#我的七夕交易分享 Định giá SpaceX lại bị đặt dấu hỏi? Nhà phân tích công nghệ: chỉ đáng giá 10 đến 30 USD!

Giáo sư Đại học New York, nhà phân tích công nghệ kiêm tác giả sách bán chạy của The New York Times Scott Galloway (Scott Galloway) mới đây cho biết, giá giao dịch cổ phiếu SpaceX cao hơn nhiều so với mức hợp lý; ngay cả khi đã giảm mạnh từ đỉnh, cổ phiếu này vẫn chưa trở thành một khoản đầu tư hấp dẫn.
Trong chương trình podcast phát hành hôm thứ Hai, ông cho biết giá trị cổ phiếu SpaceX nằm trong khoảng 10 đến 30 USD. Kết phiên giao dịch chứng khoán Mỹ hôm thứ Ba, cổ phiếu này giảm 1,98%, xuống 143,34 USD. “Cổ phiếu này vẫn bị định giá quá cao,” Galloway nói: “Tôi cho rằng giá trị của cổ phiếu này nên nằm trong khoảng 10 đến 30 USD.”
Mức định giá cao nhất mà ông đưa ra đồng nghĩa giá giao dịch hiện tại của cổ phiếu cao gần gấp năm lần giá trị ông cho là hợp lý; còn mức định giá thấp nhất đồng nghĩa giá trị cổ phiếu chỉ bằng khoảng 7% giá thị trường hiện tại.
SpaceX định giá đợt IPO ở mức 135 USD/cổ phiếu, đưa công ty tên lửa của Elon Musk lên mức định giá khoảng 1,8 nghìn tỷ USD. Sau đó, cổ phiếu có lúc tăng lên 225 USD, rồi giảm khoảng 45% xuống 123 USD. Giá cổ phiếu sau đó phục hồi nhẹ và được giao dịch cao hơn giá IPO trong suốt tuần qua.
Galloway chỉ ra rằng mức định giá của SpaceX phần nào được thúc đẩy bởi các điều kiện thị trường hết sức thuận lợi.
Một mặt, tỷ lệ cổ phần SpaceX được phép giao dịch công khai chỉ chiếm 4%–5%, khiến nguồn cung cổ phiếu lưu hành vô cùng hạn chế;
mặt khác, việc công ty được đưa vào chỉ số Nasdaq 100 cũng thúc đẩy nhu cầu phân bổ vốn từ các quỹ theo dõi chỉ số.
“Musk sẽ được ghi vào lịch sử với tư cách là kỹ sư xuất chúng nhất trong thời đại chúng ta, nhưng ông ấy cũng là một bậc thầy thao túng tài chính.” Galloway nói trong chương trình. Ông đồng thời nghi ngờ quan điểm cho rằng bản chất cốt lõi của SpaceX là một doanh nghiệp tên lửa và vệ tinh. Chưa đầy hai tuần sau khi niêm yết, SpaceX đã đưa ra kế hoạch phát hành trái phiếu trị giá 25 tỷ USD, trong khi công ty từng công bố lượng tiền mặt và các khoản tương đương tiền lên tới 100,8 tỷ USD. Công ty cho biết số tiền huy động lần này chủ yếu sẽ được dùng để hoàn trả một khoản vay cầu nối.
Theo Galloway, đợt phát hành trái phiếu này phản ánh việc các nhà đầu tư thực tế đang đặt cược vào lĩnh vực cơ sở hạ tầng AI gắn với hoạt động phóng của SpaceX; đồng thời, hoạt động mở rộng kinh doanh trong tương lai của doanh nghiệp sẽ ngày càng phụ thuộc vào các công cụ nợ. Không chỉ Galloway bi quan về triển vọng cổ phiếu này. Nhà quản lý quỹ phòng hộ kiêm cựu quản lý quỹ Fidelity George Noble (George Noble) trước đó đã thẳng thắn nói rằng SpaceX và Tesla là “hai công ty phù hợp nhất để bán khống trên thị trường”. Noble từng dự đoán giá cổ phiếu SpaceX có thể giảm 50% vào cuối năm, đồng thời chỉ trích việc công ty nhanh chóng được đưa vào chỉ số Nasdaq 100. “Các tài khoản hưu trí 401 (k) của người dân bình thường giờ đây lại đang nắm giữ một doanh nghiệp có vốn hóa 2 nghìn tỷ USD, với vốn hóa gấp khoảng 90 lần doanh thu, điều này hoàn toàn xa rời thực tế.” ông nói. Noble cho rằng giá cổ phiếu hợp lý của cả SpaceX và Tesla đều nên ở quanh mức 30 USD/cổ phiếu. Ông cho biết định giá bị thổi phồng của hai công ty, hoạt động thổi phồng dư luận trên mạng xã hội cùng môi trường vĩ mô ngày càng xấu đi đã khiến chúng trở thành những mục tiêu bán khống hết sức hấp dẫn.
Mặc dù đánh giá tiêu cực về định giá, Galloway sẽ không chọn bán khống SpaceX. Ông cho rằng Musk sở hữu đông đảo người ủng hộ trung thành và rất giỏi khơi dậy sự săn đón của các nhà đầu tư bằng những dự án hoàn toàn mới; điều này hoàn toàn có thể đẩy giá cổ phiếu tăng, tách rời khỏi các yếu tố nền tảng thực tế của công ty. “Tôi sẽ không đụng đến cổ phiếu này.” Galloway nói. Ông bổ sung rằng nếu Musk công bố một ý tưởng vĩ đại khác, chẳng hạn dự án “điện toán lượng tử trên Mặt trăng”, cổ phiếu này có thể một lần nữa trở thành tâm điểm của thị trường và đón một đợt tăng giá bùng nổ. $SPCX ‌