#TSMCRevenueHitsRecordHigh

Doanh thu TSMC đạt mức kỷ lục khi nhu cầu chip AI đẩy công suất nhà máy lên tối đa và hoạt động đóng gói CoWoS vẫn trong tình trạng căng thẳng

Nhà sản xuất chip theo hợp đồng lớn nhất thế giới ghi nhận doanh thu tháng kỷ lục ở mức NT$1.13Tỷ, sau đó đạt NT$1.27Tỷ vào tháng 6, vượt mức cao trước đó là NT$1.96Tỷ vào tháng 3
Doanh thu tăng 1,5% so với tháng trước và 30,1% so với cùng kỳ năm trước, sau đó tăng 67%–68% trong tháng 6
Doanh thu 5 tháng đầu năm đạt NT$1,96 nghìn tỷ; doanh thu quý I đạt NT$1,13–1,134 nghìn tỷ và doanh thu quý II đạt NT$1,27 nghìn tỷ
Tất cả các con số đều vượt dự báo của chính công ty, đồng thời đánh dấu quý và tháng có kết quả tốt nhất từ trước đến nay của hãng
Lợi nhuận ròng cũng đạt mức kỷ lục NT$1.13Tỷ trong quý I, với EPS ở mức NT$22,08, trong khi lợi nhuận quý II tăng 77% lên mức cao mới

Vì sao doanh thu đạt mức kỷ lục: các ví dụ tiêu biểu

Ví dụ một: đà tăng tốc của các bộ tăng tốc AI
Nvidia, AMD và các ASIC AI tùy chỉnh do những gã khổng lồ điện toán đám mây phát triển đều sử dụng các tiến trình 3nm, 4nm và 5nm của TSMC, cùng với CoWoS, CoWoS-L và SoIC
Mỗi máy chủ AI cần số lượng lớn die tiên tiến, các lớp HBM và interposer, trong khi nhu cầu đối với CoWoS đã tăng gấp ba lần và thời gian giao hàng kéo dài đến nhiều tháng
TSMC là nguồn cung duy nhất cho nhiều thiết kế cao cấp này, nên các nhà máy phải vận hành ở mức tối đa, qua đó nâng cao quyền định giá

Ví dụ hai: Apple, thiết bị di động và PC
Các dòng chip A và M của Apple, cùng với chip của Qualcomm và MediaTek, sử dụng tiến trình 3nm cho điện thoại và máy tính xách tay, thúc đẩy nhu cầu ổn định đối với các wafer có giá trị cao
Ngay cả khi thị trường điện thoại tạm thời suy yếu, sự chuyển dịch sang phân khúc cao cấp vẫn hỗ trợ doanh thu, vì giá wafer 3nm cao hơn nhiều so với wafer 5nm và 7nm

Ví dụ ba: CPU HPC và trung tâm dữ liệu
AMD EPYC, các chiplet của Intel và CPU tùy chỉnh từ các công ty điện toán đám mây sử dụng các tiến trình 3nm và 5nm của TSMC, làm tăng nhu cầu wafer, số lượng mask và hoạt động cải thiện sản lượng

Ví dụ bốn: chi tiêu vốn và mở rộng công suất
TSMC nâng chi tiêu vốn lên mức cao kỷ lục, khoảng 52–1134Tỷ USD, để bổ sung công suất cho các tiến trình 3nm, 2nm, CoWoS và hoạt động đóng gói tiên tiến, đồng thời xây dựng các nhà máy tại Mỹ, Nhật Bản và châu Âu
Mức chi tiêu vốn cao cho thấy công ty tin rằng nhu cầu AI vẫn tích cực và sẽ thúc đẩy tăng trưởng doanh thu dài hạn

Ví dụ năm: điểm nghẽn đóng gói trở thành động lực lợi nhuận
CoWoS và hoạt động đóng gói tiên tiến hiện hạn chế nguồn cung chip AI nhiều hơn cả công suất wafer, cho phép TSMC tính phí cao hơn cho CoWoS và hưởng lợi từ biên lợi nhuận gia tăng
Cơ cấu doanh thu chuyển dịch sang các tiến trình tiên tiến và dịch vụ đóng gói có biên lợi nhuận cao, thay vì các tiến trình cũ, qua đó hỗ trợ biên lợi nhuận gộp và lợi nhuận

Mức cao kỷ lục có ý nghĩa gì đối với chuỗi cung ứng: các ví dụ tiêu biểu

Ví dụ một: các nhà sản xuất thiết bị
ASML và các nhà cung cấp thiết bị quang khắc EUV, thiết bị khắc, lắng đọng và kiểm thử sẽ chứng kiến lượng đơn hàng tăng khi TSMC bổ sung công suất
Thời gian giao thiết bị và doanh thu dịch vụ sẽ tăng cùng với quá trình mở rộng nhà máy

Ví dụ hai: substrate, HBM và bộ nhớ
Các nhà cung cấp substrate ABF, HBM, interposer, hóa chất và khí công nghiệp cho các nhà máy đúc chip sẽ chứng kiến sản lượng tăng

Ví dụ ba: các công ty thiết kế
Các chip được thiết kế trên tiến trình của TSMC có thể được định giá cao hơn khi wafer khan hiếm và lợi thế hiệu năng trở nên rõ ràng

Ví dụ bốn: chi tiêu vốn của các công ty điện toán đám mây
Các gã khổng lồ điện toán đám mây phải trả nhiều tiền hơn để được đảm bảo phân bổ công suất CoWoS, ký các thỏa thuận wafer dài hạn và thanh toán trước để giữ chỗ công suất

Góc nhìn rủi ro

Mức độ phụ thuộc cao vào một số ít khách hàng lớn đối với chip AI đồng nghĩa với việc bất kỳ đợt cắt giảm đơn hàng nào cũng sẽ nhanh chóng gây tác động
Các quy định xuất khẩu, căng thẳng địa chính trị cùng rủi ro về điện, nước và động đất tại Đài Loan làm gia tăng rủi ro nguồn cung
Định giá cao và kỳ vọng lớn đồng nghĩa với việc bất kỳ sự hụt kỳ vọng nào về tốc độ mở rộng CoWoS, sản lượng hoặc dự báo cũng có thể gây sụt giảm mạnh, ngay cả khi kết quả công bố đạt mức kỷ lục
Hoạt động điều chỉnh tồn kho trong các mảng hàng tiêu dùng, PC và điện thoại có thể bù trừ sức mạnh của AI nếu hoạt động xây dựng hạ tầng AI chậm lại

Sổ tay giao dịch của nhà giao dịch chuyên nghiệp

Theo dõi số liệu doanh thu hàng tháng, công suất CoWoS, thời gian giao hàng, mức sử dụng công suất, giá wafer và định hướng chi tiêu vốn
Sử dụng doanh thu hàng tháng của TSMC làm chỉ báo dẫn dắt cho nguồn cung chip AI cũng như sức khỏe chuỗi cung ứng của Nvidia, AMD, Broadcom, Marvell và Apple
Mua các công cụ đại diện cho TSMC và bán khống các hãng đúc chip lâu đời để giao dịch theo lợi thế về tiến trình
Mua một rổ cổ phiếu thiết bị và substrate để hưởng lợi từ mức độ nhạy cảm với chi tiêu vốn
Duy trì quy mô vị thế vừa phải trước thời điểm công bố kết quả và sử dụng chiến lược straddle quyền chọn để giao dịch biến động, vì các mức cao kỷ lục thường kích hoạt biến động lớn và hoạt động chốt lời

Doanh thu tháng và quý kỷ lục của TSMC, lần lượt ở mức NT$416,9 tỷ, NT$1.27Tỷ, NT$1,13 nghìn tỷ và NT$1,27 nghìn tỷ, cho thấy sự bùng nổ AI vẫn đang thúc đẩy nhu cầu đối với các tiến trình tiên tiến và CoWoS, đồng thời củng cố quan điểm rằng hoạt động xây dựng hạ tầng AI vẫn mạnh mẽ và công suất nhà máy tiếp tục được duy trì ở mức tối đa