#KOSPIPlunges9% – Thị trường chứng khoán Hàn Quốc lao dốc không phanh

Ngày 28 tháng 7 năm 2026 sẽ được ghi nhớ như một trong những ngày u tối nhất đối với các thị trường tài chính Hàn Quốc. Chỉ số KOSPI chuẩn mực sụt giảm thảm khốc hơn 9%, kích hoạt các lần tạm dừng giao dịch khẩn cấp và lan truyền chấn động sang các thị trường toàn cầu. Đây không chỉ là một đợt điều chỉnh thông thường—mà là một cơn hoảng loạn toàn diện, xuất phát từ nỗi sợ sinh tồn liên quan đến tính bền vững của làn sóng bùng nổ trí tuệ nhân tạo và cạnh tranh ngày càng gay gắt từ ngành công nghiệp bán dẫn của Trung Quốc đang tiến nhanh như vũ bão.

---

Các con số khiến cả thế giới giật mình

KOSPI mở cửa giảm mạnh ở mức 6.400,27, giảm 355,48 điểm tương đương 5,26% so với mức đóng cửa hôm thứ Hai. Chỉ trong vài phút, áp lực bán gia tăng. Chỉ số lao dốc tới 10,5% xuống 6.051,19—mức thấp nhất kể từ giữa tháng 4. Đến chuông đóng cửa, KOSPI chốt ở 6.023,66, giảm 10,84% trong ngày. Chỉ số đã có lúc vượt ngưỡng 6.000 điểm mang tính tâm lý một cách rõ ràng lần đầu tiên kể từ ngày 14 tháng 4 năm 2026.

Sở Giao dịch Hàn Quốc (Korea Exchange) đã buộc phải can thiệp nhiều lần. Đầu tiên, cơ chế “sidecar” từ phía bán được kích hoạt lúc 9:06 sáng giờ địa phương sau khi hợp đồng tương lai KOSPI 200 giảm hơn 5% so với giá tham chiếu, tạm thời đình chỉ các lệnh bán theo chương trình trong 5 phút. Khi thua lỗ ăn sâu vượt ngưỡng 8%, bộ ngắt mạch hoàn chỉnh được kích hoạt, dừng giao dịch tiền mặt trong 20 phút. Đây là lần thứ tám bộ ngắt mạch được kích hoạt trên KOSPI tính đến thời điểm hiện tại trong năm 2026—mức độ biến động thị trường chưa từng có.

---

Cổ phiếu chip phá vỡ thị trường

Mọi sự đổ vỡ tập trung vào các “ông lớn” bán dẫn của Hàn Quốc, nhóm này cùng chiếm hơn một nửa tổng giá trị vốn hóa thị trường của KOSPI. SK Hynix—một trong những nhà sản xuất chip nhớ lớn nhất thế giới—lao dốc hơn 14% trong phiên, có lúc rơi xuống dưới giá IPO của chính hãng tại Mỹ. Samsung Electronics—công ty chủ lực của quốc gia—giảm hơn 13%. Một số báo cáo khác cho thấy mức giảm thậm chí còn sâu hơn trong ngày, với SK Hynix có thời điểm giảm tới 30% trước khi thu hẹp mức lỗ về khoảng 11%.

Vì hai công ty này nặng ký đến vậy trong chỉ số, riêng phần sụt giảm của họ đã kéo KOSPI xuống hàng trăm điểm. Làn sóng bán không chỉ giới hạn ở Hàn Quốc—nó lan như cháy rừng khắp châu Á. Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản giảm khoảng 4%, Taiex của Đài Loan giảm 3,9% và ngay cả Shanghai Composite của Trung Quốc cũng nhích giảm 1%. Chỉ số Philadelphia Semiconductor Index tại Mỹ đã giảm hơn 2% vào ngày hôm trước, tạo bệ phóng cho “cuộc tháo chạy” ở châu Á.

---

Tại sao chuyện này xảy ra? Ba tác nhân

Tác nhân 1: Nghi ngờ “bong bóng” đầu tư AI

Trong nhiều tháng, các cổ phiếu bán dẫn liên quan đến AI đã tăng mạnh, được thúc đẩy bởi khoản chi rất lớn cho trung tâm dữ liệu, máy chủ và hạ tầng tính toán tiên tiến. Nhưng đến ngày 28 tháng 7, những kỳ vọng đầy hưng phấn đó đã vỡ tan. Một bài báo của Wall Street Journal cho biết NVIDIA—vị vua bất tranh của chip AI—có thể đứng ra hỗ trợ tài chính cho một dự án trung tâm dữ liệu OpenAI trị giá hơn 750 tỷ USD. Thay vì trấn an nhà đầu tư, tin tức này lại kích hoạt chuông báo động. Các câu hỏi bùng lên: Mức chi này có bền vững không? Liệu nhu cầu hạ tầng AI có thực sự chuyển hóa thành lợi nhuận không?

Chỉ vài ngày trước đó, dòng tiền tự do của Alphabet đã chuyển sang âm, thổi bùng nỗi lo rằng các khoản chi đầu tư vốn rất lớn cho AI có thể sẽ không bao giờ tạo ra lợi nhuận tương xứng. Cổ phiếu của NVIDIA cũng đã giảm gần 5% qua đêm. Nhà đầu tư bất chợt nhận ra rằng định giá của hàng loạt cổ phiếu liên quan đến AI đã trở nên bị “đẩy” quá mức một cách nguy hiểm.

Tác nhân 2: “Gã khổng lồ” bán dẫn Trung Quốc

Tác nhân thứ hai và có thể còn tàn phá hơn đến từ Trung Quốc. Ngày 27 tháng 7, nhà sản xuất chip nhớ ChangXin Memory Technologies (CXMT) của Trung Quốc đã có màn ra mắt đình đám trên STAR Market của Thượng Hải. Cổ phiếu CXMT bùng nổ tới 466% trong phiên giao dịch đầu tiên sau khi công ty huy động ít nhất 8,6 tỷ USD thông qua IPO. CXMT sản xuất chip DRAM—chính loại chip nhớ được dùng trong điện thoại thông minh, máy tính, máy chủ và hệ thống AI—một thị trường từng bị thống trị lâu nay bởi Samsung Electronics, SK Hynix và Micron Technology.

Thông điệp rất rõ ràng: Trung Quốc không còn chỉ là “người tiêu dùng” bán dẫn; họ đang trở thành một nhà sản xuất đáng gờm. “kho tiền chiến tranh” quy mô lớn của CXMT sẽ giúp mở rộng năng lực nhanh chóng, có khả năng làm tràn thêm nguồn cung lên thị trường toàn cầu và đè bẹp giá. Điều này đe dọa mô hình độc quyền tay ba (oligopoly) lâu đời mà Samsung và SK Hynix đã hưởng lợi trong nhiều thập kỷ. Nhà đầu tư lo ngại cạnh tranh từ Trung Quốc sẽ gây sức ép lên biên lợi nhuận, thị phần và quyền định giá trên toàn bộ chuỗi cung ứng chip toàn cầu.

Đổ thêm dầu vào lửa, các báo cáo cho biết một doanh nghiệp được hậu thuẫn bởi nhà nước Trung Quốc đã bắt đầu sản xuất hàng loạt thiết bị quang khắc tia cực tím sâu (deep ultraviolet lithography)—một công cụ quan trọng cho sản xuất chip. Điều này làm dấy lên viễn cảnh Trung Quốc cuối cùng sẽ giảm sự phụ thuộc vào các nhà cung cấp thiết bị nước ngoài như ASML, qua đó làm gia tăng hơn nữa áp lực cạnh tranh.

Tác nhân 3: Bán theo đòn bẩy và giao dịch tự động

Sự sụt giảm còn bị khuếch đại bởi các yếu tố mang tính cấu trúc trong thị trường Hàn Quốc. Các quỹ ETF niêm yết theo dõi KOSPI với đòn bẩy 2x hoặc 3x đã buộc phải bán bớt các cổ phiếu cơ sở để duy trì tỷ lệ đòn bẩy khi thị trường giảm. Điều này tạo ra một vòng xoáy tệ hại: giá giảm kéo theo bán ETF, khiến giá tiếp tục hạ sâu hơn, từ đó lại kích hoạt thêm làn sóng bán. Nhà đầu tư nước ngoài ghi nhận giá trị bán ròng khoảng 3,7 nghìn tỷ KRW trong đúng ngày đó, áp đảo cả nhóm mua lẻ lẫn nhà đầu tư tổ chức.

---

Lây lan toàn cầu và hệ quả thị trường

Sự sụp đổ của KOSPI không phải là một sự kiện đơn lẻ—mà nằm trong một sự “thanh toán lại” lớn hơn trên toàn cầu đối với nhóm cổ phiếu công nghệ. Chỉ số MSCI Asia Pacific giảm 2,92%, trong đó nhóm cổ phiếu công nghệ chịu thiệt nặng nhất. Tại Nhật Bản, các nhà sản xuất thiết bị bán dẫn như Tokyo Electron và Advantest giảm trong khoảng từ 8% đến 16,5%. Kioxia Holdings lao dốc tới 18%.

Ngay cả thị trường Mỹ cũng không miễn nhiễm. Hợp đồng tương lai Nasdaq 100 giảm 0,6%, và hợp đồng tương lai S&P 500 trượt 0,2%. Hơn 170 công ty thuộc S&P 500 dự kiến công bố kết quả kinh doanh trong tuần đó, bao gồm Microsoft, Meta, Apple và Amazon—nhà đầu tư đang chuẩn bị cho nhiều tin xấu hơn.

---

Chuyện gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Chỉ số P/E kỳ hạn của KOSPI hiện đã tụt xuống chỉ còn 5x—mức thấp nhất kể từ năm 2000. Một số nhà phân tích cho rằng có giá trị ở các mức này, lập luận rằng thị trường đang định giá theo kịch bản tệ nhất như thể đó là điều chắc chắn. Những người khác cảnh báo khả năng còn giảm thêm, với một số dự báo giá có thể đi xuống gần mốc 5.800 nếu các báo cáo lợi nhuận trong tuần này từ Samsung và SK Hynix không khôi phục được niềm tin.

Có một điều chắc chắn: thời kỳ “tiền rẻ” trong nhóm cổ phiếu bán dẫn liên quan đến AI có thể đã kết thúc. Nhà đầu tư giờ yêu cầu bằng chứng rằng số tiền hàng tỷ USD đang đổ vào hạ tầng AI cuối cùng sẽ chuyển hóa thành lợi nhuận bền vững. Cho đến khi có bằng chứng đó, thị trường nhiều khả năng vẫn sẽ biến động mạnh.

---

Kết luận cuối cùng

Ngày 28 tháng 7 năm 2026 là một tiếng chuông cảnh tỉnh đối với nhà đầu tư toàn cầu. KOSPI giảm 9% không chỉ liên quan đến Hàn Quốc—mà phản ánh nền tảng mong manh của luận điểm đầu tư AI, sự trỗi dậy của cạnh tranh từ Trung Quốc và những rủi ro ẩn giấu trong các sản phẩm tài chính dùng đòn bẩy. Như câu nói cũ: “Khi thủy triều rút, bạn sẽ biết ai đang bơi khỏa thân.” Hôm nay, thủy triều đã rút, và ngành bán dẫn bị lộ ra trước rủi ro.

#KOSPIPlunges9% #AIChipSelloff #SemiconductorCrash #KoreanStockMarket