#FedSeesTreasuryMarketFunctioningWell

Thị trường trái phiếu Kho bạc có thể đang vận hành trật tự, nhưng lợi suất tăng vẫn là cảnh báo lớn đối với crypto

Một trong những câu chuyện vĩ mô lớn nhất hiện nay không nhất thiết là dữ liệu lạm phát, các ETF Bitcoin hay quyết định tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Đó là thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể nhận định thị trường trái phiếu Kho bạc đang vận hành trật tự, nhưng điều đó không có nghĩa là các điều kiện tài chính đang dễ dàng. Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari đã thừa nhận lợi suất trái phiếu Kho bạc dài hạn tăng mạnh, đồng thời cho biết hiện ông chưa nhận thấy dấu hiệu thị trường rối loạn. Sự khác biệt then chốt rất quan trọng: một thị trường có thể vận hành bình thường nhưng vẫn gây áp lực nghiêm trọng lên các tài sản rủi ro toàn cầu.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm đang giao dịch quanh mức 4,7%, trong khi kỳ hạn 30 năm vẫn trên 5,2% sau khi gần đây đạt khoảng 5,34%, những mức chưa từng được ghi nhận trong gần hai thập kỷ.

Tại sao điều này lại quan trọng?

Bởi lợi suất dài hạn cao hơn làm tăng chi phí vốn trên toàn nền kinh tế. Chính phủ phải trả nhiều hơn để tài trợ cho nợ, các công ty đối mặt với chi phí vay cao hơn và nhà đầu tư có thể nhận được lợi nhuận ngày càng hấp dẫn từ trái phiếu chính phủ có rủi ro tương đối thấp hơn. Điều này có thể làm giảm thanh khoản dành cho các tài sản rủi ro cao hơn như cổ phiếu công nghệ và tiền mã hóa.

Một số yếu tố tiếp tục hỗ trợ lợi suất ở mức cao: lo ngại lạm phát dai dẳng, hoạt động vay nợ khổng lồ của chính phủ, gánh nặng nợ ngày càng mở rộng của Mỹ, chi phí năng lượng, hoạt động kinh tế bền bỉ và nhu cầu vốn khổng lồ liên quan đến làn sóng AI toàn cầu.

Một diễn biến quan trọng khác là hoạt động mua lại trái phiếu Kho bạc. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho biết các hoạt động mua lại trái phiếu kỳ hạn dài có thể tăng từ khoảng 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD mỗi đợt, bắt đầu từ tháng 9. Dù con số này nhỏ so với quy mô khổng lồ của thị trường trái phiếu Kho bạc, nó vẫn có thể giúp cải thiện thanh khoản và hỗ trợ quản lý cơ cấu kỳ hạn của chính phủ.

Với tôi, các mức kỹ thuật then chốt đang ngày càng trở nên rõ ràng.

Đối với lợi suất kỳ hạn 10 năm, vùng 4,75%–4,80% vẫn rất quan trọng. Một đợt bứt phá duy trì lên cao hơn có thể gia tăng áp lực lên các tài sản rủi ro, đặc biệt nếu thị trường bắt đầu tập trung vào ngưỡng tâm lý 5%. Ở chiều tăng, việc giảm trở lại xuống dưới 4,65% và hướng tới 4,60% sẽ là tín hiệu mang tính xây dựng hơn nhiều.

Đối với lợi suất kỳ hạn 30 năm, tôi đang theo dõi sát vùng kháng cự 5,30%–5,34%. Việc bị từ chối tại vùng này và duy trì dưới 5,15%–5,20% có thể cho thấy áp lực từ kỳ hạn dài cuối cùng cũng bắt đầu giảm bớt.

Đây là lúc Bitcoin trở nên đáng chú ý.

BTC không còn giao dịch tách biệt. Môi trường thanh khoản rộng hơn rất quan trọng. Nếu Bitcoin có thể duy trì vùng hỗ trợ 75 nghìn USD–$76K trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc ổn định hoặc giảm, một đợt bứt phá được xác nhận lên trên $78K có thể tạo động lực hướng tới 80 nghìn USD–$82K và có khả năng đạt 85 nghìn USD.

Tuy nhiên, không thể bỏ qua kịch bản giảm giá. Nếu lợi suất dài hạn tiếp tục tăng trong khi BTC mất khu vực 74 nghìn USD–$75K , tôi sẽ trở nên thận trọng hơn. Một đợt phá vỡ dứt khoát xuống dưới 72 nghìn USD–$73K có thể làm tổn hại cấu trúc hiện tại và chuyển trọng tâm sang bảo toàn vốn.

ETH nhiều khả năng cũng sẽ cần sự xác nhận vĩ mô tương tự. Một đợt bứt phá bền vững của Ethereum sẽ mạnh mẽ hơn nhiều nếu BTC duy trì ổn định, lợi suất trái phiếu Kho bạc bắt đầu giảm và ETH thành công lấy lại các mức kháng cự then chốt.

Chiến lược của tôi vẫn đơn giản: theo dõi trái phiếu trước khi đuổi theo crypto.

Lợi suất giảm cùng với vùng hỗ trợ BTC vững chắc sẽ mang lại xác nhận tăng giá. Lợi suất tăng cùng với cấu trúc BTC suy yếu sẽ là tín hiệu cần thận trọng.

Fed có thể hài lòng với hoạt động của thị trường trái phiếu Kho bạc, nhưng nhà đầu tư không nên nhầm lẫn sự ổn định với các điều kiện tài chính dễ dàng. Hướng đi của lợi suất trái phiếu Kho bạc có thể trở thành một trong những tín hiệu quan trọng nhất cho biến động lớn tiếp theo của Bitcoin và toàn bộ thị trường crypto.

Đòn bẩy được kiểm soát, các lần vào lệnh theo từng phần và những mức vô hiệu hóa rõ ràng vẫn là điều thiết yếu.

#Gate股票观点挑战 @Gate_Square #GateSquare
#TopFiveLeaguesPreMatchPredictor
#GateEventContractsPointsLeaderboard