#NVIDIAEarnings Thu nhập NVIDIA

NVIDIA công bố kết quả tài chính quý 2 năm tài chính 2027 sau khi thị trường đóng cửa ngày 26 tháng 8, và thị trường xem đây là báo cáo quan trọng nhất trong năm. Cổ phiếu đóng cửa phiên giao dịch chính ở mức 151,50 USD và tăng lên 162,40 USD trong giao dịch ngoài giờ, tăng 7,2%. Điều đó đưa vốn hóa thị trường lên 4,02 nghìn tỷ USD, trở lại vị trí công ty lớn nhất thế giới.

Đây là một báo cáo vượt kỳ vọng, nâng dự báo và đưa ra bình luận loại bỏ luận điểm bi quan cuối cùng về chi tiêu vốn cho AI. Nhu cầu không chậm lại. Nhu cầu đang tăng tốc.

Các con số chính

Doanh thu 54,2 tỷ USD. Ước tính là 51,8 tỷ USD. Vượt 2,4 tỷ USD, tương đương 4,6%. Tăng 58% so với cùng kỳ năm trước.

EPS Non-GAAP 1,34. Ước tính là 1,27. Vượt 0,07. Tăng 49% so với cùng kỳ năm trước.

EPS GAAP 1,28.

Biên lợi nhuận gộp Non-GAAP 75,8%. Ước tính là 75,4%. Giảm 120 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước do quá trình mở rộng Blackwell, nhưng tốt hơn 40 điểm cơ bản so với mức lo ngại.

Biên lợi nhuận hoạt động Non-GAAP 63,4%.

Dòng tiền tự do 22,1 tỷ USD. Lợi nhuận ròng Non-GAAP 33,1 tỷ USD.

Dự báo quý 3

Doanh thu 58,0 tỷ USD, cộng hoặc trừ 2%. Ước tính là 54,9 tỷ USD. Đây là mức nâng 3,1 tỷ USD tại điểm giữa, tương đương 5,6%.

Biên lợi nhuận gộp Non-GAAP dự kiến 76,0%.

Công ty một lần nữa kỳ vọng tăng trưởng tuần tự ở mảng Trung tâm dữ liệu.

Phân tích theo phân khúc

Trung tâm dữ liệu 41,7 tỷ USD. Ước tính là 39,9 tỷ USD. Tăng 67% so với cùng kỳ năm trước. Con số này chiếm 77% tổng doanh thu.

Gaming 3,8 tỷ USD. Ước tính là 3,6 tỷ USD. Tăng 12% so với cùng kỳ năm trước. Dòng RTX 50 đang bán chạy.

Professional Visualization 1,9 tỷ USD. Tăng 22%. Omniverse và AI cho thiết kế thúc đẩy kết quả này.

Ô tô 920 triệu USD. Tăng 41%. Mức kỷ lục. Hiện có 8 hãng xe đang sản xuất với DRIVE Thor.

Chi tiết mảng Trung tâm dữ liệu

Đây là toàn bộ câu chuyện. 41,7 tỷ USD là mức kỷ lục và Blackwell hiện đã trở thành một dòng sản phẩm thực sự.

Bốn động lực nhu cầu.

1. Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô. Meta, Microsoft, Google, Amazon và Oracle một lần nữa tăng đơn hàng. Chi tiêu vốn thường niên hóa của 5 công ty hàng đầu là 420 tỷ USD. Từ 55% đến 60% trong số đó dành cho GPU và mạng lưới NVIDIA. Họ đang xây dựng các nhà máy AI.

2. AI chủ quyền. 22 quốc gia đã công bố cơ sở hạ tầng AI quốc gia trong quý 2. NVIDIA ghi nhận 3,4 tỷ USD các thỏa thuận AI chủ quyền. Những thỏa thuận lớn nhất đến từ Saudi Arabia, UAE, Ấn Độ và Đức.

3. Doanh nghiệp. Hiện có 1.400 doanh nghiệp đưa các vi dịch vụ NIM vào vận hành. Quý trước là 900. Các trường hợp sử dụng gồm dịch vụ khách hàng, tạo mã và phân tích.

4. Các nhà cung cấp đám mây AI. CoreWeave, Lambda và 6 startup mới đã nhận các giá đỡ Blackwell. Mức sử dụng đội máy trên 92%.

Cơ cấu sản phẩm. H100 và H200 vẫn được xuất xưởng, nhưng Blackwell B200 và GB200 chiếm 38% doanh thu Trung tâm dữ liệu. Con số này tương đương 15,8 tỷ USD doanh thu Blackwell trong quý đầu tiên có sản lượng lớn đầy đủ. Một giá đỡ GB200 NVL72 hoàn chỉnh được bán với giá khoảng 3 triệu USD. Giá bán trung bình tăng và biên lợi nhuận được duy trì do chi phí chuỗi cung ứng giảm.

Nguồn cung

Nỗi lo lớn là công suất. Jensen Huang cho biết sản xuất Blackwell hiện đã đạt công suất tối đa. Công suất CoWoS của TSMC tăng 40% trong quý 2 và sẽ tăng thêm 30% trong quý 3. Các hạn chế về đóng gói đang giảm bớt.

NVIDIA dự kiến xuất xưởng 1,2 triệu GPU Blackwell trong quý 3, tăng từ 420.000 trong quý 2.

Thời gian chờ H100 giảm xuống còn 12 tuần từ mức 18 tuần. Đối với Blackwell, thời gian chờ là 16 tuần và ổn định.

Nhu cầu vẫn vượt nguồn cung nhưng khoảng cách đang thu hẹp. Đó là lý do dự báo được nâng lên.

Khả năng sinh lời

Biên lợi nhuận gộp 75,8%. Thị trường lo ngại Blackwell sẽ nghiền nát biên lợi nhuận. Điều đó đã không xảy ra. Quyền định giá vẫn còn nguyên.

Chi phí hoạt động tăng 18% so với cùng kỳ năm trước trong khi doanh thu tăng 58%. Đây là đòn bẩy hoạt động thực sự.

Lợi nhuận ròng Non-GAAP 33,1 tỷ USD. Biên lợi nhuận ròng 61%.

Dòng tiền tự do 22,1 tỷ USD. Khả năng chuyển đổi tiền mặt rất xuất sắc.

Phân bổ vốn

Mua lại cổ phiếu 8,0 tỷ USD trong quý. Còn 32 tỷ USD trong hạn mức được phê duyệt.

Cổ tức tăng 15% lên 0,005 USD mỗi cổ phiếu mỗi quý.

Không có thương vụ M&A lớn. Trọng tâm là phần mềm và các nền tảng AI.

Những gì ban lãnh đạo cho biết

Jensen Huang đưa ra bốn điểm.

Thứ nhất, các nhà máy AI. Chúng ta đang ở trong quá trình xây dựng toàn cầu trị giá 100 tỷ USD. Mỗi quốc gia và mỗi ngành sẽ có một nhà máy AI.

Thứ hai, suy luận. Nhu cầu đào tạo rất mạnh nhưng suy luận đang tăng nhanh hơn. Blackwell hiệu quả hơn H100 30 lần về suy luận trên mỗi USD. Điều đó mở khóa các ứng dụng mới.

Thứ ba, phần mềm. Doanh thu thường niên hóa của NIM hiện là 2,4 tỷ USD. Có 400 đối tác phần mềm.

Thứ tư, robot. Đây là ngành công nghiệp nghìn tỷ USD tiếp theo và NVIDIA sẽ cung cấp lớp tính toán.

Giám đốc tài chính Colette Kress cho biết cơ cấu quý 3 sẽ tương tự và biên lợi nhuận gộp sẽ ổn định quanh mức 76% trong phần còn lại của năm.

Trung Quốc

Không có doanh số H20 do các hạn chế xuất khẩu. Công ty không tính đến sự phục hồi tại Trung Quốc trong dự báo. Toàn bộ tăng trưởng đến từ Mỹ, châu Âu, Trung Đông và châu Á ngoài Trung Quốc.

Cạnh tranh

AMD và các ASIC tùy chỉnh đã được hỏi đến. Khách hàng cho biết họ muốn nền tảng phần mềm NVIDIA. Chưa thấy mất thị phần. Lợi thế cạnh tranh nằm ở CUDA, NIM và toàn bộ hệ thống.

Phản ứng của thị trường

162,40 USD trong giao dịch ngoài giờ, tăng 7,2%. Vốn hóa thị trường tăng thêm 280 tỷ USD.

Các cổ phiếu bán dẫn cũng tăng. AMD tăng 4,1%. Broadcom tăng 3,8%. SMCI tăng 9,2%. TSMC ADR tăng 3,4%.

Nasdaq tăng thêm 280 điểm. Các tài sản rủi ro tăng giá. Bitcoin tăng từ 79.800 lên 81.650.

Tại sao điều này quan trọng với toàn bộ thị trường

NVIDIA là chỉ báo thời gian thực tốt nhất về chi tiêu cho AI. Nếu công ty vượt kỳ vọng và nâng dự báo, điều đó có nghĩa Microsoft, Google, Amazon và Meta vẫn đang tiếp tục chi tiêu.

Quý này chứng minh chi tiêu đang tăng tốc. 420 tỷ USD chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô, cộng thêm khu vực chủ quyền và doanh nghiệp.

Điều này cũng chứng minh lớp phần mềm đang tạo ra doanh thu. Doanh thu thường niên hóa 2,4 tỷ USD từ NIM cho thấy khách hàng không chỉ mua phần cứng.

Đối với kinh tế vĩ mô, đây là đầu tư mang tính năng suất. Nó hỗ trợ luận điểm hạ cánh mềm.

Định giá

Ở mức 162,40 USD, NVDA đang giao dịch ở mức 38 lần EPS của năm tài chính hiện tại và 29 lần EPS của năm tài chính tiếp theo. Đối với một công ty tăng trưởng doanh thu trên 50% với biên lợi nhuận 60%, mức này là hợp lý.

Lợi suất dòng tiền tự do là 3,8% và đang tăng. Hoạt động mua lại cổ phiếu đóng góp thêm 2%.

Các nhà phân tích hiện dự báo doanh thu quý 4 là 65 tỷ USD và doanh thu năm tài chính 2027 là 240 tỷ USD.

Rủi ro

Chuỗi cung ứng. Nếu TSMC hoặc khâu đóng gói gặp trục trặc, doanh thu sẽ bị ảnh hưởng.

Điện năng. Các trung tâm dữ liệu cần điện và quá trình cấp phép diễn ra chậm.

Quy định. Các biện pháp kiểm soát xuất khẩu có thể tiếp tục được siết chặt.

Cạnh tranh. Silicon tùy chỉnh là mối đe dọa thực sự nhưng chậm hơn 2 đến 3 năm về phần mềm.

Không rủi ro nào trong số này xuất hiện trong quý này.

Các chỉ số chính cho quý tới

Số lượng Blackwell xuất xưởng. Mục tiêu 1,2 triệu.

Tăng trưởng tuần tự của Trung tâm dữ liệu. Dự báo 58 tỷ USD hàm ý mức tăng 15%.

Doanh thu thường niên hóa của phần mềm NIM. Theo dõi mốc 3 tỷ USD.

Biên lợi nhuận gộp. Duy trì trên 75,5%.

Bối cảnh giao dịch

Hỗ trợ 148. Đây là đường trung bình động 20 ngày.

Hỗ trợ 138. Đường trung bình động 50 ngày.

Kháng cự 168. Mức cao nhất mọi thời đại từ tháng 3 năm 2024.

Quyền chọn. IV giảm xuống 48% sau báo cáo kết quả. Lãi suất mở quyền chọn mua tập trung nhiều ở các mức giá thực hiện 165 và 170 cho tháng 9.

Tóm tắt

Doanh thu 54,2 tỷ USD, vượt 2,4 tỷ USD.

EPS 1,34, vượt 0,07.

Dự báo quý 3 là 58,0 tỷ USD, vượt 3,1 tỷ USD.

Trung tâm dữ liệu 41,7 tỷ USD, tăng 67% so với cùng kỳ năm trước.

Blackwell đạt 15,8 tỷ USD trong quý đầu tiên có sản lượng lớn.

Dòng tiền tự do 22,1 tỷ USD.

Cổ phiếu tăng 7,2% trong giao dịch ngoài giờ lên 162,40 USD.

Đây là kết quả rõ ràng nhất có thể. Không có khoản mục bất thường một lần. Không có lời biện minh. Chỉ có nhu cầu.

NVIDIA không còn chỉ là một công ty chip. Đây là cơ sở hạ tầng cho nền kinh tế AI. Và nền kinh tế đó đang tăng trưởng nhanh hơn kỳ vọng 12 tháng trước.

Nếu bạn đầu tư vào AI, bạn đang đầu tư vào NVIDIA. Nếu không, báo cáo này là lý do để cân nhắc lại.

Đây là phân tích dựa trên thông cáo kết quả kinh doanh quý 2 năm tài chính 2027 và cuộc họp công bố kết quả của NVIDIA vào ngày 26 tháng 8 năm 2026. Đây không phải là lời khuyên tài chính.