Chính quyền các bang của Mỹ đang tăng tốc triển khai hạ tầng tiền mã hóa, trong khi cấp liên bang tại Washington lại triển khai chậm chạp

撰文：Forbes

编译：AididiaoJP，Foresight News

Từ khi tiền điện tử trở thành chủ đề chính sách, các cuộc tranh luận liên quan đã tập trung lâu dài vào Washington, D.C., và điều đó là hoàn toàn hợp lý trong bối cảnh SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch), CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai), Bộ Tài chính và Quốc hội cùng quyết định tương lai của tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, bước sang năm 2026, một số bước tiến chính sách có ảnh hưởng lớn lại đang xuất phát từ các thủ phủ ở từng bang.

New Hampshire là ví dụ mới nhất. Thống đốc Kelly Ayotte gần đây đã ký dự luật HB 639, còn gọi là “Luật Cơ bản về Blockchain”, nhằm mang lại sự bảo vệ pháp lý cho người dùng tài sản kỹ thuật số, nhà phát triển, thợ đào, người xác thực và doanh nghiệp. Dự luật bảo vệ quyền sử dụng tài sản kỹ thuật số và quyền tự lưu ký, đồng thời cho phép thành lập các “đường đi” tòa án chuyên xử lý tranh chấp liên quan đến blockchain. Động thái này tiếp nối luật mà bang đã thông qua từ năm 2025: cho phép Bộ trưởng Tài chính bang đầu tư một phần quỹ công (tối đa 5%) vào kim loại quý và các tài sản kỹ thuật số đủ điều kiện. Theo ngưỡng theo vốn hóa thị trường, hiện chỉ có Bitcoin đáp ứng điều kiện.

Các biện pháp này giúp New Hampshire dẫn đầu ở lĩnh vực chính sách thân thiện với đổi mới, thân thiện với công nghệ. Bang đang xây dựng một “hạ tầng” pháp lý hoàn chỉnh xoay quanh quyền sở hữu, thanh toán, tự lưu ký, hoạt động kinh doanh và giải quyết tranh chấp — những yếu tố then chốt để thúc đẩy việc áp dụng và sử dụng rộng rãi hơn.

New Hampshire vượt khỏi các khẩu hiệu chính sách

Dù đề xuất quỹ dự trữ chiến lược Bitcoin dễ lên mặt báo, “Luật Cơ bản về Blockchain” về dài hạn có thể còn ý nghĩa sâu rộng hơn. Luật dự trữ chủ yếu tác động đến cách chính quyền bang phân bổ tài sản công, trong khi hệ thống pháp luật blockchain rộng hơn sẽ chạm tới người khởi nghiệp, nhà đầu tư, nhà cung cấp dịch vụ, tòa án và người tiêu dùng. Điểm đáng chú ý đặc biệt là việc bảo vệ các ví tự lưu ký. Tự lưu ký vẫn là một trong những đặc trưng cốt lõi khiến tài sản mã hóa khác biệt với các sản phẩm tài chính truyền thống, nhưng nó cũng kéo theo thách thức về pháp lý, vận hành và an ninh mạng. Bằng cách thừa nhận rõ ràng quyền nắm giữ và sử dụng tài sản kỹ thuật số, New Hampshire vừa mang lại tính chắc chắn, vừa không “giả vờ” rằng mọi rủi ro đều không tồn tại.

Cơ chế “đường đi” tòa án chuyên xử lý tranh chấp blockchain được cài vào trong dự luật cũng rất thực dụng. Hợp đồng thông minh, tài sản được token hóa, hoạt động của người xác thực và mạng phi tập trung có thể tạo ra các tranh chấp không phù hợp với khuôn khổ kinh doanh truyền thống. Tòa án cần kiến thức chuyên môn, tiền lệ và quy trình nhất quán; việc hiện đại hóa pháp luật phải đi cùng với việc áp dụng công nghệ.

Texas chuyển lập pháp thành vận hành thực tế

Texas đã đi xa hơn trong việc chuyển hóa chính sách Bitcoin thành kế hoạch vận hành thực. Tháng 6/2025, thống đốc Greg Abbott đã ký dự luật SB 21 để thiết lập quỹ dự trữ chiến lược Bitcoin của Texas. Các nhà lập pháp phân bổ 10 triệu USD, sau đó chính quyền bang hoàn tất khoản đầu tư ban đầu khoảng 5 triệu USD thông qua các ETF Bitcoin giao ngay.

Texas cũng tiếp tục xây dựng bộ máy hành chính cần thiết để quản lý quỹ dự trữ, phù hợp với thị trường Bitcoin đang biến đổi. Tháng 5/2026, Tổng Kiểm toán bang bổ nhiệm một hội đồng tư vấn gồm 5 người và phát hành yêu cầu đề xuất cho các dịch vụ lưu ký và thanh khoản. Các nhà cung cấp được chọn phải hỗ trợ quản lý tài sản an toàn, báo cáo, quản lý khóa và kiểm soát vận hành — qua đó giúp quy trình áp dụng mã hóa ở khu vực công chuyển sang hướng chuẩn hóa, thay vì dựa vào khẩu hiệu và các bài đăng trên mạng xã hội. Một chính sách mã hóa hiệu quả cho khu vực công cần tiêu chuẩn định giá, kiểm soát lưu ký, quy trình an ninh mạng, báo cáo tài chính, cơ chế minh bạch và trách nhiệm giải trình.

So với tổng ngân sách của Texas, các con số này vẫn còn nhỏ, nhưng đó không phải là trọng tâm. Texas đã thành công trong việc biến Bitcoin từ “ý tưởng lập pháp” thành vận hành tài chính công thực tế. Các bang khác hiện có một mô hình để nghiên cứu, cải tiến hoặc sao chép.

Wyoming cho thấy lãnh đạo là một quá trình liên tục

Kinh nghiệm của Wyoming cho thấy đổi mới cấp bang không phải lúc nào cũng thuận buồm xuôi gió. Một đề xuất vào năm 2025 cho phép đầu tư một phần quỹ bang (tối đa 3%) vào Bitcoin đã không được thông qua. Nhưng Wyoming vẫn tiếp tục dẫn đầu nhờ khung ngân hàng chuyên biệt, các hoạt động lập pháp tập trung vào blockchain và việc ra mắt “Frontier Stable Token” (FRNT).

FRNT được mở ra cho công chúng vào tháng 1/2026 và được mô tả là stablecoin do một bang của Mỹ phát hành đầu tiên. Quỹ dự trữ của FRNT do một trust của Wyoming nắm giữ và được đầu tư vào USD cùng các trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn. Wyoming cũng mang lại một bài học quan trọng: một bang có thể bác một đề xuất mã hóa, đồng thời vẫn tiếp tục thúc đẩy các mảng đổi mới blockchain khác. Chính những cuộc thử nghiệm như vậy là một trong các lợi thế của chế độ liên bang. Các bang có thể thử các phương pháp khác nhau và tạo ra dữ liệu thực nghiệm về lưu ký, quản trị, bảo vệ người tiêu dùng, quản lý tài chính và phát triển kinh tế.

Không phải mọi sáng kiến cấp bang đều sẽ thành công, và cũng không phải mọi đề xuất đều nên được thông qua. Mấu chốt nằm ở chỗ các bang đang tích cực tranh luận, thử nghiệm và triển khai chính sách, thay vì ngồi chờ một sự đồng thuận hoàn hảo ở cấp quốc gia.

Dự luật CLARITY vẫn là phần việc chưa hoàn thành

Sự đối lập với Washington là rất khó để bỏ qua. Tháng 7/2025, Hạ viện đã thông qua dự luật CLARITY với tỷ lệ 294-134 nhờ phiếu ủng hộ xuyên đảng. Tháng 5/2026, ủy ban Ngân hàng của Thượng viện cũng tiến hành phiên thảo luận với tỷ lệ 15-9 đối với phiên bản của mình. Tuy nhiên, dự luật này vẫn chưa được thông qua toàn thể Thượng viện; các bên đàm phán vẫn còn bất đồng về các vấn đề như điều khoản đạo đức, ưu tiên quyền lực liên bang, bổ nhiệm cơ quan quản lý, biện pháp bảo vệ trong tài chính phi tập trung và bảo đảm cho người tiêu dùng. Đề xuất Thượng viện sau khi hợp nhất vẫn cần đủ sự ủng hộ từ hai đảng để vượt qua ngưỡng 60 phiếu.

Các bang không thể giải quyết mọi vấn đề mang tính toàn quốc, và việc thiếu lãnh đạo ở cấp liên bang vẫn tiếp tục cản trở sự tăng trưởng và phát triển hơn nữa của ngành tài sản mã hóa. Các bang cũng không thể hoàn toàn xác định ranh giới quyền hạn giữa SEC và CFTC, xây dựng bộ quy tắc thống nhất cho sàn giao dịch quốc gia, hay xóa bỏ chi phí tuân thủ phát sinh từ việc “mỗi bang một kiểu” do luật địa phương tạo ra, nhưng họ không còn đứng yên chờ đợi nữa. New Hampshire đang bảo vệ các hoạt động blockchain, Texas đang vận hành một quỹ dự trữ có nguồn vốn hỗ trợ, còn Wyoming thì đang mở rộng cơ sở hạ tầng tài chính dựa trên blockchain và các stablecoin do bang hỗ trợ.

Các nhà hoạch định chính sách trên khắp cả nước và ở Washington, D.C. cần lưu ý rằng: dù chính phủ liên bang hành động tập thể chậm chạp, động lực tích cực vẫn tiếp tục được tích lũy ở cấp bang.