#BessentPlansToShakeBondBears

Thị trường Trái phiếu Kho bạc Mỹ đang trở thành một trong những câu chuyện vĩ mô quan trọng nhất đối với các trader hiện nay, và những động thái mới nhất của Scott Bessent có thể gây ra những hệ quả vượt xa thị trường trái phiếu.

Diễn biến then chốt là quyết định của Bộ Tài chính Mỹ về việc ít nhất tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu Kho bạc có kỳ hạn dài dự kiến, từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD mỗi đợt, bắt đầu từ quý tới. Bessent cũng cho biết các đợt mua riêng lẻ có thể lớn hơn 4 tỷ USD, cho thấy Bộ Tài chính sẵn sàng sử dụng thêm các công cụ nếu lợi suất dài hạn vẫn quá cao.

Đó là lý do hashtag #BessentPlansToShakeBondBears đặc biệt đáng chú ý.

Mục tiêu tương đối rõ ràng: Bộ Tài chính mua lại trái phiếu kỳ hạn dài từ các nhà đầu tư, qua đó giảm nguồn cung các chứng khoán này trên thị trường. Nhu cầu trái phiếu cao hơn có thể đẩy giá tăng, và vì giá trái phiếu và lợi suất biến động ngược chiều, điều này có thể giúp đưa lợi suất dài hạn xuống thấp hơn.

Nhưng thị trường đã cho thấy đây không phải là một cuộc chiến dễ dàng.

Sau thông báo ban đầu, lợi suất Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm và 30 năm giảm mạnh. Tuy nhiên, đà giảm không kéo dài. Lợi suất kỳ hạn 10 năm quay lại gần 4,69%, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm trở lại gần 5,24%, cho thấy các nhà đầu tư vẫn lo ngại về những lực tác động sâu xa đang đẩy lợi suất dài hạn tăng cao hơn.

Đó là điểm quan trọng nhất đối với tôi.

Bessent có thể tác động đến thị trường trái phiếu, nhưng ông không thể hoàn toàn loại bỏ những lý do khiến các nhà đầu tư yêu cầu lợi suất cao hơn.

Nợ quốc gia Mỹ hiện đã vượt 40 nghìn tỷ USD, trong khi thị trường cũng đang phải đối mặt với nhu cầu vay mượn lớn của chính phủ, sự bất định về lạm phát, sự bất định trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và nhu cầu vay mượn mạnh mẽ của doanh nghiệp liên quan đến đầu tư cơ sở hạ tầng AI.

Vì vậy, tôi nhìn nhận đây là cuộc đối đầu giữa sự can thiệp của Bộ Tài chính và các yếu tố nền tảng của thị trường.

Bessent về cơ bản đang nói với các nhà đầu tư trái phiếu rằng lợi suất dài hạn hiện tại không phản ánh sức mạnh nền tảng của nền kinh tế Mỹ và Bộ Tài chính vẫn còn nhiều công cụ hơn để sử dụng nếu cần. Reuters đưa tin Bessent tin rằng quy mô mua lại có thể tăng vượt mức 4 tỷ USD mỗi đợt đã được công bố.

Nhưng phe giá xuống của trái phiếu về cơ bản đang đáp lại:

“Hãy cho chúng tôi thấy các yếu tố nền tảng.”

Và đó là lúc giai đoạn tiếp theo trở nên cực kỳ thú vị.

Lợi suất kỳ hạn 30 năm từng đạt khoảng 5,34% tại đỉnh gần đây, mức cao nhất kể từ tháng 6/2007, trước khi sự can thiệp của Bộ Tài chính tạm thời đẩy lợi suất xuống thấp hơn. Ngay cả sau đợt giảm ban đầu, lợi suất nhanh chóng quay lại gần 5,24%.

Đối với tôi, mức 5% trên Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 30 năm là chiến trường tâm lý.

Nếu các động thái của Bộ Tài chính thành công trong việc đẩy lợi suất kỳ hạn 30 năm xuống thấp hơn và giữ lợi suất dưới các mức đỉnh gần đây, giá trái phiếu có thể ổn định và các nhà đầu tư có thể bắt đầu định vị cho một đợt giảm bền vững hơn của lãi suất dài hạn.

Nhưng nếu lợi suất kỳ hạn 30 năm vượt trở lại mức đỉnh gần đây, điều đó sẽ cho tôi thấy phe giá xuống của trái phiếu vẫn đang kiểm soát thị trường bất chấp sự can thiệp của Bộ Tài chính.

Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm cũng quan trọng không kém.

Khi lợi suất kỳ hạn 10 năm ở quanh mức 4,7%, tôi sẽ theo dõi sát khu vực 4,60%–4,70%.

Một đợt dịch chuyển bền vững xuống dưới 4,60% sẽ củng cố kịch bản tăng giá cho trái phiếu và có thể tạo ra tín hiệu thanh khoản tích cực cho các tài sản rủi ro.

Một đợt tăng trở lại trên 4,75% sẽ cho tôi thấy những lo ngại về lạm phát, nguồn cung nợ và phần bù kỳ hạn vẫn còn rất mạnh.

Và đây là điểm câu chuyện kết nối trực tiếp với Bitcoin, Ethereum và thị trường crypto rộng lớn hơn.

Lợi suất Kho bạc thấp hơn có thể cải thiện các điều kiện tài chính và làm giảm sức hấp dẫn tương đối của trái phiếu chính phủ phi rủi ro. Nếu đồng đô la cũng suy yếu đồng thời, dòng vốn có thể sẵn sàng dịch chuyển hơn về phía các tài sản rủi ro như cổ phiếu công nghệ và crypto.

Chúng ta đã thấy mối quan hệ này trên thị trường hiện tại.

Bitcoin đã vượt trở lại 80.000 USD, với đợt tăng gần đây diễn ra cùng lúc với sự suy yếu của đồng đô la và những lo ngại mới về sự mất giá của tiền tệ. Reuters đưa tin BTC đã vượt $80K khi các nhà đầu tư cân nhắc những động thái của Bộ Tài chính và các lo ngại vĩ mô rộng hơn.

Điều đó khiến chính sách của Bộ Tài chính trở nên cực kỳ quan trọng đối với kế hoạch giao dịch crypto của tôi.

Tôi đang theo dõi đồng thời ba yếu tố:

Lợi suất Kho bạc

Diễn biến của đồng đô la Mỹ

Cấu trúc giá BTC

Nếu Bộ Tài chính thành công trong việc kiềm chế lợi suất dài hạn trong khi đồng đô la suy yếu, điều đó có thể tạo ra môi trường thanh khoản thuận lợi hơn cho Bitcoin.

Kế hoạch giao dịch BTC của tôi vẫn tập trung quanh mức $80K .

Nếu BTC giữ được 80 nghìn–80,5 nghìn USD, tôi muốn xem liệu phe mua có thể đẩy giá lên 82 nghìn–83 nghìn USD hay không.

Một đợt breakout rõ ràng trên $83K sẽ đưa $85K trở thành tâm điểm.

Nếu động lượng tiếp diễn, các mục tiêu tiếp theo của tôi là 88 nghìn–90 nghìn USD, tiếp theo là 95 nghìn–$100K trong kịch bản tăng giá trung hạn mạnh hơn.

Nhưng tôi sẽ không đuổi theo BTC sau một đợt tăng dựng đứng.

Nếu lợi suất Kho bạc giảm và BTC điều chỉnh về gần 78 nghìn USD, điều đó thực sự sẽ khiến tôi quan tâm hơn so với việc mua sau một cây nến xanh lớn khác.

Một đợt kiểm tra lại có kiểm soát đối với $78K , sau đó hình thành đáy cao hơn, sẽ mang lại cho tôi thiết lập có tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận tốt hơn.

Nếu BTC giảm về vùng 75 nghìn–76 nghìn USD, tôi sẽ theo dõi sát hơn nữa để tìm một điểm vào lệnh swing tiềm năng, nhưng chỉ sau khi có xác nhận.

Nếu BTC mất $75K một cách dứt khoát, tôi sẽ giảm rủi ro và chờ một cấu trúc mới.

ETH là một thị trường khác mà tôi đang theo dõi.

ETH hiện đang ở quanh khu vực 2.500 USD, khiến đây trở thành một mức tâm lý quan trọng khác.

Nếu ETH giữ được 2.500 USD và phá vỡ 2.550 USD, các mục tiêu tiếp theo của tôi sẽ là:

2.600 USD → 2.700 USD → 2.800 USD → 3.000 USD

Nếu ETH giảm trở lại dưới 2.500 USD, tôi sẽ theo dõi vùng 2.400–2.450 USD.

Một đợt điều chỉnh sâu hơn về vùng 2.300–2.350 USD có thể mang lại thiết lập có tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận tốt hơn nếu phe mua quay trở lại.

Đó là lý do tôi tin rằng câu chuyện về Bộ Tài chính quan trọng ngay cả với những trader crypto chưa từng chạm đến một trái phiếu Kho bạc nào.

Lợi suất trái phiếu ảnh hưởng đến chi phí vay mượn.

Chi phí vay mượn ảnh hưởng đến thanh khoản.

Thanh khoản ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro.

Và khẩu vị rủi ro ảnh hưởng đến Bitcoin, Ethereum, cổ phiếu, hàng hóa và gần như mọi thị trường tài chính lớn.

Kinh nghiệm cho tôi thấy các tiêu đề vĩ mô hữu ích nhất khi chúng được kết nối với các mức giá thực tế.

Tôi không muốn giao dịch chỉ vì Bessent công bố thêm một đợt mua lại.

Tôi muốn xem thị trường phản ứng như thế nào.

Nếu lợi suất giảm và duy trì ở mức thấp hơn → tín hiệu tăng giá cho các tài sản rủi ro.

Nếu lợi suất ban đầu giảm nhưng ngay lập tức bật tăng trở lại → cảnh báo rằng sự can thiệp có thể chỉ mang tính tạm thời.

Nếu lợi suất phá vỡ tăng cao hơn bất chấp các đợt mua lại trái phiếu Kho bạc lớn hơn → tín hiệu nghiêm trọng cho thấy áp lực mang tính cơ cấu trên thị trường trái phiếu vẫn còn.

Kịch bản thứ ba đó sẽ khiến tôi thận trọng hơn nhiều.

Ngoài ra còn có một khía cạnh quan trọng về chính trị và chính sách tiền tệ.

Thị trường đang chờ đợi sự rõ ràng hơn từ Cục Dự trữ Liên bang, đặc biệt khi bài phát biểu sắp tới của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại Jackson Hole được kỳ vọng sẽ cung cấp manh mối về lộ trình lãi suất trong tương lai. Đồng thời, các nhà đầu tư vẫn lo ngại về lạm phát và tác động của giá dầu cao hơn do căng thẳng địa chính trị.

Vì vậy, Bộ Tài chính đang chiến đấu trên nhiều mặt trận cùng lúc.

Bessent có thể quản lý cơ cấu kỳ hạn và thực hiện các đợt mua lại.

Fed kiểm soát chính sách tiền tệ.

Nhưng cuối cùng, thị trường trái phiếu mới là bên quyết định mức lợi suất cần có để nắm giữ nợ Mỹ dài hạn.

Đó là lý do tôi không tin phe giá xuống của trái phiếu đã bị đánh bại.

Họ đang bị thách thức.

Và đó chính xác là điều khiến thị trường này trở nên thú vị.

Khung giao dịch vĩ mô hiện tại của tôi

Trái phiếu Kho bạc 30 năm: Theo dõi sát vùng 5,00%–5,25%.

30 năm trên các đỉnh gần đây: Phe giá xuống của trái phiếu vẫn mạnh.

30 năm dưới 5%: Tín hiệu mạnh hơn cho thấy sự can thiệp của Bộ Tài chính đang phát huy tác dụng.

Trái phiếu Kho bạc 10 năm: Theo dõi vùng 4,60%–4,70%.

10 năm dưới 4,60%: Hỗ trợ nhiều hơn cho các tài sản rủi ro.

10 năm trên 4,75%: Áp lực lãi suất cao hơn quay trở lại.

Đối với crypto:

BTC: hỗ trợ $80K → 82 nghìn USD–$83K xác nhận → $85K → 88 nghìn–$90K → 95 nghìn–100 nghìn USD.

ETH: hỗ trợ 2.500 USD → breakout 2.550 USD → 2.600 USD → 2.700 USD → 2.800 USD → 3.000 USD.

Chiến lược ưu tiên của tôi trong vài phiên tới là xác nhận thay vì dự đoán.

Tôi sẽ không vào lệnh chỉ vì Bộ Tài chính công bố một đợt mua lại lớn hơn.

Tôi sẽ không short trái phiếu chỉ vì lợi suất đang cao.

Tôi sẽ không đuổi theo BTC chỉ vì giá đang trên 80 nghìn USD.

Và tôi sẽ không mua ETH chỉ vì giá chạm 2.500 USD.

Tôi muốn xem thị trường phản ứng như thế nào.

Đó mới là thông tin thực sự.

Đối với tôi, câu hỏi lớn nhất đằng sau #BessentPlansToShakeBondBears không phải là liệu Bộ Tài chính có thể tạm thời di chuyển lợi suất hay không.

Chúng ta đã biết câu trả lời là có.

Câu hỏi lớn hơn là:

Bộ Tài chính có thể thuyết phục các nhà đầu tư rằng lợi suất dài hạn nên duy trì ở mức thấp hơn về mặt cơ cấu hay không?

Nếu câu trả lời là có, chúng ta có thể chứng kiến sự cải thiện đáng kể trong các điều kiện tài chính và có khả năng là một đợt mở rộng khác của các tài sản rủi ro.

Nếu câu trả lời là không, và lợi suất tiếp tục tăng bất chấp các đợt mua lại lớn hơn, thị trường có thể đang nói với chúng ta rằng vấn đề sâu sắc hơn thanh khoản.

Đó là thiết lập mà tôi đang theo dõi.

Quan điểm hiện tại của tôi: thận trọng tăng giá đối với trái phiếu nếu lợi suất phá vỡ giảm, tăng giá đối với BTC trên vùng hỗ trợ $80K đã được xác nhận, và chọn lọc với ETH quanh mức 2.500 USD.

Một vài phiên tới có thể cực kỳ quan trọng.

Phe giá xuống của trái phiếu đang bị thách thức.

Giờ chúng ta chờ xem liệu họ thực sự lùi bước — hay sẽ phản công mạnh hơn.
#Treasury