#Japan5YearYieldHitsRecordHigh

#Japan5YearYieldHitsRecordHigh

🇯🇵 Thị trường trái phiếu Nhật Bản vừa tạo ra làn sóng chấn động trong tài chính toàn cầu

Thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản đang bước vào một giai đoạn có thể gây ra những hệ quả vượt xa Tokyo.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 5 năm đã tăng vọt lên khoảng 2,16%, với mức đỉnh gần đây ở khoảng 2,18%—những mức chưa từng được ghi nhận kể từ khi các kỷ lục hiện đại bắt đầu được thống kê. Nhưng câu chuyện lớn hơn là diễn biến này đang xảy ra trên toàn bộ đường cong lợi suất của Nhật Bản.

Lợi suất kỳ hạn 2 năm đã tăng lên gần 1,69%, trong khi lợi suất chuẩn kỳ hạn 10 năm tiến tới 2,94%. Các kỳ hạn dài hơn thậm chí còn biến động mạnh hơn, với kỳ hạn 20 năm ở khoảng 3,82%, kỳ hạn 30 năm ở khoảng 4,08% và kỳ hạn 40 năm trên 4,14%.

Đây không đơn thuần là một điều chỉnh nhỏ trong lãi suất Nhật Bản.

Nó cho thấy khả năng tái định giá mang tính cấu trúc và quan trọng đối với nợ chính phủ Nhật Bản.

Và các nhà đầu tư toàn cầu nên quan tâm.

🇯🇵 Vì sao lợi suất Nhật Bản tăng?

Một số động lực đang cùng lúc hội tụ.

Thứ nhất, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã rời xa chính sách tiền tệ siêu nới lỏng vốn định hình thị trường Nhật Bản trong nhiều năm.

Trong nhiều thập kỷ, Nhật Bản đồng nghĩa với lãi suất cực thấp, nới lỏng định lượng và kiểm soát đường cong lợi suất. Môi trường đó khuyến khích các nhà đầu tư và tổ chức tìm kiếm lợi nhuận cao hơn ở nước ngoài.

Giờ đây môi trường đang thay đổi.

Lãi suất Nhật Bản đang tăng, lạm phát trở nên dai dẳng hơn và thị trường ngày càng tập trung vào việc liệu BOJ có tiếp tục bình thường hóa chính sách tiền tệ hay không.

Thứ hai, lạm phát vẫn là một yếu tố quan trọng.

Nếu lạm phát duy trì trên vùng mà BOJ cảm thấy chấp nhận được, ngân hàng trung ương sẽ có ít dư địa hơn để duy trì chính sách cực kỳ hỗ trợ. Giá năng lượng tăng có thể tạo thêm một lớp áp lực thông qua lạm phát nhập khẩu.

Thứ ba, gánh nặng nợ chính phủ khổng lồ của Nhật Bản vẫn là một mối lo ngại dài hạn.

Khi các nhà đầu tư yêu cầu mức bù đắp cao hơn để nắm giữ trái phiếu chính phủ, lợi suất tăng và chi phí vay tăng.

Điều đó tạo ra một bài toán cân bằng khó khăn cho các nhà hoạch định chính sách:

Hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, kiểm soát lạm phát, duy trì uy tín tài khóa và tránh gây áp lực quá mức lên tài chính chính phủ.

🌎 Nhưng điều này còn lớn hơn cả Nhật Bản

Đây là lúc câu chuyện trở nên đặc biệt quan trọng.

Nhật Bản trong lịch sử là một trong những nguồn vốn lớn nhất thế giới. Các tổ chức và nhà đầu tư Nhật Bản đã đầu tư mạnh vào trái phiếu, cổ phiếu và các tài sản khác ở nước ngoài.

Trong nhiều năm, lợi suất cực thấp tại Nhật Bản khiến các khoản đầu tư ở nước ngoài trở nên tương đối hấp dẫn.

Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu trái phiếu chính phủ Nhật Bản đột nhiên mang lại lợi suất cao hơn đáng kể?

Một phần vốn có thể bắt đầu quay trở lại Nhật Bản.

Điều đó có khả năng làm giảm nhu cầu đối với trái phiếu nước ngoài, bao gồm Trái phiếu Kho bạc Mỹ, và góp phần làm tăng chi phí vay trên toàn cầu.

Đây là một lý do khiến chính sách tiền tệ Nhật Bản có tầm quan trọng vượt xa thị trường chứng khoán Nhật Bản.

Thế giới đã hoạt động trong nhiều năm với môi trường mà nguồn vốn Nhật Bản có thể tìm kiếm lợi suất trên toàn cầu.

Môi trường đó đang thay đổi.

📉 Điều này có thể có ý nghĩa gì đối với cổ phiếu?

Lợi suất trái phiếu cao hơn thường làm tăng tỷ lệ chiết khấu được áp dụng cho lợi nhuận doanh nghiệp trong tương lai.

Điều đó có thể gây áp lực lên các công ty có định giá cao, đặc biệt là cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ, vốn có định giá phụ thuộc nhiều vào lợi nhuận được kỳ vọng ở tương lai rất xa.

Tác động sẽ không nhất thiết tiêu cực đối với mọi lĩnh vực.

Các tổ chức tài chính có thể hưởng lợi từ lãi suất cao hơn, trong khi những công ty có dòng tiền mạnh và định giá hợp lý có thể chứng tỏ khả năng chống chịu tốt hơn.

Nhưng khi lợi suất toàn cầu tăng nhanh, các nhà đầu tư thường trở nên chọn lọc hơn.

💴 Còn đồng yên thì sao?

Thông thường, lãi suất Nhật Bản cao hơn sẽ khiến đồng yên trở nên hấp dẫn hơn.

Lợi suất trong nước cao hơn có thể khuyến khích dòng vốn ở lại Nhật Bản và có khả năng thu hút đầu tư nước ngoài.

Nhưng thị trường tiền tệ phức tạp hơn.

Đồng yên cũng phụ thuộc vào kỳ vọng về lãi suất Mỹ, khẩu vị rủi ro toàn cầu, triển vọng kinh tế Nhật Bản và tốc độ BOJ bình thường hóa chính sách.

Điều đó có nghĩa là lợi suất Nhật Bản tăng không tự động đảm bảo đồng yên mạnh hơn.

₿ Và đúng vậy—crypto cũng có thể cảm nhận tác động

Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác ngày càng nhạy cảm với các điều kiện thanh khoản toàn cầu.

Khi lợi suất trái phiếu tăng và kỳ vọng thắt chặt tiền tệ mạnh lên, chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản rủi ro có thể tăng.

Do đó, thị trường crypto có thể phản ứng với những thay đổi trong lãi suất toàn cầu ngay cả khi các thay đổi đó bắt nguồn từ cách các sàn giao dịch crypto lớn hàng nghìn kilômét.

Nhật Bản đặc biệt đáng chú ý vì các nhà đầu tư nước này trong lịch sử được tiếp cận với lợi suất trong nước rất thấp.

Nếu các tài sản thu nhập cố định của Nhật Bản trở nên hấp dẫn hơn, một phần vốn có thể xoay chuyển khỏi các khoản đầu tư rủi ro hơn.

Điều đó không có nghĩa trái phiếu Nhật Bản sẽ đột nhiên thay thế Bitcoin hay cổ phiếu.

Nhưng nó đưa thêm một biến số mới vào các điều kiện thanh khoản toàn cầu.

⚠️ Câu hỏi cho tháng 9

Trọng tâm lớn tiếp theo của thị trường sẽ là lộ trình chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản.

Nếu BOJ tiếp tục tăng lãi suất, lợi suất Nhật Bản kỳ hạn ngắn và trung hạn có thể tiếp tục chịu áp lực tăng.

Nếu các nhà hoạch định chính sách tạm dừng và thị trường nhận định chu kỳ thắt chặt đang gần đạt đỉnh, lợi suất có thể ổn định hoặc đảo chiều.

Điều đó khiến việc định vị trở nên đặc biệt quan trọng.

Thị trường thường biến động không phải vì những gì xảy ra, mà vì thực tế khác với kỳ vọng.

🔥 Bức tranh lớn hơn

Điều quan trọng nhất không phải là con số chính xác của trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 5 năm.

Đó là sự thay đổi chế độ.

Trong nhiều thập kỷ, Nhật Bản đại diện cho nguồn tiền siêu rẻ, lợi suất trái phiếu cực thấp và một nguồn thanh khoản toàn cầu mạnh mẽ.

Thế giới đó đang thay đổi.

Nguồn vốn Nhật Bản có thể ngày càng có nhiều lý do để ở lại trong nước.

Thị trường trái phiếu toàn cầu có thể phải điều chỉnh.

Định giá cổ phiếu có thể phải đối mặt với tỷ lệ chiết khấu cao hơn.

Đồng yên có thể trở nên nhạy cảm hơn với chênh lệch lãi suất.

Và các nhà đầu tư crypto có thể cần chú ý sát sao hơn nhiều đến chính sách tiền tệ Nhật Bản.

Đối với các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy, đây là lời nhắc nhở rằng các điều kiện kinh tế vĩ mô toàn cầu có thể thay đổi nhanh chóng. Quy mô vị thế, thanh khoản và quản trị rủi ro ngày càng trở nên quan trọng khi các thị trường trái phiếu chính phủ lớn trải qua quá trình tái định giá nhanh chóng.

Đối với các nhà đầu tư trái phiếu kỳ hạn dài, lợi suất tăng đồng nghĩa với giá trái phiếu giảm và khả năng rủi ro kỳ hạn lớn hơn.

Và đối với bất kỳ ai theo dõi Bitcoin, cổ phiếu công nghệ hoặc các tài sản rủi ro khác, chính sách tiền tệ Nhật Bản xứng đáng có vị trí lớn hơn nhiều trong tầm ngắm kinh tế vĩ mô.

🇯🇵 Thị trường trái phiếu Nhật Bản từng là một trong những góc yên ắng nhất của tài chính toàn cầu.

Giờ đây, nó có thể đang trở thành một trong những thị trường quan trọng nhất.

Khi một thị trường trái phiếu chính phủ lớn bắt đầu tái định giá sau nhiều thập kỷ lãi suất gần bằng 0, các hệ quả hiếm khi chỉ dừng lại ở phạm vi nội địa.

Kỷ nguyên tiền Nhật Bản siêu rẻ có thể đang kết thúc—và thị trường toàn cầu sẽ phải thích nghi.

#Japan5YearYieldHitsRecordHigh #Japan #Bonds #Macro