Tuần báo cáo tài chính của Nvidia: Đối thủ nguy hiểm nhất của NVDA không phải AMD, mà là “chủ nghĩa hoàn hảo” của Phố Wall

Khi nói về Nvidia, nhiều người nghĩ ngay đến AMD, TPU của Google hoặc chip AI tự phát triển.
Nhưng tôi cho rằng đối thủ lớn nhất của NVDA hiện nay lại là một thứ vô hình:
kỳ vọng của thị trường.
Kết quả Nvidia công bố trong quý tài chính thứ hai lần này rất ấn tượng: doanh thu 96,22 tỷ USD, EPS điều chỉnh 2,22 USD, doanh thu trung tâm dữ liệu 89 tỷ USD, tăng 117% so với cùng kỳ.
Nhưng vấn đề là thị trường đã sớm biết Nvidia sẽ đạt kết quả tốt.
Vì vậy, điều thực sự quyết định giá cổ phiếu sau báo cáo tài chính chưa bao giờ là “có tăng trưởng hay không”, mà là:
có vượt qua kịch bản mà mọi người đã tưởng tượng sẵn hay không.
Hiện Nvidia đưa ra dự báo doanh thu quý tài chính thứ ba đạt 108 tỷ USD, biên lợi nhuận gộp dự kiến khoảng 74%, đồng thời công ty dự kiến doanh thu trong năm tài chính tiếp theo vẫn có thể duy trì mức tăng trưởng khoảng 70%.
Dự báo này thực sự rất quan trọng.
Bởi trước đây thị trường luôn lo ngại một vấn đề: chi tiêu vốn khổng lồ cho AI còn có thể kéo dài bao lâu?
Giờ đây, câu trả lời Nvidia đưa ra khá trực tiếp:
ít nhất là hiện tại, các đơn hàng và nhu cầu dường như vẫn chưa đạp phanh.
Điều thú vị hơn là Vera Rubin đã bước vào giai đoạn tăng tốc sản xuất hàng loạt, cho thấy Nvidia đang chuyển từ chu kỳ Blackwell sang chu kỳ sản phẩm thế hệ tiếp theo.
Đây cũng là lý do tôi cho rằng câu chuyện trung và dài hạn của NVDA vẫn nghiêng về tích cực.
Tất nhiên, rủi ro cần được nhìn nhận nghiêm túc.
Giá bộ nhớ tăng có thể làm thu hẹp biên lợi nhuận gộp, chip do khách hàng tự phát triển có thể tạo ra cạnh tranh, thị trường Trung Quốc vẫn còn nhiều bất định, đồng thời việc đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI cuối cùng có tạo ra mức lợi nhuận đủ cao hay không cũng sẽ ngày càng chịu sự soi xét của nhà đầu tư.
Vì vậy, tôi sẽ không đơn giản hô hào “báo cáo tài chính tích cực, cứ nhắm mắt mua”.
Quan điểm của tôi giống như sau:
triển vọng ngành thiên về tích cực, còn giá cổ phiếu ngắn hạn phụ thuộc vào kỳ vọng.
Nếu NVDA tiếp tục chứng minh nhu cầu AI chưa hạ nhiệt, dòng tiền có thể tiếp tục quay trở lại.
Nhưng nếu thị trường nhận ra rằng “tốt thì đúng là tốt, chỉ là không có bất ngờ”, việc chốt lời sau báo cáo tài chính cũng hoàn toàn bình thường.
毕竟现在的英伟达太优秀了。
Nvidia hiện nay quả thực quá xuất sắc.
Xuất sắc đến mức nào?
Thi 98 điểm, thị trường hỏi tại sao không phải 100; thi 100 điểm, thị trường lại bắt đầu hỏi năm sau có thể đạt 105 hay không.
Đó mới là nỗi phiền toái thực sự của NVDA.
#英伟达财报周 #