Cuộc đua định giá AI đã chuyển từ “kể chuyện” sang giai đoạn “đọ doanh thu”

Cạnh tranh giữa OpenAI và Anthropic đang chuyển từ năng lực mô hình sang tận thị trường vốn.

Thông tin mới nhất cho thấy doanh thu thường niên của OpenAI có khả năng vượt 40 tỷ USD, gần gấp đôi so với cuối năm 2025, với phần tăng trưởng chủ yếu đến từ công cụ lập trình AI, dịch vụ đăng ký và hoạt động thương mại hóa. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng đây là doanh thu thường niên được ước tính dựa trên tốc độ doanh thu hiện tại, không đồng nghĩa với doanh thu cả năm đã thực sự thu về.

Tăng trưởng của Anthropic còn dữ dội hơn. Hình ảnh đề cập doanh thu quý II của công ty vượt 11,5 tỷ USD, nhưng theo các nguồn tin đáng tin cậy hiện nay, con số này vào khoảng 10,9 tỷ USD, cao hơn mức 4,8 tỷ USD trong quý I, đồng thời dự kiến lần đầu ghi nhận lợi nhuận hoạt động theo quý khoảng 559 triệu USD. Công ty đã hoàn tất vòng gọi vốn 65 tỷ USD vào tháng 5, đưa định giá sau đầu tư lên 965 tỷ USD.

Hiện thị trường thậm chí bắt đầu bàn luận về mức định giá IPO vượt 2 nghìn tỷ USD của Anthropic, nhưng rõ ràng điều này đã sớm phản ánh kỳ vọng tăng trưởng của nhiều năm tới.

Nhận định của tôi là cuộc đua định giá AI thực sự được quyết định không phải bởi mô hình nào đứng cao hơn vài điểm trên bảng xếp hạng, mà bởi ai có thể biến việc đốt tiền cho năng lực tính toán thành dòng tiền bền vững. Tốc độ tăng trưởng doanh thu rất điên cuồng, nhưng định giá còn tăng nhanh hơn. Một khi tăng trưởng không đạt kỳ vọng, tác động không chỉ giới hạn ở hai công ty này; logic định giá của chip, trung tâm dữ liệu, điện toán đám mây và thậm chí toàn bộ cổ phiếu công nghệ cũng sẽ bị tính toán lại cùng lúc.#OpenAI年化营收超400亿美元 @Gate 广场