#USPPIComesInBelowExpectations

Lạm phát Mỹ hạ nhiệt lần nữa: Fed cuối cùng có giành được thế chủ động?
Hai báo cáo lạm phát, một thông điệp mạnh
Thị trường nhận thêm một cú hích lớn sau khi Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ trong tháng 6 hạ thấp hơn nhiều so với kỳ vọng, củng cố thêm cho báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) được công bố trước đó một ngày và cũng mềm hơn dự kiến. Những bất ngờ giảm liên tiếp ở cả CPI và PPI cho thấy áp lực lạm phát đang dịu đi trên toàn nền kinh tế, qua đó củng cố kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Federal Reserve) có thể đang tiến gần đến một bước ngoặt trong chu kỳ chính sách tiền tệ.
Với nhà đầu tư trên khắp các lĩnh vực như cổ phiếu, tiền mã hóa, trái phiếu và hàng hóa, đây không chỉ là một báo cáo kinh tế khác—nó có thể định hình hướng đi của thị trường trong suốt phần còn lại của năm.
Tổng quan thị trường
Trong hai năm qua, lạm phát là động lực lớn nhất đối với các thị trường tài chính toàn cầu. Mọi báo cáo CPI, PPI, việc làm và các cuộc họp của Federal Reserve đều tác động đến lãi suất, định giá cổ phiếu, lợi suất trái phiếu và giá tiền mã hóa.
Lạm phát thấp hơn nhìn chung cải thiện điều kiện thanh khoản, giảm chi phí vay và hỗ trợ các tài sản rủi ro. Vì vậy, cả phố Wall lẫn thị trường crypto đều theo dõi sát mọi đợt công bố lạm phát.
Khi CPI và PPI giờ đều đang hạ nhiệt, nhà đầu tư ngày càng tự hỏi liệu chu kỳ thắt chặt mạnh tay của Fed có đang đi đến hồi kết hay không.
Phân tích báo cáo PPI
Chỉ số giá sản xuất tháng 6 đưa ra kết quả tích cực trên nhiều chỉ số.
Những điểm nổi bật:
• PPI YoY: 5,5%, thấp hơn kỳ vọng thị trường là 6,2%.
• Chỉ số trước đó được điều chỉnh giảm từ 6,0%.
• PPI MoM: -0,3%, ghi nhận mức giảm theo tháng lớn nhất kể từ tháng 4/2020.
Một trong những yếu tố đóng góp lớn nhất là giá năng lượng, khi giá xăng giảm 12%, chiếm gần hai phần ba mức giảm trong giá hàng hóa.
Do giá sản xuất thường phản ánh vào giá tiêu dùng theo thời gian, dữ liệu PPI mềm hơn củng cố niềm tin rằng áp lực lạm phát có thể tiếp tục giảm trong những tháng tới.
Vì sao điều này quan trọng với thị trường tài chính
Thị trường hiếm khi phản ứng chỉ với một báo cáo kinh tế đơn lẻ.
Thay vào đó, nhà đầu tư phân tích xu hướng.
Khi cả CPI và PPI đều gây thất vọng theo hướng giảm, kỳ vọng về việc Federal Reserve tiếp tục thắt chặt thêm đã giảm đáng kể.
Định giá hiện tại của thị trường cho thấy:
• Xác suất tăng lãi suất trong tháng 7 đã giảm xuống dưới 15%.
• Khả năng tăng lãi suất trong tháng 9 hiện vào khoảng 45%.
Kỳ vọng lãi suất thấp hơn thường hỗ trợ:
• Cổ phiếu công nghệ.
• Các công ty trí tuệ nhân tạo.
• Các lĩnh vực tăng trưởng.
• Tiền mã hóa, bao gồm Bitcoin và Ethereum.
• Tài sản của các thị trường mới nổi.
Điều kiện thanh khoản được cải thiện thường thúc đẩy nhà đầu tư chuyển sang các khoản đầu tư rủi ro hơn.
Góc nhìn từ Fed: Cuộc chiến chống lạm phát chưa kết thúc
Dù dữ liệu tích cực, Chủ tịch Federal Reserve Kevin Warsh vẫn kêu gọi thận trọng.
Ông nhấn mạnh rằng một tháng có dữ liệu lạm phát tích cực không có nghĩa là đã giành chiến thắng trước lạm phát.
Warsh nhắc lại cách tiếp cận “không khoan nhượng” của Fed đối với lạm phát dai dẳng, cho thấy các nhà hoạch định chính sách vẫn cam kết duy trì ổn định giá cả ngay cả khi thị trường trở nên lạc quan hơn.
Điều này làm nổi bật sự khác biệt giữa kỳ vọng của thị trường và chính sách của ngân hàng trung ương.
Nhà đầu tư có thể kỳ vọng điều kiện tiền tệ sẽ dễ dàng hơn sớm, trong khi Fed lại cần thêm bằng chứng trước khi đổi hướng.
Tác động lan tỏa giữa các thị trường
Hệ quả không chỉ giới hạn ở các thị trường truyền thống.
Cổ phiếu
Các công ty công nghệ và tăng trưởng thường được hưởng lợi khi kỳ vọng lãi suất thấp hơn.
Tiền mã hóa
Bitcoin và Ethereum thường hoạt động tốt khi điều kiện tài chính trở nên thuận lợi hơn và kỳ vọng về thanh khoản cải thiện.
Trái phiếu
Lợi suất Kho bạc có thể giảm khi nhà đầu tư cắt giảm kỳ vọng về các lần tăng lãi suất trong tương lai.
Đồng đô la Mỹ
Fed ít quyết liệt hơn có thể hạn chế đà tăng tiếp theo của đồng đô la, qua đó tiềm năng hỗ trợ hàng hóa và các tài sản rủi ro toàn cầu.
Kịch bản lạc quan
Nhiều diễn biến hỗ trợ một triển vọng tích cực.
• Hai báo cáo CPI và PPI liên tiếp hạ nhiệt.
• Xác suất giảm cho các lần tăng lãi suất bổ sung.
• Niềm tin của nhà đầu tư được cải thiện.
• Điều kiện tài chính tốt hơn cho các tài sản tăng trưởng.
• Khả năng hỗ trợ đối với cổ phiếu và tiền mã hóa.
Nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt trong các tháng tới, thị trường có thể bắt đầu định giá cho việc nới lỏng chính sách trong tương lai.
Kịch bản bi quan
Nhà đầu tư cũng nên giữ thái độ thận trọng.
• Lạm phát có thể tăng tốc trở lại vào cuối năm.
• Giá năng lượng vẫn khó đoán.
• Sức mạnh của thị trường lao động có thể giữ lạm phát tiền lương ở mức cao.
• Federal Reserve có thể duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn so với kỳ vọng hiện tại của thị trường.
• Các sự kiện địa chính trị có thể tạo ra áp lực lạm phát mới.
Triển vọng đầu tư
Ngắn hạn
Tâm lý thị trường có khả năng tiếp tục tích cực khi nhà đầu tư phản ứng với các dữ liệu lạm phát cải thiện, dù biến động quanh các thông điệp trong tương lai của Fed vẫn nên được dự đoán.
Trung hạn
Nếu lạm phát tiếp tục đi xuống, kỳ vọng về một chính sách tiền tệ dễ chịu hơn có thể được củng cố, hỗ trợ cổ phiếu, tiền mã hóa và các tài sản tăng trưởng khác.
Dài hạn
Triển vọng dài hạn phụ thuộc vào việc lạm phát có quay về mục tiêu của Federal Reserve một cách bền vững hay không mà không kích hoạt suy giảm kinh tế đáng kể. Nếu đạt được sự cân bằng đó, môi trường đầu tư dài hạn trên các thị trường toàn cầu sẽ lành mạnh hơn.
Nhận định cuối
Báo cáo PPI mới nhất củng cố một câu chuyện đang ngày càng rõ ràng rằng lạm phát đang dần hạ nhiệt.
Tuy nhiên, Federal Reserve đã nói rõ rằng một tháng tích cực vẫn chưa đủ để tuyên bố chiến thắng.
Với nhà đầu tư, các báo cáo lạm phát sắp tới và các cuộc họp của Fed sẽ tiếp tục đóng vai trò then chốt. Nếu lạm phát tiếp tục giảm trong khi tăng trưởng kinh tế vẫn vững, các thị trường toàn cầu có thể bước vào một môi trường thuận lợi hơn cho các tài sản rủi ro. Cho đến lúc đó, việc cân bằng giữa lạc quan và quản trị rủi ro kỷ luật vẫn là điều cần thiết.
Dragon Fly Official
Bạn nghĩ sao?
Liệu các báo cáo lạm phát hạ nhiệt liên tiếp có đủ để thay đổi lộ trình chính sách của Federal Reserve, hay các quan chức sẽ tiếp tục giữ lãi suất ở mức cao cho đến khi lạm phát được kiểm soát vững chắc?