Bán khống cần lý do vĩ mô

Bài phát biểu hôm nay của 沃什 thực ra không phức tạp đến vậy.

Cốt lõi chỉ gồm ba điều.

Lạm phát chưa trở lại mức 2%, nên đừng nghĩ quá nhiều về việc hạ lãi suất.
Việc làm vẫn chưa xấu đi, Fed cũng không có lý do để giải cứu thị trường.
Đầu tư AI và lợi nhuận doanh nghiệp vẫn rất mạnh, nên ông ấy cũng không nói nền kinh tế đang xấu đi.

Đây chính là điểm麻烦 nhất hiện nay.

Nền kinh tế không tệ.
AI vẫn đang đốt tiền để mở rộng.
Lạm phát lại không thể hạ xuống.

Vì vậy, Fed có thể tiếp tục duy trì lãi suất ở mức cao, thậm chí vẫn để ngỏ khả năng tiếp tục tăng lãi suất.

Do đó, điều thực sự cần theo dõi hôm nay không phải là 沃什 có phát biểu diều hâu đến đâu, mà là trái phiếu Kho bạc Mỹ diễn biến thế nào.

Nếu chỉ lợi suất kỳ hạn 2 năm tăng, còn kỳ hạn 10 năm và 30 năm vẫn trụ vững, thì đó chỉ là thị trường định giá lại lãi suất ngắn hạn, cổ phiếu AI chưa chắc đã lập tức lao dốc.

Nếu lợi suất kỳ hạn 2 năm, 10 năm và 30 năm cùng tăng vọt, đặc biệt là kỳ hạn 10 năm vượt lại đỉnh trước đó, thì mọi chuyện sẽ hoàn toàn khác.

Chi phí huy động vốn tăng trên diện rộng, AI có định giá cao sẽ bị chém đầu tiên.

Nhận định hiện tại của tôi rất đơn giản.

沃什 thiên về diều hâu, nhưng vẫn chưa đến mức là yếu tố bất lợi mang tính hệ thống.

Điều thực sự nguy hiểm là ba yếu tố sau cùng xuất hiện cùng lúc:

Fed tiếp tục diều hâu.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt đỉnh trước đó.
Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận AI bắt đầu chậm lại.

Một khi cả ba yếu tố này va vào nhau, AI có định giá cao sẽ không chỉ điều chỉnh, mà sẽ bị nghiền nát định giá.