuận gộp 75,8%. Mối lo là Blackwell sẽ làm sụt giảm biên lợi nhuận. Điều đó đã không xảy ra. Khả năng định giá vẫn nguyên vẹn.

Chi phí hoạt động tăng 18% so với cùng kỳ năm trước trong khi doanh thu tăng 58%. Đó là đòn bẩy hoạt động.

Thu nhập ròng non-GAAP 33,1 tỷ USD. Biên lợi nhuận ròng 61%.

Dòng tiền tự do 22,1 tỷ USD. Khả năng chuyển đổi tiền mặt rất tốt.

Phân bổ vốn

Mua lại cổ phiếu 8,0 tỷ USD trong quý. Còn 32 tỷ USD trong hạn mức được phê duyệt.

Cổ tức tăng 15% lên 0,005 mỗi cổ phiếu mỗi quý.

Không có thương vụ M&A lớn. Trọng tâm là phần mềm và các nền tảng AI.

Những gì ban lãnh đạo nói trong cuộc họp

Jensen Huang nhấn mạnh bốn chủ đề.

Thứ nhất, các nhà máy AI. Chúng ta đang ở giữa quá trình xây dựng toàn cầu trị giá 100 tỷ USD. Mọi quốc gia và mọi ngành sẽ có một nhà máy AI.

Thứ hai, suy luận. Đào tạo vẫn mạnh, nhưng suy luận đang tăng nhanh hơn. Blackwell tốt hơn 30 lần về suy luận trên mỗi USD so với H100. Điều đó mở khóa các ứng dụng mới.

Thứ ba, phần mềm. Tốc độ doanh thu thường niên hóa của NIM hiện là 2,4 tỷ USD. Có 400 đối tác phần mềm.

Thứ tư, robot. Đây là ngành công nghiệp nghìn tỷ USD tiếp theo và NVIDIA sẽ cung cấp lớp tính toán.

CFO Colette Kress cho biết cơ cấu sản phẩm trong Q3 sẽ tương tự và biên lợi nhuận gộp nên ổn định quanh mức 76% trong phần còn lại của năm.

Trung Quốc

Không có doanh số H20 do các hạn chế xuất khẩu. Công ty không tính đến sự phục hồi tại Trung Quốc trong dự báo. Toàn bộ tăng trưởng đến từ Mỹ, châu Âu, Trung Đông và châu Á ngoài Trung Quốc.

Cạnh tranh

AMD và các ASIC tùy chỉnh đã được hỏi đến. Khách hàng cho biết họ muốn ngăn xếp phần mềm của NVIDIA. Chưa ghi nhận mất thị phần. Lợi thế phòng thủ là CUDA, NIM và toàn bộ hệ thống.

Phản ứng của thị trường

Trong phiên ngoài giờ, giá đạt 162,40, tăng 7,2%. Vốn hóa thị trường tăng thêm 280 tỷ USD.

Các cổ phiếu bán dẫn cũng tăng. AMD tăng 4,1%. Broadcom tăng 3,8%. SMCI tăng 9,2%. Chứng chỉ lưu ký ADR của TSMC tăng 3,4%.

Nasdaq tăng 280 điểm. Các tài sản rủi ro tăng giá. Bitcoin tăng từ 79.800 lên 81.650.

Vì sao điều này quan trọng đối với toàn bộ thị trường

NVIDIA là chỉ báo thời gian thực tốt nhất về chi tiêu cho AI. Nếu công ty vượt kỳ vọng và nâng dự báo, điều đó có nghĩa Microsoft, Google, Amazon và Meta vẫn đang tiếp tục chi tiêu.

Quý này chứng minh chi tiêu đang tăng tốc. 420 tỷ USD chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô, cộng với khu vực chủ quyền và doanh nghiệp.

Điều này cũng chứng minh lớp phần mềm đang tạo ra doanh thu. Tốc độ doanh thu thường niên hóa 2,4 tỷ USD của NIM cho thấy khách hàng không chỉ mua phần cứng rồi để đó.

Đối với kinh tế vĩ mô, đây là đầu tư mang tính sản xuất. Nó hỗ trợ lập luận về một cuộc hạ cánh mềm.

Định giá

Ở mức 162,40, NVDA đang giao dịch ở mức 38 lần EPS của năm tài khóa này và 29 lần EPS của năm tài khóa tiếp theo. Đối với một công ty tăng trưởng doanh thu trên 50% với biên lợi nhuận 60%, mức này là hợp lý.

Tỷ suất dòng tiền tự do là 3,8% và đang tăng. Mua lại cổ phiếu đóng góp thêm 2%.

Các nhà phân tích hiện dự báo doanh thu Q4 là 65 tỷ USD và 240 tỷ USD cho tài khóa 2027.

Rủi ro

Chuỗi cung ứng. Nếu TSMC hoặc khâu đóng gói gặp trục trặc, doanh thu sẽ bị ảnh hưởng.

Điện năng. Các trung tâm dữ liệu cần điện và việc cấp phép diễn ra chậm.

Quy định. Các biện pháp kiểm soát xuất khẩu có thể tiếp tục được siết chặt.

Cạnh tranh. Silicon tùy chỉnh là một yếu tố có thật nhưng đang chậm hơn 2 đến 3 năm về phần mềm.

Không rủi ro nào trong số này xuất hiện trong quý này.

Các chỉ số chính cho quý tới

Số lượng Blackwell xuất xưởng. Mục tiêu 1,2 triệu.

Tăng trưởng tuần tự của Data Center. Dự báo 58 tỷ USD hàm ý mức tăng 15%.

Tốc độ doanh thu phần mềm NIM. Theo dõi mức 3 tỷ USD.

Biên lợi nhuận gộp. Duy trì trên 75,5%.

Bối cảnh giao dịch

Hỗ trợ 148. Đó là đường trung bình động 20 ngày.

Hỗ trợ 138. Đường trung bình động 50 ngày.

Kháng cự 168. Mức cao nhất mọi thời đại từ tháng 3 năm 2024.

Quyền chọn. IV giảm xuống 48% sau khi công bố kết quả. Lãi suất mở quyền chọn mua tập trung ở các mức giá thực hiện 165 và 170 cho tháng 9.

Tóm tắt

Doanh thu 54,2 tỷ USD, vượt 2,4 tỷ USD.

EPS 1,34, vượt 0,07.

Dự báo Q3 58,0 tỷ USD, vượt 3,1 tỷ USD.

Data Center 41,7 tỷ USD, tăng 67% so với cùng kỳ năm trước.

Blackwell 15,8 tỷ USD trong quý đầu tiên có sản lượng lớn.

Dòng tiền tự do 22,1 tỷ USD.

Cổ phiếu tăng 7,2% trong phiên ngoài giờ lên 162,40.

Đây là kết quả rõ ràng nhất có thể. Không có khoản mục bất thường một lần. Không có lời bào chữa. Chỉ có nhu cầu.

NVIDIA không còn chỉ là một công ty chip. Đây là hạ tầng cho nền kinh tế AI. Và nền kinh tế đó đang tăng trưởng nhanh hơn dự kiến 12 tháng trước.

Nếu bạn đã đầu tư vào AI, bạn đã đầu tư vào NVIDIA. Nếu chưa, báo cáo này là cơ sở để cân nhắc lại.

Đây là phân tích dựa trên báo cáo kết quả tài khóa Q2 2027 và cuộc họp công bố kết quả của NVIDIA ngày 26 tháng 8 năm 2026. Đây không phải là lời khuyên tài chính.$NVDA