#FedSeesTreasuryMarketFunctioningWell

Thị trường Trái phiếu Kho bạc đang trở thành một trong những tín hiệu vĩ mô quan trọng nhất đối với crypto và các tài sản rủi ro toàn cầu hiện nay.

Thông điệp mới nhất từ Fed là thị trường Trái phiếu Kho bạc đang vận hành bình thường. Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari thừa nhận lợi suất Trái phiếu Kho bạc dài hạn đã tăng mạnh, nhưng hiện ông chưa thấy bằng chứng về một thị trường hỗn loạn hoặc rối loạn chức năng. Trọng tâm của Fed vẫn là lạm phát, với mục tiêu 2% tiếp tục là ưu tiên then chốt.

Tuy nhiên, các con số cho thấy đây vẫn là một thị trường cần được theo dõi rất sát sao.

Tính đến ngày 24 tháng 8, lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ở khoảng 4,71%, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm ở khoảng 5,25%. Lợi suất kỳ hạn 30 năm gần đây đã chạm khoảng 5,34%, mức cao nhất kể từ năm 2007.

Điều đó có nghĩa là thị trường trái phiếu vẫn đang vận hành, nhưng các nhà đầu tư đang yêu cầu mức lợi nhuận cao để nắm giữ khoản nợ Chính phủ Mỹ có kỳ hạn dài.

Có một số nguyên nhân đứng sau áp lực này: những lo ngại dai dẳng về lạm phát, hoạt động vay nợ lớn của chính phủ, gánh nặng nợ của Mỹ, giá dầu cao hơn, hoạt động kinh tế mạnh mẽ và nhu cầu vốn khổng lồ liên quan đến chu kỳ đầu tư AI. Sự kết hợp này đang duy trì lợi suất dài hạn ở mức cao, ngay cả khi thị trường tranh luận về hướng đi tương lai của chính sách Fed.

Một diễn biến quan trọng khác là quyết định tăng quy mô mua lại trái phiếu kỳ hạn dài của Bộ Tài chính Mỹ. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent thông báo các hoạt động dự kiến sẽ tăng từ khoảng 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD mỗi đợt, bắt đầu từ tháng 9. Động thái này nhằm cải thiện thanh khoản và quản lý cơ cấu kỳ hạn của nợ Kho bạc, nhưng quy mô vẫn còn nhỏ so với thị trường Kho bạc khổng lồ.

Các mức quan trọng tôi theo dõi từ đây là:

Trái phiếu Kho bạc 10 năm
Vùng hiện tại: ~4,71%
Vùng kháng cự/theo dõi: 4,75%–4,80%
Mức tâm lý quan trọng: 5,00%
Việc giảm trở lại dưới 4,60%–4,65% sẽ là tín hiệu tích cực hơn cho các tài sản rủi ro.

Trái phiếu Kho bạc 30 năm
Vùng hiện tại: ~5,25%
Kháng cự quan trọng: 5,30%–5,34%
Mức tâm lý quan trọng: 5,50%
Việc duy trì dưới 5,15%–5,20% sẽ cho thấy áp lực đang hạ nhiệt.

Đối với crypto, tôi theo dõi lợi suất Trái phiếu Kho bạc cùng với BTC thay vì chỉ xem xét riêng BTC. Các báo cáo thị trường gần đây cho thấy BTC ở quanh $77K khu vực, trong khi lợi suất trái phiếu vẫn ở mức cao.

Kế hoạch giao dịch BTC của tôi

Tôi sẽ tránh đuổi theo một đợt bứt phá đột ngột khi lợi suất dài hạn đang tăng.

Thiết lập tăng giá: Nếu BTC giữ được vùng 75 nghìn USD–$76K khu vực và lợi suất Trái phiếu Kho bạc bắt đầu ổn định hoặc giảm, tôi sẽ tìm kiếm xác nhận trên 78 nghìn USD, tiếp theo là các mục tiêu quanh 80 nghìn USD–$82K và có khả năng là 85 nghìn USD.

Thiết lập điều chỉnh: Nếu BTC thoái lui về vùng 74 nghìn USD–$75K trong khi lợi suất 10 năm vẫn dưới các mức cao gần đây, tôi sẽ ưu tiên giải ngân từng phần thay vì vào toàn bộ vị thế ngay lập tức.

Mức rủi ro: Một cú phá vỡ dứt khoát xuống dưới khoảng 72 nghìn USD–$73K sẽ khiến tôi giảm mức độ tiếp xúc và chờ một cấu trúc mới, thay vì cố bắt mọi nhịp giảm.

Kế hoạch giao dịch ETH

Đối với ETH, tôi muốn thấy sức mạnh được BTC xác nhận và điều kiện thanh khoản cải thiện.

Cách tiếp cận của tôi là chờ ETH lấy lại và duy trì trên vùng kháng cự gần nhất thay vì mua một nến đã tăng quá xa. Nếu lợi suất Trái phiếu Kho bạc bắt đầu giảm và BTC vẫn mạnh, ETH có thể hưởng lợi từ khẩu vị rủi ro mới.

Chiến lược tôi ưu tiên là vào lệnh một phần + xác nhận + các mục tiêu được phân bổ theo từng giai đoạn, thay vì sử dụng đòn bẩy tối đa cho một lần vào lệnh.

Vì vậy, tín hiệu quan trọng nhất đối với tôi không đơn giản chỉ là “lợi suất Trái phiếu Kho bạc đang cao”.

Câu hỏi thực sự là liệu lợi suất có tiếp tục tăng trong một thị trường vận hành trật tự hay lợi suất cao hơn bắt đầu tạo ra căng thẳng tài chính trên diện rộng.

Nếu lợi suất 10 năm vượt 4,75%–4,80% và lợi suất 30 năm vẫn trên 5,30%, tôi sẽ thận trọng hơn với crypto và giảm đòn bẩy.

Nếu lợi suất 10 năm giảm trở lại về 4,60%–4,65% và lợi suất 30 năm giảm xuống dưới 5,20%, tôi sẽ cảm thấy thoải mái hơn với các thiết lập mua BTC và ETH vì lợi suất giảm có thể giảm áp lực lên các tài sản rủi ro.

Kế hoạch giao dịch cá nhân của tôi trong môi trường này rất đơn giản: không đuổi giá, kiểm soát đòn bẩy, mua các nhịp điều chỉnh đã được xác nhận và để lợi suất Trái phiếu Kho bạc xác nhận hướng đi của crypto.

Việc Fed nói rằng thị trường Trái phiếu Kho bạc đang vận hành tốt là một tín hiệu trấn an, nhưng không loại bỏ các rủi ro vĩ mô lớn hơn. Lợi suất kỳ hạn 10 năm vẫn ở gần 4,7%, kỳ hạn 30 năm vẫn trên 5,2% và kỳ hạn dài gần đây đã đạt các mức chưa từng thấy trong gần hai thập kỷ.

Đối với tôi, chất xúc tác lớn tiếp theo là liệu lợi suất có thể thực sự ổn định sau đợt biến động mạnh này hay không.

Lợi suất trái phiếu giảm + cấu trúc BTC mạnh = xác nhận tăng giá.

Lợi suất trái phiếu tăng + BTC mất hỗ trợ = trạng thái phòng thủ.

Đó là thiết lập tôi sẽ theo dõi sát sao trước khi thực hiện giao dịch lớn tiếp theo.
#TreasuryMarket #MarketLiquidity