#夏日创作营 Bitcoin hiện khoảng 64.328 USD, giảm 0,33% trong 24 giờ qua; Ethereum hiện khoảng 1.873 USD, gần như đi ngang. Bitcoin đã tăng 1,68% trong ba ngày qua và 2,32% trong bảy ngày qua, nhưng biến động trong ngày là 3,11%. Biến động trung bình của tuần gần đây là 2,74%, và giá hiện cao khoảng 67% so với mốc giữa trong phạm vi dao động của tuần qua—kiểu biến động này không giống một thị trường theo xu hướng. Cả phe bò lẫn phe gấu đều đang chờ một điều gì đó; không ai dám bước trước.

Thị trường đang chờ điều gì?
Thứ nhất, thị trường đang chờ xem tình hình ở Trung Đông có bùng nổ hay không. Lực lượng quân sự Mỹ đã tiến hành các đợt không kích vào Iran trong đêm thứ chín liên tiếp. Các vụ nổ tàu chở dầu ở eo biển Hormuz đã đẩy mạnh đáng kể cổ phiếu dầu của các công ty niêm yết tại Hồng Kông, kéo giá dầu tăng lên. Chiến tranh thường làm giá dầu tăng; giá dầu cao hơn kéo theo kỳ vọng lạm phát; và kỳ vọng lạm phát khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) bị “trói tay”—chuỗi phản ứng này chạy từ địa chính trị sang vĩ mô rồi đến tài sản rủi ro, và thị trường crypto không thể tránh khỏi.
Thứ hai, thị trường đang chờ xem quy định của Mỹ sẽ lỏng hay chặt. Xác suất Đạo luật CLARITY được triển khai trong năm nay đã giảm từ mức đỉnh lịch sử 82% xuống đáy. Các nhóm vận động hành lang ngân hàng phản đối các điều khoản có lãi suất đối với stablecoin, và chương trình nghị sự tại Quốc hội cũng bị nén lại bởi chu kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ. Các nhà giao dịch đã “bỏ phiếu bằng chân”, đặt cược rằng sẽ không có thỏa thuận trong năm nay. Nếu kỳ vọng điều tiết không đạt, mức độ chắc chắn về dòng vốn tổ chức vào thị trường sẽ mỏng đi.
Nhưng không phải là hai bên không mua. Ethereum spot ETF ghi nhận dòng tiền ròng 105 triệu USD vào tuần trước. Riêng ETHA của BlackRock đã hút 135 triệu USD trong cả tuần, cho thấy nhu cầu từ các quỹ truyền thống đối với phân bổ Ethereum vẫn còn—chỉ là không chảy sang Bitcoin. Lãi suất mở hợp đồng tương lai Bitcoin giảm nhẹ 0,3%; funding rate 0,006566% không phải mức cực đoan. Với vị thế long so với short ở 49,62 so với 50,38, thị trường gần như cân bằng, và Chỉ số Sợ hãi & Tham lam ở mức 30. Ghép lại, các con số này cho thấy thị trường đang “gặm” trong trạng thái ít cảm xúc—không phải bán tháo hoảng loạn, không phải lao theo vì hưng phấn. Tiếp theo, các biến số thực sự cần theo dõi: liệu giá dầu có vượt một mốc quan trọng và buộc Fed đổi hướng hay không, và liệu Bitcoin có giữ được trên cạnh trên của biên độ gần một tuần—nếu không giữ, thanh khoản ở chiều giảm có thể bị kích hoạt.