#Gate股票观点挑战 +$SNDK ‌

Ngày 24 tháng 8, SNDK có lúc giảm hơn 11% trong phiên, cuối cùng đóng cửa giảm khoảng 9%. Micron, Seagate và Western Digital đồng loạt giảm hơn 4%, chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm hơn 2%. Đây không phải là sự kiện riêng lẻ của SNDK, mà là một đợt điều chỉnh cộng hưởng trên toàn ngành.

Có ba ngòi nổ trực tiếp dẫn đến đà giảm: thứ nhất, kế hoạch hoàn vốn cho cổ đông của Samsung “không đạt kỳ vọng”, quy mô cổ tức quý III thấp hơn dự kiến và không công bố mua lại cổ phiếu, khiến tâm lý thất vọng lan từ châu Á sang chứng khoán Mỹ; thứ hai, truyền thông đưa tin vào cuối tuần rằng chính quyền Trump có thể cho phép Apple mua chip từ ChangXin Memory Technologies và Yangtze Memory Technologies, làm dấy lên lo ngại về việc thay thế chuỗi cung ứng; thứ ba, trước thềm báo cáo tài chính của Nvidia, dòng tiền rút khỏi các cổ phiếu công nghệ beta cao.

Tuy nhiên, nguyên nhân sâu xa đáng lo ngại hơn. Mức tăng của SanDisk trong năm nay từng đạt khoảng 500%, trở thành nơi tập trung đầu cơ dày đặc nhất trong đợt tăng giá bộ nhớ lần này, nên biên độ điều chỉnh đương nhiên bị khuếch đại. Trong khi đó, chỉ số bán dẫn Philadelphia chỉ giảm 2%, cho thấy áp lực bán tập trung ở chuỗi bộ nhớ thay vì toàn ngành; thị trường đang thanh lọc có chọn lọc các vị thế đã tăng quá mạnh trước đó.

Câu chuyện nền tảng chưa bị phá vỡ. Lynx Equity Research cho rằng mối đe dọa thực tế từ chip bộ nhớ Trung Quốc đối với Apple “nhỏ hơn nhiều so với những gì tiêu đề truyền thông ám chỉ” — ChangXin Memory Technologies mới chỉ vượt qua chứng nhận cho một mẫu Mac SKU có sản lượng thấp, chưa có chứng nhận nào cho iPhone, trong khi tỷ lệ sản phẩm đạt chuẩn lpDDR5x thấp, khiến công ty về mặt cơ cấu không thể cung ứng quy mô lớn; Yangtze Memory Technologies vẫn chưa vượt qua chứng nhận cho bất kỳ sản phẩm nào của Apple. Các tổ chức như Goldman Sachs và JPMorgan vẫn duy trì xếp hạng “mua”. Doanh thu quý IV đạt 89,7 tỷ USD, tăng 372% so với cùng kỳ, trong đó doanh thu trung tâm dữ liệu tăng vọt 437%.

Tuy nhiên, những mối lo ngại về chu kỳ đang tích tụ. Các doanh nghiệp trong ngành cho biết sau khi các thỏa thuận cung ứng dài hạn được hoàn tất, nỗi lo thiếu hàng kéo dài của khách hàng hạ nguồn đã giảm mạnh, mong muốn chủ động tích trữ hàng tiếp tục đi xuống, trong khi các động thái thương lượng và ép giá gia tăng. Ở mảng PC và điện thoại đã xuất hiện “phản tác dụng về giá” — các nhà sản xuất buộc phải tăng giá bán thiết bị hoàn chỉnh do chi phí bộ nhớ tăng cao.

Nhận định của tôi: Đây là một đợt điều chỉnh lành mạnh, nhưng cần thận trọng khi bắt đáy. Trong hai tháng qua, nhóm cổ phiếu bộ nhớ đã nhiều lần biến động mạnh như vậy — sau khi SanDisk và Micron giảm hơn 10% trong một ngày vào cuối tháng 6, chúng lại nhanh chóng phục hồi vào đầu tháng 7. Biến động cao vốn là trạng thái bình thường của giao dịch bộ nhớ hiện nay. Tôi sẽ không mù quáng tham gia ngay sau cú lao dốc đầu tiên. Các chỉ báo cần quan sát là: giá có thể ổn định gần vùng hỗ trợ hay không và bên mua có tham gia hay không. Nếu đà phục hồi yếu và tiếp tục phá vỡ các ngưỡng hỗ trợ, điều đó cho thấy thị trường vẫn chưa bán tháo đủ.

SNDK có thể là một cơ hội, nhưng hiện tại giống “trạm chờ sắp tới” hơn là “ga cuối đã đến”.