#BessentPlansToShakeBondBears

Thị trường trái phiếu có thể trở thành chất xúc tác lớn tiếp theo của crypto

Bước đi lớn tiếp theo của crypto có thể không bắt đầu từ một tiêu đề về ETF Bitcoin, chu kỳ halving hay một đợt bứt phá của altcoin.

Nó có thể bắt đầu từ thị trường Trái phiếu Kho bạc Mỹ.

Nỗ lực của Scott Bessent nhằm mở rộng hoạt động mua lại trái phiếu Kho bạc có kỳ hạn dài hơn đã thu hút sự chú ý mới đến một trong những cuộc chiến quan trọng nhất trong tài chính toàn cầu: cuộc đấu giữa các nhà hoạch định chính sách đang cố gắng duy trì điều kiện thị trường có trật tự và các nhà đầu tư trái phiếu yêu cầu mức bù đắp cao hơn trước tình trạng nợ, thâm hụt và rủi ro lạm phát gia tăng.

Thoạt nhìn, hoạt động mua lại trái phiếu Kho bạc có thể giống như một vấn đề chính sách mang tính kỹ thuật. Nhưng những tác động của nó có thể lan tỏa sang tiền tệ, cổ phiếu, hàng hóa và crypto.

Câu hỏi then chốt rất đơn giản:

Liệu hỗ trợ thanh khoản cho Trái phiếu Kho bạc có thể giảm áp lực lên lợi suất dài hạn vào thời điểm chính phủ Mỹ vẫn tiếp tục phát hành lượng nợ khổng lồ?

Hoạt động mua lại của Kho bạc chủ yếu được thiết kế để cải thiện chức năng thị trường bằng cách mua các chứng khoán hiện hữu, đặc biệt là những mã kém thanh khoản. Thanh khoản tốt hơn có thể giảm căng thẳng thị trường và cải thiện điều kiện giao dịch.

Nhưng các nhà đầu tư đang theo dõi một điều lớn hơn.

Nếu những hoạt động này giúp ổn định đầu dài hạn của đường cong lợi suất, cơ chế truyền dẫn vĩ mô có thể diễn ra như sau:

Hỗ trợ thanh khoản Trái phiếu Kho bạc → Giảm áp lực lợi suất → Điều kiện tài chính nới lỏng hơn → Môi trường đồng USD yếu hơn → Thanh khoản toàn cầu cải thiện → Nhu cầu đối với tài sản rủi ro tăng cao.

Đó là nơi crypto bước vào câu chuyện.

Lợi suất Trái phiếu Kho bạc cao tạo ra lực hấp dẫn đối với các thị trường tài chính. Chúng làm tăng chi phí vay, nâng tỷ lệ chiết khấu được sử dụng để định giá cổ phiếu và thu hút dòng vốn vào các tài sản thu nhập cố định an toàn hơn. Điều này có thể làm giảm thanh khoản chảy vào các thị trường đầu cơ.

Vấn đề là áp lực tài khóa vẫn rất đáng kể.

Chính phủ Mỹ tiếp tục vận hành với mức thâm hụt lớn, đồng nghĩa với việc phát hành thêm Trái phiếu Kho bạc. Đồng thời, các doanh nghiệp đang cạnh tranh mạnh mẽ để huy động vốn. Các công ty công nghệ đang chi những khoản tiền khổng lồ cho trí tuệ nhân tạo, chất bán dẫn, cơ sở hạ tầng năng lượng và trung tâm dữ liệu.

Tất cả đều muốn có vốn.

Khi vốn trở nên đắt đỏ hơn, các thị trường sẽ cảm nhận được áp lực.

Nếu các nhà đầu tư trái phiếu tiếp tục yêu cầu lợi suất cao hơn để hấp thụ nguồn cung Trái phiếu Kho bạc ngày càng tăng, điều kiện tài chính có thể lại thắt chặt. Hoạt động mua lại Trái phiếu Kho bạc có thể cải thiện thanh khoản, nhưng không thể hoàn toàn loại bỏ những lo ngại về lạm phát, thâm hụt hay tính bền vững của nợ dài hạn.

Điều này tạo ra một bối cảnh cực kỳ quan trọng đối với Bitcoin.
$BTC has ngày càng phát triển một câu chuyện như một tài sản tiền tệ thay thế. Bitcoin có nguồn cung cố định, trong khi nợ chính phủ có thể tiếp tục mở rộng. Nếu các nhà đầu tư trở nên lo ngại hơn về thâm hụt tài khóa, sự pha loãng tiền tệ và độ tin cậy tiền tệ dài hạn, lập luận về sự khan hiếm của Bitcoin sẽ trở nên mạnh mẽ hơn.

Sự kết hợp giữa lợi suất thực giảm và đồng USD suy yếu có thể tạo ra một môi trường đặc biệt thuận lợi cho Bitcoin.

Nhưng chu kỳ thanh khoản thường không dừng lại ở đó.

Crypto thường vận động theo từng giai đoạn.

Đầu tiên, Bitcoin phản ứng với thanh khoản vĩ mô cải thiện và những thay đổi trong kỳ vọng.

Sau đó, Ethereum bắt đầu thu hút thêm vốn khi các nhà đầu tư dịch chuyển xa hơn trên đường cong rủi ro.

Tiếp theo, nếu các điều kiện tiếp tục hỗ trợ, vốn có thể luân chuyển vào các hệ sinh thái layer-1 lớn, các dự án cơ sở hạ tầng và một số altcoin được lựa chọn.

Đó là lý do $ETH could trở thành bên hưởng lợi quan trọng trong giai đoạn hai nếu áp lực trên thị trường Trái phiếu Kho bạc bắt đầu giảm bớt.

Các lĩnh vực stablecoin và DeFi cũng có thể hưởng lợi. Khi điều kiện tài chính truyền thống trở nên ít hạn chế hơn, các nhà đầu tư thường tìm kiếm những nguồn lợi suất, thanh khoản và cơ hội on-chain mới. Điều này có thể làm gia tăng hoạt động xoay quanh stablecoin, các sản phẩm Trái phiếu Kho bạc được token hóa, các giao thức cho vay và cơ sở hạ tầng tài chính phi tập trung.

Đối với các trader, những chỉ báo quan trọng nhất vẫn rất rõ ràng:

Theo dõi lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm.

Theo dõi lợi suất kỳ hạn 30 năm.

Theo dõi DXY.

Theo dõi kỳ vọng lạm phát.

Và quan trọng nhất, hãy theo dõi thanh khoản toàn cầu.

Quan điểm của tôi là cuộc chiến của Bessent với áp lực trên thị trường trái phiếu lớn hơn nhiều so với một câu chuyện chính sách Trái phiếu Kho bạc.

Đây có thể là một câu chuyện thanh khoản.

Nếu lợi suất giảm và đồng USD suy yếu, crypto có thể nhận được một động lực vĩ mô mạnh mẽ. Nhưng nếu các nhà đầu tư trái phiếu tiếp tục yêu cầu lợi suất cao hơn bất chấp sự hỗ trợ từ Kho bạc, biến động có thể nhanh chóng quay trở lại.

Đối với các trader trên Gate, đây là một thị trường đòi hỏi kỷ luật, quản lý đòn bẩy thận trọng và liên tục theo dõi các điều kiện vĩ mô.

Thị trường trái phiếu có vẻ nhàm chán.

Nhưng đôi khi, chất xúc tác lớn nhất của crypto lại ẩn mình trong thị trường truyền thống nhất.
#Gate股票观点挑战 @Gate_Square #GateSquare