【Chuyển】BlackRock dường như vẫn đang tích cực bán tháo các vị thế ETF, trong khi đó, dữ liệu giao dịch Bitcoin trên chuỗi liên tục cho thấy có một lượng lớn BTC đang chảy vào các sàn giao dịch.

Theo quan điểm của tôi, điều này cho thấy nguồn cung đang được giải phóng ra thị trường một cách có kiểm soát, có thể thông qua chiến lược bán theo kiểu TWAP (Giá trung bình theo thời gian). Điều đáng lo ngại trong cấu trúc thị trường hiện tại là mặc dù có áp lực bán này, chúng ta vẫn chưa thấy giá giảm mạnh. Nhưng điều đó không có nghĩa là rủi ro đã biến mất, có thể chỉ đơn giản là áp lực hiện tại đang tạm thời được thị trường hấp thụ.

Tôi cho rằng, một khi các nhà tạo lập thị trường cho phép biến động mở rộng và vị thế của nhà đầu tư lẻ nghiêng quá nhiều về phe mua, thị trường có thể sẽ có những biến động giá mạnh mẽ hơn. Hiện tại, nhiều người tham gia thị trường dường như đang cố gắng mua vào mỗi khi giá giảm, liên tục thử "đỡ dao rơi" nhưng thất bại nhiều lần vì thị trường vẫn tiếp tục suy yếu.

Đối với cấu trúc tổng thể của thị trường Bitcoin, tôi vẫn giữ thái độ thận trọng và bi quan. Vùng giao dịch hiện tại chính là khu vực mà Bitcoin đã đi ngang trong phần lớn thời gian của năm 2024. Nhìn lại thời điểm đó, BTC từng giảm mạnh từ khoảng 59.000 USD xuống 49.000 USD trong vòng khoảng 12 giờ.

Tình huống tương tự vẫn có thể tái diễn: trải qua một thời gian dài phân phối đi ngang, sau đó gây ra một đợt bán tháo dữ dội khi vị thế mua trở nên quá đông đúc và những người tham gia thị trường không còn chuẩn bị cho sự gia tốc giảm giá nữa.

Nếu thị trường bắt đầu có những tín hiệu tăng giá rõ ràng hơn, tôi sẽ đánh giá lại cấu trúc thị trường và tìm cơ hội để tăng vị thế bán khống ở những mức giá hợp lý hơn. Tuy nhiên, ở giai đoạn hiện tại, tôi không thấy bất kỳ lý do mạnh mẽ nào để kỳ vọng thị trường sẽ tăng giá đáng kể.

Vì vậy, cho đến khi tình hình thay đổi, tôi tiếp tục cho rằng thị trường này có rủi ro cao và mang tính giảm giá.

BlackRock dường như vẫn đang hoạt động tích cực ở phía bán ETF, trong khi dữ liệu giao dịch Bitcoin trên chuỗi tiếp tục cho thấy một lượng BTC đáng kể đang chảy về các sàn giao dịch.

Theo quan điểm của tôi, điều này cho thấy nguồn cung đang được phân phối vào thị trường một cách có kiểm soát, có thể thông qua hình thức bán theo kiểu TWAP. Điều khiến cấu trúc hiện tại đáng lo ngại là mặc dù có áp lực bán này, chúng ta vẫn chưa thấy một biến động giảm giá đáng kể. Điều đó không có nghĩa là rủi ro đã biến mất – nó có thể chỉ đơn giản là áp lực đang được hấp thụ trong lúc này.

Theo tôi, biến động lớn hơn có thể xảy ra khi các nhà tạo lập thị trường cho phép biến động mở rộng và vị thế của nhà đầu tư lẻ trở nên quá lộ liễu với các vị thế mua. Ở thời điểm hiện tại, nhiều người tham gia thị trường dường như đang cố gắng mua vào mỗi lần giảm giá, liên tục cố gắng "bắt dao rơi" và thất bại khi thị trường tiếp tục suy yếu.

Tôi vẫn thận trọng và tiêu cực về cấu trúc thị trường Bitcoin rộng lớn hơn. Chúng ta hiện đang giao dịch trong một khu vực mà Bitcoin đã dành gần như cả năm 2024 để đi ngang. Trong giai đoạn đó, cuối cùng BTC đã giảm từ khoảng 59.000 đô la xuống 49.000 đô la trong vòng khoảng 12 giờ.

Một kịch bản tương tự vẫn có thể xảy ra: phân phối đi ngang kéo dài, sau đó là một đợt bán tháo mạnh và hung hãn khi các vị thế mua trở nên quá đông đúc và những người tham gia thị trường không còn chuẩn bị cho sự tăng tốc giảm giá.

Nếu thị trường bắt đầu có những tín hiệu tăng giá rõ ràng hơn, tôi sẽ đánh giá lại cấu trúc và tìm kiếm cơ hội mới để tăng vị thế bán khống của mình ở các mức hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, ở giai đoạn này, tôi hiện không thấy lý do mạnh mẽ nào để kỳ vọng vào một đợt tăng giá đáng kể.

Vì lý do đó, tôi tiếp tục coi thị trường là rủi ro cao và mang tính giảm giá cho đến khi có bằng chứng ngược lại.