#10年期国债收益率再跌破1.7% Phân kỳ thị trường mở rộng, giao dịch ngắn hạn bước vào giai đoạn chờ đợi

#10年期国债收益率再跌破1.7% Bất đồng quan điểm trên thị trường gia tăng, ngắn hạn bước vào giai đoạn quan sát và giằng co
Khi lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm vượt mốc quan trọng 1,7%, bất đồng giữa phe mua và phe bán trên thị trường nhanh chóng gia tăng, nhịp độ giao dịch tổng thể của các tổ chức chậm lại, thị trường trái phiếu chính thức bước vào giai đoạn quan sát và chờ đợi, khiến các diễn biến theo xu hướng trong ngắn hạn khó khăn hơn.
Quỹ Boshi phân tích rằng thanh khoản qua kỳ tháng 7 nới lỏng, kỳ vọng về chính sách nới lỏng được củng cố, thúc đẩy chênh lệch lợi suất ở đầu siêu dài nhanh chóng thu hẹp, kéo lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm giảm xuống dưới 1,7%. Tuy nhiên, thị trường hiện thiếu các chính sách gia tăng mang tính thực chất được triển khai, dự kiến thị trường trái phiếu sẽ duy trì trạng thái dao động trong ngắn hạn; để lãi suất tiếp tục giảm cần chờ các chính sách nới lỏng như giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, giảm lãi suất được triển khai trên thực tế.
Nhà phân tích trưởng về thu nhập cố định của Chứng khoán China Post, Liang Weichao, tiếp tục chỉ ra rằng việc lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm giảm xuống dưới ngưỡng chủ yếu là kết quả phụ do tâm lý giao dịch ở đầu siêu dài thúc đẩy, trong khi kỳ vọng về dư địa tăng sau khi phá ngưỡng còn rất khác biệt. Hiện lãi suất chứng chỉ tiền gửi liên ngân hàng đã thể hiện đặc điểm cứng nhắc “dễ tăng, khó giảm”, thậm chí thị trường còn kỳ vọng chạm mức 1,5%; đồng thời, giá vốn liên tục ở mức cao sẽ tiếp tục gây áp lực biên lên chi phí huy động của các ngân hàng, từ đó ảnh hưởng đến nhu cầu phân bổ vào trái phiếu có kỳ hạn ngắn, tạo ra sự hạn chế nhất định đối với diễn biến ngắn hạn của thị trường trái phiếu.

Tóm lại, thị trường trái phiếu hiện đang ở giai đoạn giằng co “kỳ vọng đi trước, nền tảng cơ bản đi sau”; sau khi lãi suất dài hạn vượt các mốc quan trọng, tỷ lệ lợi nhuận/rủi ro của diễn biến thị trường đã giảm phần nào. Trong ngắn hạn, thị trường sẽ liên tục giằng co xoay quanh tiến độ triển khai chính sách, số liệu phục hồi kinh tế và những thay đổi về mức độ dồi dào của thanh khoản; diễn biến một chiều theo xu hướng khó kéo dài. Khuyến nghị ứng phó theo hướng dao động, tập trung theo dõi tình hình triển khai chính sách tiền tệ và số liệu kinh tế vĩ mô hằng tháng trong thời gian tới, nắm bắt các cơ hội phân bổ mang tính cơ cấu.$CHCUSD ‌