‍#英伟达财报周 $NVDA

Tổng kết báo cáo tài chính NVDA: “lời nguyền Nvidia” đã bị phá giải, cần chú ý các chỉ số này

Rạng sáng nay, báo cáo tài chính Nvidia mà mọi người mong chờ sau giờ giao dịch chứng khoán Mỹ cuối cùng cũng đã được công bố! Đúng như dự đoán, kết quả kinh doanh một lần nữa vượt xa kỳ vọng😂; còn giá cổ phiếu cũng “theo lệ thường” giảm một nhịp sau khi kết quả được công bố. Tuy nhiên, điều bất ngờ là giá cổ phiếu nhanh chóng bật tăng sau khi chạm mức 204 USD, tính đến hiện tại giá NVDA sau giờ giao dịch đã chuyển sang sắc xanh, đạt 218,9 USD, kéo theo nhóm cổ phiếu lưu trữ đồng loạt phục hồi, SanDisk và SK hynix cùng tăng mạnh. Tiểu Thần Tài cho rằng NVDA sẽ tiếp tục dao động đi lên, còn các mã như SanDisk sau khi thoát khỏi lo ngại về “lời nguyền Nvidia” sẽ tiếp tục tăng mạnh.

I. Đọc hiểu báo cáo tài chính Nvidia như thế nào? Cần theo sát các chỉ số này:

1. Số liệu kinh doanh cốt lõi: Trong quý II kết thúc vào ngày 26/7, doanh thu đạt 96,22 tỷ USD, cao hơn mức kỳ vọng 92,17 tỷ USD, tăng 18% so với quý trước và 106% so với cùng kỳ năm trước; EPS điều chỉnh đạt 2,22 USD, cao hơn mức kỳ vọng 2,10 USD, tăng 19% so với quý trước và 120% so với cùng kỳ năm trước; biên lợi nhuận gộp GAAP và non-GAAP trong quý đều đạt 75,0%. Việc diễn giải các số liệu này tương đối dễ dàng: doanh thu cao hơn kỳ vọng cho thấy hoạt động kinh doanh của công ty tốt hơn dự kiến và dòng tiền dồi dào; EPS và biên lợi nhuận gộp xuất sắc cho thấy năng lực sinh lời của công ty vẫn rất mạnh, với rào cản công nghệ, tính khan hiếm của sản phẩm và quyền định giá tuyệt đối, giúp năng lực sinh lời luôn đứng đầu ngành bán dẫn toàn cầu.

2. Định hướng kết quả kinh doanh quý III: Dự kiến doanh thu đạt 108 tỷ USD (dao động 2% theo cả hai chiều). Trong triển vọng của mình, Nvidia không tính doanh thu từ hoạt động điện toán trung tâm dữ liệu tại Trung Quốc. Biên lợi nhuận gộp GAAP và non-GAAP dự kiến đạt 74,0%, dao động 50 điểm cơ bản theo cả hai chiều. Chi phí hoạt động GAAP và non-GAAP lần lượt dự kiến vào khoảng 9,2 tỷ USD và 9 tỷ USD. Nvidia dự kiến thuế suất GAAP và non-GAAP cho cả năm tài chính 2027 sẽ nằm trong khoảng 16,0% đến 18,0%, không bao gồm bất kỳ khoản mục đặc biệt nào và những thay đổi lớn trong môi trường thuế của Nvidia. Điểm sáng lớn nhất nằm ở chỗ: định hướng này hoàn toàn chưa tính doanh thu trung tâm dữ liệu tại Trung Quốc, thuộc kỳ vọng thận trọng ở mức sàn, do đó việc các đơn hàng trong nước được triển khai sau này sẽ mở ra dư địa vượt kỳ vọng bổ sung.

3. Triển vọng năm tài chính 2028: Giám đốc tài chính Nvidia cho biết doanh thu năm tài chính 2028 của công ty sẽ tăng khoảng 70%, cao hơn nhiều so với mức 45% mà thị trường từng dự báo. CFO Nvidia dự kiến nguồn cung sẽ vẫn là nút thắt hạn chế tăng trưởng ít nhất cho đến năm tài chính 2028. Logic cốt lõi là nhu cầu tiếp tục mạnh mẽ, không chịu áp lực suy thoái; chỉ cần công suất được giải phóng, doanh thu và lợi nhuận sẽ có mức tăng ổn định, tạo nền tảng cơ bản vững chắc hỗ trợ định giá cao của công ty.

4. Tiến độ Vera Rubin: Jensen Huang cho biết việc xây dựng cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo đang được đẩy nhanh hết tốc lực. Vera Rubin hiện đã được đưa vào sản xuất toàn diện, với mục tiêu đáp ứng nhu cầu của thời đại này.

II. Vì sao “lời nguyền Nvidia” lần này không phát huy tác dụng?

1. Thị trường đã sớm phản ánh kỳ vọng giảm giá: Do “lời nguyền Nvidia” liên tục ứng nghiệm trong năm qua, lần này nhiều nhà đầu tư, giống như Tiểu Thần Tài, đã lựa chọn bán cổ phiếu để phòng tránh rủi ro từ sớm, khiến NVDA lao dốc 9% chỉ trong phiên hôm kia. Tuy nhiên, điều này cũng vô hình trung làm giảm áp lực bán vào ngày công bố báo cáo tài chính. Điểm này tôi cũng đã đề cập hôm kia: NVDA sẽ không giảm quá nhiều trong ngày công bố báo cáo tài chính.

2. Báo cáo tài chính không chỉ “vượt kỳ vọng”, mà định hướng kết quả kinh doanh tương lai còn quá hấp dẫn: Khoảng chênh lệch kỳ vọng đã đảo chiều hoàn toàn: không chỉ đạt mục tiêu mà còn tái định hình định giá dài hạn✅
Trước đây, mức vượt kỳ vọng chỉ dừng lại ở doanh thu và lợi nhuận trong một quý, thuộc dạng “kết quả xuất sắc nhưng nằm trong dự liệu của thị trường”, không thể phá vỡ kỳ vọng cố hữu của dòng tiền. Lần này, định hướng tăng trưởng doanh thu 70% trong năm tài chính 2028 được bổ sung, bỏ xa mức kỳ vọng cũ 45% của thị trường, trực tiếp kéo dài chu kỳ tăng trưởng của AI, phá vỡ đồng thuận bi quan rằng “tăng trưởng Nvidia đã đạt đỉnh”, đồng thời tạo nền tảng dài hạn hoàn toàn mới cho mức định giá cao, qua đó đảo ngược hoàn toàn logic dòng tiền “tin tốt được phản ánh xong thì trở thành tin xấu”.

3. Chất lượng lợi nhuận cực kỳ ổn định, biên độ an toàn của định giá tăng mạnh✅
Các báo cáo tài chính trước đây thường xuất hiện những điểm thiếu hoàn hảo như biên lợi nhuận gộp giảm nhẹ, chi phí tăng cao, trở thành cái cớ để dòng tiền chốt lời. Lần này, biên lợi nhuận gộp siêu cao 75% được duy trì ổn định, biên lợi nhuận gộp quý III chỉ được điều chỉnh nhẹ, thuế suất và cơ cấu chi phí rõ ràng, có thể kiểm soát, chất lượng lợi nhuận không có bất kỳ điểm yếu nào. Nền tảng cơ bản vững chắc kết hợp với kỳ vọng tăng trưởng dài hạn vượt kỳ vọng khiến dòng tiền không có lý do để bán tháo theo tin tốt, qua đó chấm dứt hoàn toàn lời nguyền giá giảm sau báo cáo tài chính kéo dài nhiều quý liên tiếp.

III. Tiếp theo nên vận hành như thế nào?

Gần đây, “lời nguyền Nvidia” đã trở thành thanh gươm Damocles treo trên đầu nhóm cổ phiếu công nghệ AI. Giờ đây báo cáo tài chính đã được công bố, ở một mức độ nào đó có thể hiểu là “tin xấu đã được phản ánh hết”. Tiếp theo có thể bố trí vị thế mua khi giá giảm; như đã phân tích trước đó, SNDK hiện đang ở giai đoạn đảo chiều sau nhịp giảm 5 sóng, vì vậy bên cạnh việc phân bổ vào Nvidia, cũng có thể phân bổ một phần vào các mã biến động lớn trong nhóm lưu trữ như SanDisk và Micron:

1. Phân tích diễn biến Nvidia: Trước khi báo cáo tài chính được công bố, Nvidia trải qua chuỗi 7 phiên giảm liên tiếp hiếm thấy, mức giảm tích lũy ngắn hạn vượt 7,5%, lập kỷ lục chuỗi giảm dài nhất kể từ năm 2022. Tâm lý bi quan của thị trường và hoạt động chốt lời đã được hấp thụ đầy đủ. Sau khi báo cáo được công bố, cổ phiếu diễn biến theo mô hình đảo chiều điển hình: sau giờ giao dịch ban đầu nhanh chóng giảm 3% để rũ bỏ, sau đó nhờ định hướng tăng trưởng dài hạn mạnh mẽ trong cuộc họp với nhà đầu tư mà tăng vọt theo đường thẳng, mức tăng cao nhất vượt 4,7%, hoàn toàn lấy lại phần giảm trong ngày, lực bán khống ngắn hạn đã được giải phóng triệt để. Từ biểu đồ ngày (xem hình 2 bên dưới), không khó nhận thấy NVDA hiện đang nằm trong vùng dao động 190-236. Tiểu Thần Tài cho rằng xét về dài hạn, NVDA nhiều khả năng sẽ bứt phá lên trên vùng hộp, do đó có thể bố trí vị thế dài hạn khi giá giảm; với nhà đầu tư ngắn hạn, có thể giao dịch theo sóng bằng cách bán cao, mua thấp quanh vùng dao động này.

2. Kế hoạch xây dựng vị thế cổ phiếu công nghệ AI của tôi:

NVDA

Tỷ trọng vị thế: 30%

Điểm vào lệnh: 202-207

Mức cắt lỗ: 190

SNDK

Tỷ trọng vị thế: 20%

Điểm vào lệnh: 1450-1500

Mức cắt lỗ: dưới 1400