#GateStockInsightsChallenge $NVDA ‌Kỷ nguyên thiếu hụt bộ nhớ mới: “Nhu cầu AI sẽ tiếp diễn đến năm 2030”

Trong khi CEO SK Hynix cho biết “tình trạng này sẽ tiếp diễn đến cuối năm 2030”, SanDisk tuyên bố rằng “chúng tôi đang chứng kiến nhu cầu NAND mang tính cấu trúc ở quy mô lớn”. Trong khi đó, NVIDIA giải thích rằng họ đã tăng cam kết nguồn cung từ 119 tỷ USD lên 279 tỷ USD, và phần lớn mức tăng này đến từ việc mua bộ nhớ. Thị trường đang tranh luận rằng mô hình chu kỳ vốn đã quen thuộc trong nhiều năm đang được thay thế bởi một thực tế mang tính cấu trúc mới.

“Chu kỳ bộ nhớ đã chết”: Thông điệp rõ ràng từ CEO SK Hynix

CEO SK Hynix Kwak Noh-Jung, trong một phát biểu tại lễ động thổ cơ sở ở Indiana vào ngày 27 tháng 8, dự đoán tình trạng thiếu hụt bộ nhớ sẽ tiếp diễn đến cuối năm 2030. Quan trọng hơn, logic đằng sau dự đoán của Kwak cho thấy một sự thay đổi căn bản trong cách ngành này vận hành: “Trước đây, hoạt động kinh doanh bộ nhớ hoàn toàn mang tính hàng hóa”, Kwak nói, nhấn mạnh rằng cùng với trí tuệ nhân tạo, các sản phẩm như HBM đang chuyển thành những sản phẩm tùy chỉnh được phát triển cùng khách hàng ngay từ giai đoạn đầu.

Sự chuyển đổi này đang làm thay đổi căn bản việc dự báo nhu cầu. Theo Kwak, các nhà sản xuất hiện có thể dự đoán nhu cầu từ trước, ngăn chặn những đợt sụt giảm nhu cầu đột ngột từng xảy ra trong quá khứ. Ông nói: “Ngay cả khi có suy thoái, đó sẽ là sự giảm tốc hoặc đi ngang, thay vì nhu cầu sụt giảm mạnh”.

Triển vọng nhu cầu mang tính cấu trúc trên toàn ngành

SanDisk cũng đưa ra một bức tranh tương tự. Tại Ngày Nhà đầu tư vào tháng 8 năm 2026, công ty công bố dự báo doanh thu hằng năm sẽ tăng trưởng từ mức trung bình đến cao trong các năm tài chính 2028-2030, đồng thời kỳ vọng biên lợi nhuận gộp non-GAAP duy trì quanh mức 80%. SanDisk dựa trên triển vọng này vào dự đoán rằng nhu cầu NAND flash tại các trung tâm dữ liệu AI sẽ đạt 1,2 ZB vào năm 2030.

Tình hình thậm chí còn đáng chú ý hơn đối với Winbond. Công ty cho biết khách hàng muốn gia hạn các thỏa thuận dài hạn hiện có đến năm 2029 và thậm chí năm 2030, đồng thời đã bắt đầu đàm phán để đặt trước công suất từ nhà máy Module B mới. Winbond dự đoán nguồn cung bộ nhớ có thể thắt chặt hơn nữa vào năm 2027 so với năm 2026.

Deloitte và Kearney: “Không có nguồn cung mới cho đến năm 2029 hoặc 2030”

Các gã khổng lồ tư vấn Deloitte và Kearney cũng ủng hộ quan điểm này. Deloitte lưu ý rằng mặc dù các nhà sản xuất bộ nhớ đang tăng chi tiêu vốn, công suất sản xuất mới dự kiến sẽ chưa đi vào hoạt động trước năm 2029 hoặc 2030. Kearney dự đoán rằng việc các nhà sản xuất chuyển công suất sản xuất sang HBM ngày càng sinh lời sẽ tạo ra sự mất cân bằng trên thị trường DRAM tiêu chuẩn, kéo dài đến năm 2030.

Một tiếng nói khác: Sự hoài nghi của Morningstar

Bất chấp tất cả sự lạc quan này, các nhà phân tích Morningstar thận trọng hơn với SanDisk. Cho rằng họ không thấy tuyên bố “lần này mọi chuyện đã khác” của SanDisk thuyết phục, Morningstar nhận định động lực hàng hóa của NAND sẽ tạo ra những biến động trong dài hạn và một đợt suy thoái có thể bắt đầu vào khoảng năm 2029. Theo Morningstar, các thỏa thuận dài hạn với khách hàng nhằm quản lý rủi ro thay vì hoàn toàn ngăn chặn suy thoái.

Các doanh nghiệp hàng đầu trong ngành và các công ty tư vấn đều đồng ý rằng nhu cầu AI đã tạo ra một sự chuyển đổi vĩnh viễn trên thị trường bộ nhớ, và tình trạng thiếu hụt hiện tại có thể tiếp diễn đến năm 2030. Đây là sự rời bỏ rõ rệt khỏi các mô hình chu kỳ trong quá khứ. Tuy nhiên, cảnh báo của Morningstar nhắc nhở chúng ta rằng tính chu kỳ vốn có trong các thị trường hàng hóa vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Trong giai đoạn sắp tới, tốc độ các nhà sản xuất bộ nhớ triển khai việc mở rộng công suất, cũng như việc nhu cầu trí tuệ nhân tạo có duy trì ở mức kỳ vọng hay không, sẽ kiểm chứng thực tế của khuôn khổ cấu trúc mới này.

Mọi đánh giá và bình luận ở đây hoàn toàn là quan điểm cá nhân của tôi. Đây không phải là lời khuyên đầu tư.

#NVIDIAEarnings $SNDK ‌$MU ‌