#ENASurgesOver15%InADay – Đà tăng của Ethena tăng tốc

Token gốc của Ethena, ENA, bất ngờ trở thành một trong những tài sản có hiệu suất tốt nhất trên thị trường tiền mã hóa, tăng hơn 15% chỉ trong 24 giờ. Các trader đang phản ứng trước những thay đổi lớn trong tokenomics của Ethena và sự khôi phục niềm tin vào hệ sinh thái. Token này gần nhất được giao dịch ở mức 0,18855 USD, với mức cao trong ngày đạt 0,18994 USD.

Bốn trụ cột của đợt tăng giá

Ngày 27 tháng 8, Ethena Foundation công bố bốn cập nhật mang tính cấu trúc, về cơ bản định hình lại mô hình kinh tế của token. Những thay đổi này giải quyết hai vấn đề đã đeo bám ENA: áp lực bán từ việc mở khóa token của nhà đầu tư ban đầu và sự không chắc chắn về mức độ giá trị kinh tế của Ethena được phân bổ cho token.

Thứ nhất, Foundation đã mua lại các token bị khóa do những nhà đầu tư ban đầu nắm giữ. Tổ chức này mua toàn bộ token bị khóa từ một số nhà đầu tư hạt giống lớn đã bán ENA trong chín tháng qua. Các giao dịch mua này được hoàn tất thông qua giao dịch OTC trong hai tuần qua. Foundation xem xét những nhà đầu tư ban đầu được phân bổ hơn 0,25% tổng nguồn cung ENA và chia họ thành hai nhóm: những người đã bán kể từ khi thị trường đạt đỉnh vào ngày 10 tháng 10 năm 2025 và những người chưa bán. Các nhà đầu tư chưa bán được đề nghị bán token bị khóa theo giá mua ban đầu mà không bị chiết khấu, nhưng không ai chấp nhận. Điều này có nghĩa là những nhà đầu tư ban đầu từng bán token không còn nắm giữ các token chưa được mở khóa có thể được đưa ra thị trường.

Thứ hai, Foundation chấm dứt việc mở khóa token hàng tháng trong tương lai cho nhà đầu tư VC. Ethena Foundation và các nhà đầu tư đầu tàu đã đồng ý mở khóa cùng lúc toàn bộ số token nhà đầu tư ban đầu còn lại từ ngày 5 tháng 10, thay vì tiếp tục mở khóa hàng tháng. Token của đội ngũ vẫn bị khóa theo lịch phân bổ ban đầu, với khoảng 12% nguồn cung ENA vẫn bị khóa và chưa được phân bổ sau những thay đổi này—chỉ bao gồm phần nắm giữ của đội ngũ, hệ sinh thái và foundation. Điều này loại bỏ một áp lực lớn: việc mở khóa thường xuyên của nhà đầu tư đã tạo ra áp lực bán mang tính cấu trúc bất kể các yếu tố nền tảng.

Thứ ba, một đề xuất quản trị sẽ phân bổ 95% doanh thu giao thức để mua lại ENA. Khi lượng USDe lưu hành đạt 7,5 tỷ USD, 95% doanh thu ròng từ các doanh nghiệp mang thương hiệu Ethena sẽ được dùng để mua ENA theo chương trình, còn 5% còn lại sẽ tài trợ cho tăng trưởng. Người nắm giữ token có thời hạn bỏ phiếu đến ngày 2 tháng 9; kết quả ban đầu cho thấy tất cả phiếu đã bỏ cho đến nay đều ủng hộ đề xuất.

Thứ tư, Foundation đang chính thức hóa nơi giá trị kinh tế của giao thức được nắm giữ. Theo thỏa thuận về nguyên tắc, gần như toàn bộ sở hữu trí tuệ trọng yếu và tiềm năng tăng trưởng kinh tế từ giao thức Ethena sẽ thuộc về Foundation và hệ sinh thái, thay vì các cổ đông vốn chủ sở hữu của Ethena Labs. Điều này tạo ra sự liên kết rõ ràng hơn giữa người nắm giữ token và giá trị của giao thức.

Phản ứng thị trường và diễn biến giá

Thị trường phản ứng ngay lập tức. ENA tăng hơn 15% trong 24 giờ, riêng ngày thứ Năm tăng 23%. Token này gần như tăng gấp đôi chỉ trong hơn một tuần—từ khoảng 0,08 USD vào giữa tháng 8 lên trên 0,17 USD. Mới 10 ngày trước, ENA vẫn được giao dịch gần mức 0,08 USD. Hôm nay, token đang hướng tới 0,19 USD.

Khối lượng giao dịch tăng vọt lên khoảng 864 triệu USD, cho thấy sự tham gia mạnh mẽ của thị trường đứng sau đợt tăng này. Trong số 100 loại tiền mã hóa hàng đầu theo vốn hóa thị trường, ENA ghi nhận mức tăng lớn nhất trong 24 giờ.

Vòng xoáy tích cực

Đây không chỉ là một đợt tăng đầu cơ—mà là một cuộc tái cấu trúc mang tính nền tảng. Sự kết hợp giữa việc loại bỏ áp lực từ phía nguồn cung và tạo ra nhu cầu mua lại từ phía cầu thiết lập một vòng phản hồi tích cực rõ ràng: sự mở rộng của USDe thúc đẩy doanh thu giao thức, qua đó đẩy nhanh việc mua lại ENA, khiến giá tăng, thu hút thêm sự chú ý và tiếp tục thúc đẩy việc áp dụng USDe.

Thời điểm cũng rất quan trọng. USDe đã vượt 320 triệu USD trên Robinhood Chain chỉ trong tám tuần kể từ khi ra mắt, hiện chiếm khoảng 42% nguồn cung stablecoin của mạng lưới. Sự mở rộng nhanh chóng này cho thấy mức độ chấp nhận trong thế giới thực ngày càng tăng đối với đồng đô la tổng hợp của Ethena.

Rủi ro và thách thức

Bất chấp sự hưng phấn, rủi ro vẫn còn. Việc mua lại sẽ chưa bắt đầu cho đến khi nguồn cung USDe đạt 7,5 tỷ USD—một bước tiến đáng kể so với mức vốn hóa thị trường hiện tại là 4 tỷ USD. Một nhà đầu tư lớn bên ngoài thỏa thuận vẫn còn đó. Và ENA vẫn giảm hơn 90% so với mức cao nhất mọi thời đại 1,52 USD đạt được vào tháng 4 năm 2024.

Token đã điều chỉnh từ mức cao trong ngày gần 0,19 USD về vùng hỗ trợ quanh 0,162 USD. Nếu bảo vệ thành công mức này, ENA có thể tiếp tục thử thách 0,19 USD; nếu thất bại, token có thể giảm về 0,14 USD hoặc thậm chí 0,135 USD.

Chặng đường phía trước

Foundation đã effectively dismantled narrative giảm giá lớn nhất của ENA—việc mở khóa token vô tận. Bằng cách kết hợp giảm nguồn cung với hoạt động mua lại được tài trợ bằng doanh thu, Ethena đang tạo ra một điều hiếm thấy trong lĩnh vực tiền mã hóa: một token có cơ chế tích lũy giá trị rõ ràng, có thể thực thi và gắn với tăng trưởng của giao thức.

Đối với một altcoin từng giảm 94% so với mức cao nhất mọi thời đại chỉ vài tuần trước, sự đảo chiều này thực sự đáng kinh ngạc. Câu hỏi hiện nay không còn là liệu ENA có thể giữ được mức tăng hay không, mà là liệu USDe có thể tăng trưởng đủ nhanh để kích hoạt cơ chế mua lại và duy trì đà tăng này hay không.

#ENA #Ethena #CryptoRally #DeFi