#Gate股票观点挑战 ➕$UNITREE Công nghệ Unitree tăng vọt 629%, hệ số P/E vượt 600 lần, thị trường vốn đang đặt cược vào tương lai như thế nào?

Ngày 19 tháng 8, Công nghệ Unitree tăng mạnh, giá cổ phiếu trong phiên có lúc tăng lên 1100 nhân dân tệ/cổ phiếu, mức tăng tối đa đạt 629%, vốn hóa cao nhất gần 450 tỷ nhân dân tệ, mức tăng thu hẹp xuống còn 460,34% khi đóng cửa, với vốn hóa 341,772 tỷ nhân dân tệ. Tuy nhiên, xét từ doanh thu và lợi nhuận ròng, doanh thu năm 2025 của Công nghệ Unitree chỉ đạt 1,699 tỷ nhân dân tệ, còn lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ sau khi loại trừ các khoản bất thường chỉ đạt 0,591 tỷ nhân dân tệ. Dựa trên số liệu tài chính này, hệ số P/E (TTM) của Công nghệ Unitree gần 600 lần, trong khi P/B và P/S lần lượt đạt 38,85 lần và 164,65 lần. Dựa trên các số liệu P/E, P/B và P/S này, Công nghệ Unitree không thể được xem là rẻ, thậm chí cũng khó nói là có mức định giá hợp lý. So với mức định giá trung bình trong cùng ngành, Công nghệ Unitree đang ở trạng thái bị định giá quá cao, đồng thời đã tiêu trước kỳ vọng lợi nhuận của nhiều năm trong tương lai.
Trong ngày giao dịch đầu tiên sau khi niêm yết, định giá của Công nghệ Unitree đã tăng vọt trực tiếp lên khoảng 600 lần. Một mặt, điều này đến từ hoạt động đầu cơ cảm tính của thị trường, đẩy định giá cổ phiếu công ty lên cao; mặt khác, đến từ kỳ vọng lạc quan của thị trường đối với triển vọng phát triển của Công nghệ Unitree. Là công ty robot hình người đầu tiên trên thị trường cổ phiếu A và cũng là một gã khổng lồ robot hình người chính thống trên toàn cầu, việc thị trường dành cho Công nghệ Unitree mức phí định giá cao hơn không khó lý giải. Tuy nhiên, với mức doanh thu và lợi nhuận ròng hiện tại, công ty vẫn chưa thể hỗ trợ cho mức định giá và vốn hóa cao ngất ngưởng hiện nay.
Xét từ góc độ định giá của thị trường vốn, Công nghệ Unitree không chỉ được định vị là một công ty robot hình người, mà còn là một công ty nền tảng trí tuệ hiện thân. Kỳ vọng đối với sự phát triển của Công nghệ Unitree chủ yếu thể hiện ở việc công ty có thể xây dựng một hệ thống sản phẩm robot hoàn thiện, trưởng thành hay không, đồng thời hoàn tất thương mại hóa quy mô lớn và nâng cao kỳ vọng tăng trưởng kết quả kinh doanh trong tương lai.
Ngoài ra, thứ có giá trị nhất của Công nghệ Unitree không chỉ giới hạn ở bản thân robot, mà còn nằm ở các linh kiện cốt lõi, mô hình AI, bộ não AI và nền tảng phát triển. So với việc bán robot, các linh kiện cốt lõi, mô hình AI và nền tảng phát triển của Công nghệ Unitree có biên lợi nhuận gộp cao hơn. Một khi hình thành thương mại hóa quy mô lớn, doanh thu và lợi nhuận của Công nghệ Unitree sẽ được nâng lên một mức cao hơn.
Tuy nhiên, đối với Công nghệ Unitree, việc trong tương lai có thể xây dựng thành một doanh nghiệp nền tảng về trí tuệ hiện thân hay không vẫn còn đối mặt với không ít thách thức. Hiện nay, robot hình người là nguồn doanh thu lớn nhất của Công nghệ Unitree, tiếp theo là doanh thu từ robot bốn chân. Việc robot của Công nghệ Unitree có thể đạt sản xuất hàng loạt quy mô lớn hay không sẽ là yếu tố then chốt để doanh thu của công ty tiếp tục tăng trưởng trong trung và ngắn hạn.
Theo mức định giá mà thị trường vốn hiện nay dành cho Công nghệ Unitree, kỳ vọng phát triển rằng Công nghệ Unitree sẽ trở thành doanh nghiệp nền tảng về trí tuệ hiện thân đã được định trước. Hơn nữa, thị trường vốn cũng đã định trước quy mô lợi nhuận và doanh thu trong tương lai của Công nghệ Unitree sẽ tăng lên mức hàng tỷ, thậm chí hàng chục tỷ nhân dân tệ.
Câu chuyện đã được kể trước, kỳ vọng cũng đã được đẩy lên mức tối đa. Đối với Công nghệ Unitree, vài năm tới sẽ là thời điểm then chốt để lần lượt hiện thực hóa các kỳ vọng phát triển. Khi Công nghệ Unitree đạt quy mô doanh thu hàng chục tỷ nhân dân tệ và được xây dựng thành doanh nghiệp nền tảng về trí tuệ hiện thân, vốn hóa cổ phiếu của Công nghệ Unitree sẽ đạt trên 300-400 tỷ nhân dân tệ.
Trên thị trường cổ phiếu, so với các yếu tố cơ bản, kỳ vọng lợi nhuận của công ty dễ nhận được sự chú ý hơn từ thị trường. Trong môi trường thị trường giá lên, các cổ phiếu mới nổi tiếng dễ được dòng vốn thị trường đầu cơ hơn, và cổ phiếu cũng dễ nhận được mức phí định giá cao hơn. Tuy nhiên, đằng sau mức phí định giá quá cao mà thị trường đưa ra, điều quan trọng là phải xem doanh thu và lợi nhuận của công ty có thể hỗ trợ mức định giá hiện tại hay không, cũng như kỳ vọng phát triển và kỳ vọng lợi nhuận trong tương lai của các công ty niêm yết có thể được hiện thực hóa hay không.$UNITREE ‌