319 triệu cổ phiếu sắp được mở khóa, SpaceX lại quay lên trên giá IPO, rốt cuộc thị trường đang đặt cược vào điều gì? SpaceX đóng cửa ở gần 146 USD vào ngày 17/8, trong khi khoảng 319 triệu cổ phiếu do các nhà đầu tư thời kỳ đầu và người nội bộ nắm giữ sẽ có thể bắt đầu giao dịch vào ngày 20/8.

Tóm lại: Thị trường biết rõ sắp có khả năng xuất hiện thêm một lượng lớn lệnh bán, nhưng dòng tiền vẫn sớm đổ vào.
Điều thú vị hơn là ngày 6/8 đã có khoảng 911,5 triệu cổ phiếu được mở khóa, khi đó nhiều người chờ xem cảnh bán tháo, nhưng SpaceX không sụp đổ trong ngày hôm đó mà sau đó còn tiếp tục phục hồi. Điều này cho thấy thị trường hiện không chỉ giao dịch câu chuyện “công ty tên lửa”, mà là ba câu chuyện chồng lên nhau: Starlink + lợi thế độc quyền trong phóng tên lửa + hạ tầng AI.
Báo cáo tài chính mới nhất cũng tiếp thêm động lực cho phe mua: doanh thu quý II của SpaceX đạt 7,8 tỷ USD, gần gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, trong đó doanh thu Starlink tăng 66% và hiện đóng góp hơn một nửa doanh thu công ty. Nói cách khác, thứ thực sự làm nền cho định giá SpaceX không còn là “sau này lên sao Hỏa”, mà là dịch vụ Internet vệ tinh đang thu tiền ngay hôm nay.
Nhưng tôi cho rằng ngày 20/8 mới là bài kiểm tra áp lực thực sự. Giá vốn của các nhà đầu tư thời kỳ đầu thấp hơn nhiều so với hiện tại, chỉ cần một bộ phận trong số họ chọn chốt lời, nguồn cung mới cũng đủ khuếch đại biến động.
Kịch bản A: Sau khi 319 triệu cổ phiếu được mở khóa mà vẫn không bán tháo được, điều đó cho thấy các tổ chức sẵn sàng tiếp tục hấp thụ cổ phiếu, và đợt phục hồi này của SpaceX không chỉ là sự hồi phục sau khi bị bán quá mức.
Kịch bản B: Sau khi mở khóa, khối lượng giao dịch tăng mạnh và giá cổ phiếu lại giảm xuống dưới mức giá IPO 135 USD, điều đó cho thấy đà tăng trước đó phần lớn đang giao dịch dựa trên việc “áp lực bán không lớn như tưởng tượng”.
Hiện điều được quan tâm hơn không phải là SpaceX còn có thể kể câu chuyện vũ trụ lớn lao hơn hay không, mà là trước lượng cổ phiếu được mở khóa và chào bán bằng tiền thật, rốt cuộc còn bao nhiêu dòng vốn sẵn sàng hấp thụ. Câu trả lời này có thể cho thấy thị trường hiện đang định giá SpaceX như thế nào rõ hơn cả lần phóng tên lửa tiếp theo.
$SPCX