Công nghệ Unitree tăng vọt 629% trong ngày đầu, rốt cuộc thị trường đang mua gì?

Tin tức gây chấn động nhất A股 hôm nay chắc chắn là việc Công nghệ Unitree niêm yết trên STAR Market.

Giá phát hành 150,80 NDT, mở cửa đã tăng thẳng lên 1.100 NDT, mức tăng 629,44%, tổng vốn hóa đạt 444,9 tỷ NDT. Tỷ lệ trúng phân bổ trực tuyến chỉ 0,0181%, gần 9,78 triệu tài khoản tham gia đăng ký mua. Nguồn cung cổ phiếu khan hiếm, cộng thêm hào quang “cổ phiếu robot hình người đầu tiên”, đã trực tiếp đẩy cảm xúc thị trường lên mức cao nhất.

Nhưng 450 tỷ NDT này rõ ràng không phải đang định giá lợi nhuận của Unitree hôm nay, mà là đang giao dịch trước cho tương lai.

Năm 2025, doanh thu của Unitree đạt 1,699 tỷ NDT, lợi nhuận ròng thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 278 triệu NDT, lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản bất thường đạt 591 triệu NDT; lượng robot hình người xuất xưởng vượt 5.500 chiếc, đưa công ty trở thành một trong số ít doanh nghiệp robot trên toàn cầu đã thực hiện giao hàng quy mô lớn và có lợi nhuận. Tính theo vốn hóa lúc mở cửa, hệ số P/E tương ứng với lợi nhuận ròng thuộc cổ đông công ty mẹ năm 2025 gần 1.600 lần; ngay cả khi tính theo mức lợi nhuận sau khi loại trừ các khoản bất thường cao hơn, con số này vẫn vượt 750 lần.

Điều đáng chú ý hơn là trong quý I/2026, doanh thu công ty đạt 423 triệu NDT, tăng 68,49% so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận ròng thuộc cổ đông công ty mẹ chỉ đạt 50,01 triệu NDT, giảm 47,69% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản bất thường giảm 52,55%. Nguyên nhân chủ yếu là chi phí nghiên cứu và phát triển, bán hàng cùng các khoản khác tăng nhanh.

Vì vậy, tôi cho rằng năng lực công nghệ, khả năng sản xuất hàng loạt và vị thế trong ngành của Unitree không có quá nhiều tranh cãi; điều thực sự gây tranh cãi là: những lợi thế này rốt cuộc đáng giá bao nhiêu?

Mức giá hiện tại không chỉ là đặt cược rằng robot có thể bán được, mà còn là đặt cược vào khả năng Unitree trong tương lai sẽ thực sự tiến từ thị trường nghiên cứu và giáo dục vào các kịch bản tần suất cao như nhà máy, logistics và dịch vụ thương mại, đồng thời hình thành các đơn hàng quy mô lớn liên tục và có thể nhân rộng.

Mức tăng vọt 629% trong ngày đầu chứng minh sự điên cuồng của thị trường đối với lĩnh vực robot hình người, nhưng mức tăng 629% cũng đồng nghĩa với việc dư địa tưởng tượng trong vài năm tới có thể đã bị khai thác trước một phần đáng kể.

Công ty tốt và mức giá tốt chưa bao giờ là một. #宇树科技上市首日大涨629% @Gate 广场