Viết lại bộ quy tắc - SEC công bố khung pháp lý toàn diện cho tài sản crypto

Nếu Bộ Tài chính cung cấp thanh khoản, cơ quan quản lý chứng khoán đã mang lại sự rõ ràng.

Tuần này, cơ quan này đã phác thảo một gói biện pháp toàn diện thường được gọi là Project Crypto. Ý tưởng cốt lõi rất đơn giản: xây dựng một lộ trình rõ ràng cho việc phát hành, giao dịch và lưu ký token trong khuôn khổ pháp luật Mỹ.

Các trụ cột chính:
• Một phép thử khả thi để xác định khi nào token không phải là chứng khoán, dựa trên tính phi tập trung, chức năng và công bố thông tin. • Một hành lang an toàn cho việc phát hành với yêu cầu công bố thông tin phù hợp, không sao chép các quy định IPO cổ phiếu.
• Cập nhật quy định dành cho công ty môi giới - đại lý để phù hợp với thanh toán trên chuỗi, tự lưu ký và giao dịch 24/7.
• Phối hợp với các cơ quan quản lý hàng hóa về giám sát thị trường giao ngay, để các công ty không phải đối mặt với hai bộ chỉ thị mâu thuẫn.
Vì sao thị trường mua vào:

Mức chiết khấu pháp lý đã kìm hãm hệ số định giá crypto tại Mỹ trong nhiều năm. Khi một token có thể bị kiện sau khi ra mắt, các quỹ sẽ áp dụng mức chiết khấu. Một hành lang phát hành rõ ràng sẽ cắt giảm mức chiết khấu đó. Điều này làm tăng giá trị hợp lý. Các nhà phát triển cũng phải chịu chi phí pháp lý thấp hơn, qua đó nâng lợi nhuận kỳ vọng.

Bằng chứng từ dòng tiền:
• Sau khi bản phác thảo được công bố, dòng tiền vào các ETF Ether duy trì trên $200M mỗi ngày trong ba ngày, trong khi dòng tiền vào ETF Bitcoin chuyển sang dương sau một tuần bị rút vốn.
• Các token DeFi gắn với các nhà phát triển Mỹ dẫn đầu, tăng hai chữ số, vì chúng nhạy cảm nhất với sự rõ ràng trong quy định của Mỹ.
• Các tổ chức phát hành stablecoin tăng giá trong các đợt định giá riêng, khi kế hoạch này rõ ràng ủng hộ các token được bảo chứng bằng đô la như công cụ thanh toán.
Góc nhìn của nhà giao dịch:
• Giao dịch theo sự rõ ràng là câu chuyện diễn ra chậm, không phải chỉ một cây nến. Mua beta pháp lý khi giá điều chỉnh: các token có đội ngũ thực sự tại Mỹ, doanh thu thực sự và từng chịu áp lực từ hoạt động thực thi pháp luật. • Theo dõi hoạt động nộp hồ sơ. Sự gia tăng số hồ sơ token sẽ cho thấy hành lang này là có thật, không chỉ là lời nói.
• Giao dịch cặp: mua các giao thức gắn với Mỹ và bán khống beta meme offshore khi xuất hiện tiêu đề về sự rõ ràng. Chênh lệch này đã phát huy hiệu quả sau mỗi tiêu đề về sự rõ ràng trong năm nay.
• Sử dụng quyền chọn để giao dịch theo tiến độ thời gian. Quyền chọn mua dài hạn nắm bắt khả năng tăng giá khi quy định được hoàn tất, với mức thua lỗ giới hạn nếu cuộc bỏ phiếu bị trì hoãn.
• Rủi ro: đề xuất này chưa phải là quy định cuối cùng. Nó cần lấy ý kiến công chúng và được bỏ phiếu thông qua lần cuối. Bất kỳ tiêu đề nào đẩy tiến độ sang năm sau cũng sẽ khiến đà tăng suy yếu. Một số nhà lập pháp đã viện dẫn gói biện pháp này như lý do để trì hoãn một dự luật thị trường toàn diện hơn.

Đối với các nhà phát triển, điều này quan trọng hơn giá cả. Một lộ trình rõ ràng để ra mắt tại Mỹ đồng nghĩa nhân tài ở lại, vốn ở lại và thanh khoản ở lại trong nước. Đối với người nắm giữ, điều này đồng nghĩa rủi ro một đồng coin bị hủy niêm yết vì lý do pháp lý sẽ thấp hơn.

Thị trường nhìn nhận đây là một sự chuyển đổi chế độ: từ thực thi pháp luật bằng kiện tụng sang xây dựng quy tắc bằng thiết kế. Sự chuyển đổi đó, nếu được duy trì, sẽ nâng các hệ số định giá dài hạn ngay cả khi giá ngắn hạn biến động giằng co.

#ProjectCrypto #RegulatoryShift