Dự trữ khẩn cấp: Vùng đệm an ninh năng lượng bị thu hẹp nhanh

Dữ liệu mới nhất từ Bộ Năng lượng Mỹ cho biết, tính đến tuần kết thúc ngày 17/7, Dự trữ dầu chiến lược của Mỹ (SPR) đã giảm khoảng 5,1 triệu thùng, xuống còn 311,4 triệu thùng, mức thấp nhất kể từ tháng 3/1983. Quốc hội cho phép SPR tối đa nắm giữ 714 triệu thùng dầu, trong khi tồn kho hiện đã thấp hơn một nửa so với ngưỡng này.

Đợt hao hụt nhanh bắt đầu sau khi Mỹ và Israel triển khai hoạt động quân sự chống lại Iran vào cuối tháng 2 năm nay. Tính đến ngày 17/7, SPR đã giảm lũy kế khoảng 104 triệu thùng. Đến cuối năm 2025, SPR còn khoảng 413 triệu thùng; đến tháng 3/2026 từng phục hồi lên hơn 415 triệu thùng, nhưng khi cuộc chiến với Iran gây gián đoạn nguồn cung, tồn kho từ mùa xuân đã sụt giảm nhanh trở lại.

Phản ứng thị trường: Rủi ro địa chính trị và giá dầu cùng “đồng pha”

SPR bước vào tình trạng khẩn cấp đồng thời với giá dầu quốc tế tăng mạnh. Hợp đồng tương lai dầu WTI kỳ hạn ngày 17/7 đóng cửa ở mức 82,5 USD/thùng, tăng 18,7% so với cuối tháng 6. Sau khi mở cửa vào ngày 21/7, giá tiếp tục tăng lên 82,62 USD/thùng. Địa chính trị là động lực chính — Iran một lần nữa đóng cửa eo biển Hormuz, khiến lưu lượng dầu tại Vịnh Ba Tư chỉ khôi phục khoảng 48% so với mức bình thường. Hiện SPR đã giảm xuống còn 311,4 triệu thùng, trong khi trước đó Huatai Securities dự báo giá trung bình dầu Brent giai đoạn 2026—2027 lần lượt là 82 USD/thùng và 70 USD/thùng.

Bế tắc chính sách: Lựa chọn tiến thoái lưỡng nan giữa ổn định ngắn hạn và an toàn dài hạn

Chính phủ Mỹ dự kiến giải phóng theo hình thức “đổi” 172 triệu thùng dầu, đồng thời cam kết cứ mỗi 1 thùng được giải phóng thì sẽ bổ sung lại 1,2 thùng. Tuy nhiên, vấn đề các cơ sở SPR đã lão hóa nổi bật — năng lực giải phóng tối đa theo ngày đã giảm từ 4,4 triệu thùng theo thiết kế xuống khoảng 2,7 triệu thùng. Bộ Năng lượng cho biết mức vận hành tối thiểu về mặt kỹ thuật vào khoảng 70 triệu thùng, nhưng giới trong ngành nhìn chung cho rằng giá trị tối thiểu có thể vận hành thực tế nằm trong khoảng 250 triệu đến 300 triệu thùng. Khi tồn kho tiếp tục giảm, mối lo về hiệu quả của công cụ dự trữ trong thị trường đang gia tăng.

SPR giảm xuống mức thấp nhất trong 43 năm, giá dầu vượt ngưỡng 82 USD vừa là kết quả của cú sốc địa chính trị, vừa là thể hiện tập trung tình thế lưỡng nan của chính sách năng lượng Mỹ. Việc giải phóng dự trữ trong ngắn hạn có thể phần nào kiềm chế giá dầu, nhưng việc tiếp tục tiêu hao vùng đệm chiến lược sẽ khiến, nếu gặp thêm cú sốc nguồn cung mới, “hộp công cụ” chính sách ngày càng trở nên thiếu hụt. Sự cân bằng giữa an ninh năng lượng và áp lực lạm phát đang ngày càng mong manh. #夏日创作营