Visa cúi mình gia nhập cuộc chơi stablecoin: Không tiêu diệt stablecoin, mà là “thu tiền thuê” từ chúng

Tác giả: Blue Fox Notes

Visa tự mình bước vào cuộc chơi với stablecoin: ra mắt một nền tảng stablecoin. Mục tiêu là giúp các ngân hàng, tổ chức tài chính và công ty fintech dễ dàng phát hành và quản lý stablecoin hơn, đồng thời tích hợp liền mạch vào hệ sinh thái thanh toán hiện có của Visa.

Cụ thể, các tính năng của nền tảng stablecoin từ Visa bao gồm:

• minting (đúc), movement (chuyển), management (quản lý) stablecoin;

• giúp ngân hàng và công ty tài chính tích hợp stablecoin vào các hệ thống thanh toán, bù trừ và chuyển tiền hiện có.

Mục tiêu bao phủ hơn 200 triệu merchant và 15.000 tổ chức tài chính.

Visa là gã khổng lồ thanh toán truyền thống, lần này tự mình hạ trường để xây dựng hạ tầng stablecoin—đó là hành động “thân nhập cuộc”. Chiến lược của họ là đón nhận và nâng cấp stablecoin, không phải tiêu diệt chúng. Quy mô stablecoin càng lớn, số giao dịch mà mạng Visa xử lý càng nhiều (họ đã kiếm được doanh thu thực từ đó).

Điều này rất có lợi cho bước tiếp theo trong việc áp dụng stablecoin, vì sẽ mở rộng toàn bộ thị trường stablecoin (nhiều kịch bản sử dụng hơn). Tuy nhiên, mức độ tập trung thị phần của các nhà phát hành hàng đầu có thể giảm, và cạnh tranh sẽ chuyển sang năng lực phân phối, kết nối merchant và tuân thủ pháp lý.

Vậy điều này sẽ ảnh hưởng gì đến Tether/Circle?

Đối với USDC (Circle), ngắn hạn là tin tốt: được hỗ trợ trực tiếp để USDC thanh toán và tích hợp thông qua nền tảng Visa. USDC có lợi thế đi trước. Tuy nhiên, trong trung và dài hạn sẽ có cạnh tranh gay gắt: các coin liên minh như OUSD + stablecoin do ngân hàng tự phát hành có thể chuyển hướng một phần công việc của các tổ chức/các nghiệp vụ thanh toán. Lợi thế của Circle nằm ở tuân thủ và các tích hợp sẵn có, nhưng mô hình “một nhà phát hành kiếm lãi dự trữ” sẽ bị thách thức (cơ chế liên minh có thể chia sẻ lợi ích cho bên phân phối).

Đối với USDT (Tether), tác động có vẻ lớn hơn tương đối. USDT dựa vào khối lượng giao dịch và dẫn dắt ở các thị trường mới nổi. Trong khi đó, tài chính truyền thống như Visa lại ưa chuộng các lựa chọn tuân thủ và minh bạch hơn (như USDC/OUSD). USDT vẫn mạnh trong các kịch bản thuần crypto, nhưng ở lĩnh vực thanh toán cho merchant và bù trừ cấp tổ chức, phần thị phần có thể bị bào mòn.

Tóm lại,

Visa không đến để “diệt” USDC/USDT, mà chủ yếu đến để “thu tiền thuê” và mở rộng phần bánh. Với những người nắm giữ dài hạn trong hệ sinh thái stablecoin là tin tốt; nhưng đối với mô hình chỉ dựa vào phát hành để kiếm lãi, phần sau sẽ đối mặt với thách thức.

Visa sẽ ảnh hưởng gì đến Ethereum?

Kết luận là, đối với ETH là trung tính nghiêng về tích cực: mặt tích cực nằm ở việc gián tiếp hưởng lợi thông qua việc áp dụng stablecoin được đẩy nhanh.

Visa hợp tác rất chặt với hệ sinh thái Ethereum. Nền tảng stablecoin của Visa sẽ giúp nhiều dòng vốn truyền thống chảy vào mạng ETH dưới dạng stablecoin.

Trong dài hạn, việc stablecoin trở thành xu hướng chính sẽ thu hút thêm nhiều tổ chức/merchant lên chain. Nhu cầu đối với ETH như một lớp thanh toán/L1 sẽ tăng (đặc biệt sau khi L2 mở rộng, với phí gas và lợi nhuận từ MEV). Dữ liệu trước đây của Visa cũng cho thấy khối lượng giao dịch stablecoin đang đẩy hoạt động trên chuỗi.

Tất nhiên, stablecoin của Visa chắc chắn hỗ trợ đa chuỗi, không chỉ mỗi Ethereum. Nhưng xét về chuỗi trưởng thành nhất và phi tập trung nhất, với các stablecoin tuân thủ, Ethereum sẽ là lựa chọn ưu tiên của các tổ chức.