#10年期国债收益率再跌破1.7% Lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm lại giảm xuống dưới 1,7%: Kỳ vọng dẫn dắt, nhưng chưa hình thành xu hướng

#10年期国债收益率再跌破1.7% Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm lại phá mốc 1,7%: Kỳ vọng đi trước, chưa phải xu hướng được xác lập

Ngày 12 tháng 8, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đóng cửa ở mức 1,694%, một lần nữa phá mốc quan trọng 1,7%. Động thái đột phá này có vẻ mạnh mẽ, nhưng thực tế ẩn chứa sự phân hóa — thị trường trái phiếu đang định giá “kỳ vọng” nhiều hơn, thay vì các yếu tố cơ bản đã đưa ra hướng đi rõ ràng.

Ba lực lượng thúc đẩy lãi suất giảm. Thứ nhất, PMI sản xuất tháng 7 giảm xuống 49,2%, động lực phục hồi kinh tế yếu, kỳ vọng thị trường về việc các chính sách ổn định tăng trưởng được tăng cường nóng lên; thứ hai, thanh khoản cân bằng và tương đối dư dả, lãi suất qua đêm trở lại dưới 1,40%, củng cố niềm tin nắm giữ vị thế mua; thứ ba, các tổ chức nối tiếp nhau tăng vị thế, nhu cầu kéo dài kỳ hạn của dòng vốn phân bổ như các công ty bảo hiểm gia tăng, thúc đẩy diễn biến ở kỳ hạn siêu dài.

Tuy nhiên, sau khi phá mốc, lợi suất không giảm một chiều. 1,70% là tuyến phòng thủ tâm lý quan trọng của ngân hàng trung ương — trước đây, sau khi lợi suất phá mốc này, ngân hàng trung ương lập tức quay lại các hoạt động quy mô rất thấp, cho thấy mức phù hợp vẫn sẽ hạn chế dư địa giảm. Đồng thời, lãi suất kỳ hạn ngắn không giảm mà còn tăng, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 1 năm và 2 năm tăng so với đầu tháng 7, đường cong lợi suất có xu hướng phẳng hơn.

Thị trường đã bước vào giai đoạn giằng co quan sát. Nhiều chuyên gia phân tích chỉ ra rằng đà giảm lãi suất hiện nay chủ yếu là diễn biến thăm dò do kỳ vọng thúc đẩy. Bosera Asset Management cho rằng, để lãi suất tiếp tục giảm cần chờ việc hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc và hạ lãi suất thực sự được triển khai. Trước khi các chính sách gia tăng và những dữ liệu kinh tế quan trọng trở nên rõ ràng, cuộc giằng co quanh mức 1,7% có thể sẽ tiếp diễn.