Báo cáo tài chính Q2 của NVIDIA: Đằng sau doanh thu 96,2 tỷ USD, năng lực tính toán AI đang biến từ “câu chuyện” thành “hoạt động kinh doanh”

Doanh thu 96,2 tỷ USD, tăng trưởng 106% so với cùng kỳ, doanh thu trung tâm dữ liệu 89 tỷ USD — báo cáo tài chính Q2 năm tài chính 2027 của NVIDIA một lần nữa mở rộng giới hạn tưởng tượng của thị trường về khái niệm “chip AI”. Khi doanh thu một quý của một công ty tiến gần 100 tỷ USD và lợi nhuận ròng gần 60 tỷ USD, câu hỏi không còn là “có thể tiếp tục tăng trưởng không”, mà là “trần tăng trưởng thực sự nằm ở đâu”.

Sự thống trị tuyệt đối của mảng trung tâm dữ liệu là con dao hai lưỡi

Doanh thu trung tâm dữ liệu chiếm 92,5% tổng doanh thu, tăng 117% so với cùng kỳ. AWS cam kết triển khai thêm 2 triệu GPU, doanh thu từ khách hàng siêu quy mô tăng 102% so với cùng kỳ, còn nhóm khách hàng đám mây AI và doanh nghiệp tăng 138% — những con số này cho thấy một điều: đầu tư vào hạ tầng AI toàn cầu không những chưa dừng lại mà còn đang tăng tốc. Tuy nhiên, mức tập trung 92,5% cũng đồng nghĩa vận mệnh của NVIDIA đã gắn chặt với chu kỳ đầu tư vào năng lực tính toán AI. Một khi chi tiêu vốn của các nhà cung cấp đám mây siêu quy mô chậm lại, mức độ tập trung cực cao này sẽ mang đến biến động lớn hơn so với các đối thủ cùng ngành.

Phản ứng của thị trường: Vượt kỳ vọng đã trở thành “trạng thái bình thường mới”

Sau khi báo cáo tài chính được công bố, giá cổ phiếu NVIDIA trong phiên sau giờ giao dịch có lúc tăng 4,7% lên 219,53 USD. Goldman Sachs nâng giá mục tiêu lên 300 USD, trong khi Bernstein còn tích cực hơn khi nâng lên 400 USD. Tuy nhiên, khác với quy luật “cứ công bố báo cáo tài chính là giảm” trước đây, thị trường lần này đưa ra phản hồi tích cực — cho thấy nhà đầu tư bắt đầu tin rằng nhu cầu năng lực tính toán AI không phải bong bóng, mà là một xu hướng dài hạn đang được hiện thực hóa.

Triển vọng: Nguồn cung mới là nút thắt, không phải nhu cầu

Công ty dự kiến doanh thu Q3 đạt 108 tỷ USD và đưa ra định hướng tăng trưởng doanh thu khoảng 70% cho năm tài chính 2028. Trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh, ban lãnh đạo thẳng thắn cho biết: nhu cầu thực tế trên thị trường nếu không bị hạn chế có thể đạt mức tăng trưởng 100%; yếu tố hạn chế duy nhất là công suất chuỗi cung ứng không đủ. Tình trạng thiếu nguồn cung năng lực tính toán sẽ kéo dài ít nhất đến cuối năm tài chính 2028 — điều này có nghĩa là trong hai năm tới, NVIDIA vẫn phải đối mặt với “nỗi phiền muộn ngọt ngào” là sản xuất bao nhiêu cũng bán hết bấy nhiêu.

Jensen Huang nói rằng “tính toán chính là doanh thu”. Nhìn từ báo cáo tài chính này, AI đã chuyển từ một khái niệm công nghệ thành hoạt động kinh doanh thực sự. Đối với nhà đầu tư, phép thử thực sự không phải là khi nào nhu cầu đạt đỉnh, mà là liệu NVIDIA có thể tiếp tục phá vỡ các nút thắt ở phía nguồn cung, đồng thời duy trì vị thế dẫn đầu trên thế hệ sản phẩm mới (Vera Rubin đã được sản xuất hàng loạt toàn diện) hay không. Ít nhất ở thời điểm hiện tại, con tàu AI khổng lồ này vẫn đang tiến về phía trước với toàn tốc độ.

#英伟达财报周