#NVIDIAEarnings

Kết quả kinh doanh Q2 FY26 của NVIDIA: Doanh thu 46,7 tỷ USD, Blackwell tăng tốc và triển vọng 54 tỷ USD

NVIDIA đã công bố kết quả quý tài chính thứ hai năm 2026 và các con số thực sự rất lớn. Doanh thu đạt 46,743 tỷ USD, tăng 6% so với Q1 và tăng 56% so với cùng kỳ năm trước. Phố Wall dự báo 46,06 tỷ USD, nên NVIDIA đã vượt kỳ vọng. Cổ phiếu biến động trong giao dịch ngoài giờ, nhưng dữ liệu cốt lõi cho thấy siêu chu kỳ AI vẫn đang tăng tốc tối đa.

Dữ liệu cốt lõi

Tổng doanh thu: 46,743 tỷ USD
Trung tâm dữ liệu: 41,1 tỷ USD, tăng 5% so với quý trước, tăng 56% so với cùng kỳ năm trước
Gaming và AI PC: 4,3 tỷ USD, tăng 14% so với quý trước, tăng 49% so với cùng kỳ năm trước
Hiển thị chuyên nghiệp: 601 triệu USD, tăng 18% so với quý trước, tăng 32% so với cùng kỳ năm trước
Ô tô và robot: 586 triệu USD, tăng 3% so với quý trước, tăng 69% so với cùng kỳ năm trước

Biên lợi nhuận gộp: GAAP 72,4%, non-GAAP 72,7%. Nếu loại trừ khoản hoàn nhập dự phòng H20 trị giá 180 triệu USD, biên non-GAAP sẽ là 72,3%.

Lợi nhuận ròng: GAAP 26,422 tỷ USD, tăng 59% so với cùng kỳ năm trước. Non-GAAP 25,783 tỷ USD, tăng 52%.

EPS: GAAP 1,08 USD, tăng 61% so với cùng kỳ năm trước. Non-GAAP 1,05 USD, so với dự báo 1,01 USD, tăng 54% so với cùng kỳ năm trước. Không tính tác động của H20 là 1,04 USD.

Thu nhập hoạt động: GAAP 28,44 tỷ USD, tăng 53% so với cùng kỳ năm trước. Chi phí hoạt động 5,413 tỷ USD, tăng 38% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn nhiều so với tốc độ tăng doanh thu.

Bảng cân đối kế toán vững mạnh. Tiền mặt và chứng khoán có thể bán được đạt 56,791 tỷ USD. Trong nửa đầu năm, 24,3 tỷ USD đã được hoàn trả cho cổ đông thông qua mua lại cổ phiếu và cổ tức. Quyền mua lại cổ phiếu còn lại là 14,7 tỷ USD vào cuối quý; Hội đồng quản trị đã bổ sung thêm 60 tỷ USD vào ngày 26/8, không có thời hạn hết hiệu lực. Cổ tức tiếp theo là 0,01 USD/cổ phiếu, thanh toán ngày 2/10, ngày chốt danh sách 11/9.

Vì sao Trung tâm dữ liệu đạt 41,1 tỷ USD?

Blackwell. Doanh thu Trung tâm dữ liệu từ Blackwell tăng 17% so với quý trước. CEO Jensen Huang cho biết: "Blackwell là nền tảng AI mà thế giới đã chờ đợi, mang lại bước tiến vượt bậc; hoạt động xây dựng Blackwell Ultra đang tăng tốc tối đa, nhu cầu rất lớn."

NVLink quy mô rack là yếu tố then chốt, khi các mô hình suy luận thúc đẩy mức tăng mạnh về thông lượng huấn luyện và suy luận. Blackwell nằm ở trung tâm của cuộc đua đó.

Về sản phẩm: RTX PRO 6000 Blackwell Server Edition sắp được đưa vào các máy chủ doanh nghiệp hàng đầu, với Disney, Foxconn, Hitachi, Hyundai Motor Group, Lilly, SAP và TSMC nằm trong số những người dùng đầu tiên. Ethernet Spectrum-XGS kết nối các trung tâm dữ liệu được phân tách để phục vụ AI quy mô giga.

Đẩy mạnh tại châu Âu là một trọng tâm lớn. NVIDIA hợp tác với Pháp, Đức, Ý, Tây Ban Nha và Anh để xây dựng hạ tầng AI Blackwell, cùng đám mây AI công nghiệp đầu tiên cho các nhà sản xuất châu Âu. DGX Cloud Lepton hiện kết nối các nhà phát triển châu Âu với lưới điện toán toàn cầu.

Về siêu máy tính: Doudna tại Mỹ, JUPITER tại Đức, Blue Lion tại Đức, Isambard tại Anh và FugakuNEXT tại Nhật Bản đều được tăng tốc bằng NVIDIA.

Phần mềm: Nemotron phục vụ tinh chỉnh các mô hình lớn có chủ quyền, sẽ hoạt động trên Perplexity. Hỗ trợ mô hình mở gpt-oss, với 1,5 triệu token mỗi giây trên một rack Blackwell GB200 NVL72.

MLPerf Training: Blackwell đạt vị trí dẫn đầu ở quy mô lớn trong mọi bài chạy. Định dạng NVFP4 4-bit mới được xây dựng để giảm độ trễ suy luận khi tiền huấn luyện mô hình lớn thế hệ tiếp theo.

Vì sao Gaming tăng 49%?

Màn ra mắt GeForce RTX 5060 Blackwell đã tạo đà tăng tốc nhanh nhất từ trước đến nay trong dòng x60. DLSS 4 hiện có mặt trên hơn 175 trò chơi và ứng dụng, tiếp theo sẽ là Borderlands 4, Resident Evil Requiem và Phantom Blade Zero.

GeForce NOW được bổ sung Blackwell cùng tính năng Install-to-Play, thư viện hiện có hơn 4.500 tựa game, tăng gấp đôi.

Ô tô và Robot tăng 69%

Phần mềm DRIVE AV full-stack hiện được sản xuất hoàn chỉnh cho giao thông thông minh an toàn. Chip DRIVE AGX Thor đã bắt đầu được xuất xưởng, bộ công cụ phát triển và mô-đun sản xuất Jetson AGX Thor hiện đã sẵn sàng cho hàng triệu robot.

Nền tảng an toàn full-stack Halos và mô hình thế giới Cosmos hướng đến việc tăng tốc xây dựng và triển khai robot.

H20 và Trung Quốc

Không có giao dịch bán H20 nào cho bên mua tại Trung Quốc trong Q2. Chỉ có 650 triệu USD doanh số H20 không bị hạn chế cho bên mua bên ngoài Trung Quốc, cùng khoản hoàn nhập dự phòng 180 triệu USD. Điều đó làm EPS tăng 0,01 USD. Triển vọng Q3 giả định không có H20 nào được chuyển đến Trung Quốc, một quan điểm thận trọng giúp hỗ trợ biên lợi nhuận.

Triển vọng Q3 FY26: 54 tỷ USD

Triển vọng doanh thu là 54,0 tỷ USD, cộng/trừ 2%. Con số này tăng khoảng 15,5% so với quý trước và cao hơn mức dự báo 45,9 tỷ USD. Biên lợi nhuận gộp GAAP là 73,3% và non-GAAP là 73,5%, cộng/trừ 50 điểm cơ bản. Công ty vẫn kỳ vọng biên non-GAAP đạt mức giữa 70% vào cuối năm.

Triển vọng chi phí hoạt động GAAP là 5,9 tỷ USD, non-GAAP là 4,2 tỷ USD. Tăng trưởng chi phí cả năm nằm trong vùng cao của mức 30%. Thu nhập khác là 500 triệu USD, thuế suất 16,5%, cộng/trừ 1%.

Vì sao cổ phiếu ban đầu giảm?

Ngay cả khi vượt kỳ vọng, doanh thu Trung tâm dữ liệu 41,1 tỷ USD vẫn thấp hơn một chút so với kỳ vọng cao 41,2 đến 41,3 tỷ USD của một số bên. Mức hụt nhỏ đó cùng lo ngại bong bóng AI đã khiến cổ phiếu giảm 3% đến 5% trong giao dịch ngoài giờ. Tuy nhiên, trong năm lần gần nhất vượt kỳ vọng, cổ phiếu đều tăng lên đỉnh mới trong vòng 30 ngày sau đó.

Bức tranh lớn

NVIDIA không còn chỉ là nhà sản xuất chip mà đã trở thành nguồn cung cấp nhà máy AI full-stack. Blackwell, NVLink, Spectrum-XGS, DGX Cloud, Omniverse, DRIVE, Jetson Thor và Cosmos bao phủ hoạt động huấn luyện, suy luận, gaming và robot trên cùng một kiến trúc cốt lõi.

Mảng bộ nhớ cũng hỗ trợ. SK Hynix và Samsung chứng kiến nhu cầu rất lớn, doanh thu Micron tăng 346% so với cùng kỳ năm trước, khi nhu cầu HBM tăng cùng Blackwell.

Ba điều cần theo dõi: tốc độ tăng công suất Blackwell Ultra, doanh thu Q3 sẽ vượt 54 tỷ USD bao nhiêu, và liệu biên lợi nhuận có duy trì trên 73,5% hay không. Nếu các yếu tố đó được duy trì, vốn hóa thị trường 4 nghìn tỷ USD vẫn nằm trong tầm với.

Tóm tắt: doanh thu 46,7 tỷ USD, biên lợi nhuận 72,7%, lợi nhuận 25,7 tỷ USD, bổ sung 60 tỷ USD vào chương trình mua lại cổ phiếu và triển vọng kỷ lục 54 tỷ USD. “Rất lớn” vẫn là từ quá nhỏ để mô tả báo cáo này.