#10年期国债收益率再跌破1.7% Phân kỳ thị trường gia tăng, giao dịch ngắn hạn bước vào giai đoạn chờ đợi

Khi lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm phá vỡ mức quan trọng 1,7%, phân kỳ tăng-giảm của thị trường nhanh chóng gia tăng, các tổ chức nhìn chung giảm tốc độ giao dịch, và thị trường trái phiếu chính thức bước vào giai đoạn chờ đợi, khiến việc giao dịch theo xu hướng ngắn hạn trở nên khó khăn hơn.
Bosera Funds phân tích rằng thanh khoản cuối tháng 7 dồi dào và kỳ vọng về các chính sách nới lỏng gia tăng, thúc đẩy chênh lệch lợi suất ở đầu siêu dài hạn nhanh chóng thu hẹp, đồng thời kéo lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm xuống dưới 1,7%. Tuy nhiên, hiện thị trường vẫn thiếu các chính sách gia tăng mang tính thực chất được triển khai. Thị trường trái phiếu được dự báo sẽ tiếp tục dao động trong biên độ hẹp trong ngắn hạn, và để lợi suất tiếp tục giảm sẽ cần việc triển khai cụ thể các chính sách nới lỏng như cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc và hạ lãi suất.
Liang Weichao, chuyên gia phân tích trái phiếu kỳ hạn cố định trưởng tại China Post Securities, chỉ ra thêm rằng việc lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm phá vỡ theo hướng giảm phần lớn là sản phẩm phụ của tâm lý giao dịch ở đầu siêu dài hạn. Kỳ vọng về dư địa tăng sau khi phá vỡ đang có sự phân hóa đáng kể. Lãi suất chứng chỉ tiền gửi có thể thương lượng liên ngân hàng đã cho thấy xu hướng cứng nhắc là “dễ tăng hơn giảm”, thậm chí kỳ vọng thị trường còn hướng tới việc kiểm tra mức 1,5%; trong khi đó, chi phí huy động vốn liên tục ở mức cao sẽ tiếp tục tạo áp lực cận biên lên chi phí huy động vốn của các ngân hàng, từ đó ảnh hưởng đến nhu cầu trái phiếu kỳ hạn ngắn của ngân hàng và phần nào hạn chế diễn biến ngắn hạn của thị trường trái phiếu.
Tóm lại, thị trường trái phiếu hiện đang trong giai đoạn giao dịch theo “kỳ vọng đi trước, yếu tố cơ bản theo sau”, và tương quan rủi ro-lợi nhuận đã giảm phần nào sau khi lợi suất ở đầu dài hạn phá vỡ các mức quan trọng. Trong ngắn hạn, thị trường sẽ liên tục giao dịch xoay quanh tốc độ triển khai chính sách, dữ liệu phục hồi kinh tế và những thay đổi trong điều kiện thanh khoản. Các nhịp xu hướng một chiều sẽ khó duy trì, do đó khuyến nghị áp dụng chiến lược giao dịch trong biên độ, tập trung theo dõi việc triển khai chính sách tiền tệ sau đó và dữ liệu kinh tế vĩ mô hàng tháng để nắm bắt các cơ hội phân bổ mang tính cấu trúc.$CHCUSD ‌