Kết quả kinh doanh của NVIDIA soi sáng RPO trị giá 638 tỷ USD của Oracle

Kết quả quý II của NVIDIA, sẽ được công bố hôm nay, là phép thử quan trọng không chỉ đối với hiệu suất của chính công ty mà còn đối với sức khỏe của sổ đơn hàng cơ sở hạ tầng AI khổng lồ của Oracle.

Câu hỏi trị giá 638 tỷ USD đối với Oracle

Con số RPO trị giá 638 tỷ USD của Oracle (Các nghĩa vụ thực hiện còn lại), được công bố vào tháng trước, đã làm dấy lên hai cách diễn giải trái chiều trên thị trường. Những người lạc quan xem đây là “doanh thu được đảm bảo trong nhiều năm”, trong khi những người hoài nghi đặt câu hỏi về việc bao nhiêu phần trong các đơn hàng này thực sự chuyển hóa thành doanh thu hữu hình.

Như Deirdre Bosa của CNBC đã nhấn mạnh, một mối lo ngại chính là chu kỳ chip đang diễn ra nhanh hơn thời gian xây dựng cơ sở hạ tầng. Việc các chip Blackwell được lên kế hoạch cho cơ sở Stargate của OpenAI tại Texas bị Vera Rubin từ chối với lý do chúng sẽ “lỗi thời” vào thời điểm được phát hành là một ví dụ điển hình. Nghĩa vụ mua sắm trị giá 95,2 tỷ USD của Oracle—các cam kết mà công ty phải thanh toán ngay cả khi khách hàng chưa sẵn sàng—nhấn mạnh rủi ro này.

Vai trò của Rubin và tầm quan trọng của bảng cân đối kế toán NVIDIA

Nền tảng Vera Rubin nằm ở trung tâm của cuộc thảo luận này. Hệ thống Vera Rubin NVL72 của NVIDIA đã được đưa vào sản xuất toàn diện trên toàn cầu và đang được các nền tảng như CoreWeave, Google Cloud, Microsoft Azure và Oracle Cloud Infrastructure (OCI) sử dụng. Rubin hứa hẹn thông lượng tác nhân cao hơn tới 10 lần ở quy mô lớn so với Grace Blackwell. Điều này trực tiếp cải thiện hiệu quả kinh tế của mỗi megawatt được triển khai cho OCI.

Vậy tại sao điều này lại quan trọng đối với Oracle? Bởi Oracle đang ở một vị thế khác trong cuộc chơi cơ sở hạ tầng này so với AWS, Azure và Google Cloud. Trong khi các nhà cung cấp đám mây lớn có dòng tiền mạnh hơn và chip độc quyền của riêng mình, những công ty AI thuần túy như CoreWeave và Nebius nhạy cảm hơn với tỷ lệ sử dụng GPU và chi phí huy động vốn. Oracle nằm ở đâu đó giữa hai thái cực này.

Báo cáo kết quả kinh doanh của NVIDIA sẽ làm sáng tỏ bức tranh này từ một số góc độ:

1. Sức sống của nhu cầu: Tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ của NVIDIA sẽ xác nhận rằng các hợp đồng AI của Oracle đang đi theo một chu kỳ cơ sở hạ tầng sôi động, chứ không phải “nhu cầu bị đẩy lùi đến một thời điểm xa xôi”.
2. Thời điểm của Rubin: Thông điệp rõ ràng về lịch trình sản xuất và giao hàng của Rubin sẽ giảm thiểu rủi ro mà Oracle phải đối mặt (rủi ro chip lỗi thời) khi đầu tư vào nền tảng mới này.
3. Áp lực biên lợi nhuận: Tác động của chi phí bộ nhớ và sản xuất gia tăng lên biên lợi nhuận của NVIDIA sẽ cung cấp manh mối về áp lực chi phí mà các nhà xây dựng cơ sở hạ tầng như Oracle phải đối mặt.

Chuyển đổi RPO thành doanh thu

RPO trị giá 638 tỷ USD của Oracle là một con số ấn tượng, nhưng việc những con số này có chuyển thành doanh thu hay không phụ thuộc rất nhiều vào bức tranh mà NVIDIA đưa ra tối nay. Rubin có đến đúng hạn không? Nhu cầu có biến mất trước khi cơ sở hạ tầng được xây dựng không? Báo cáo kết quả kinh doanh tối nay sẽ đưa ra những câu trả lời rõ ràng nhất cho các câu hỏi này. Kết quả tốt nhất tối nay sẽ là một bức tranh trong đó nhu cầu AI tiếp tục tăng trưởng, Rubin vẫn đúng lịch trình và sản lượng token trên mỗi megawatt tiếp tục được cải thiện.

Mọi đánh giá và bình luận ở đây hoàn toàn là quan điểm cá nhân của tôi. Đây không phải là lời khuyên đầu tư.

#GateStockInsightsChallenge
#NVIDIAEarnings
#𝗚𝗮𝘁𝗲 #STOCKS $NVDA $CRM $MRVL