#USCoreCPIMissesExpectations

Lạm phát Mỹ hạ nhiệt lần nữa: Cục Dự trữ Liên bang liệu có cuối cùng đang tiến gần bước ngoặt chính sách?
Một bất ngờ khác về lạm phát đã làm thay đổi cục diện thị trường
Báo cáo lạm phát Mỹ mới nhất đã mang lại thêm một tin tích cực cho thị trường tài chính. CPI lõi tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn kỳ vọng 2,8% của thị trường và giảm so với mức 2,9% trước đó. Trong khi đó, CPI tiêu đề giảm 0,1% theo tháng, ghi nhận mức giảm theo tháng đầu tiên kể từ năm 2020; lạm phát hằng năm hạ từ 4,2% xuống 3,8%.
Phản ứng ngay lập tức của thị trường khá rõ ràng. Lợi suất Kho bạc giảm, kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất nữa trong tháng 7 giảm mạnh, và nhà đầu tư bắt đầu đánh giá lại mốc thời gian cho các thay đổi chính sách tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang.
Tuy nhiên, báo cáo cũng đưa ra một cảnh báo quan trọng—lạm phát dịch vụ lõi vẫn cố chấp ở mức cao, cho thấy cuộc chiến chống lạm phát vẫn chưa kết thúc.
Tổng quan thị trường
Lạm phát vẫn là động lực vĩ mô quan trọng nhất đối với các thị trường tài chính toàn cầu.
Mọi báo cáo CPI đều tác động trực tiếp đến chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, lợi suất trái phiếu, định giá cổ phiếu, đồng USD, hàng hóa và tiền mã hóa. Lạm phát thấp hơn nhìn chung cải thiện kỳ vọng thanh khoản và hỗ trợ tài sản rủi ro, trong khi lạm phát dai dẳng buộc các ngân hàng trung ương phải giữ chính sách tiền tệ thắt chặt.
Khi cả CPI và PPI hiện đều cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt, nhà đầu tư ngày càng lạc quan rằng chu kỳ thắt chặt mạnh tay có thể đang bước vào giai đoạn cuối.
Phân tích chi tiết báo cáo CPI
Dữ liệu lạm phát tháng 6 chứa một số tín hiệu quan trọng.
Các điểm nổi bật
• CPI lõi (YoY): 2,7% so với 2,8% kỳ vọng.
• CPI lõi trước đó: 2,9%.
• CPI tiêu đề (MoM): -0,1%, mức giảm theo tháng đầu tiên kể từ năm 2020.
• CPI tiêu đề (YoY): 3,8%, giảm từ 4,2%.
Một đóng góp lớn giúp lạm phát giảm là giá năng lượng đi xuống, qua đó làm giảm áp lực tăng giá tiêu dùng trên diện rộng trong nền kinh tế.
Tuy nhiên, không phải mọi nhóm đều cải thiện.
Chi phí nhà ở và bảo hiểm ô tô tiếp tục tăng, giữ lạm phát dịch vụ lõi ở mức cao và nhắc nhà đầu tư rằng lạm phát nền vẫn cao hơn mục tiêu 2% dài hạn của Cục Dự trữ Liên bang.
Vì sao thị trường phản ứng tích cực
Thị trường không chỉ theo dõi lạm phát—thị trường còn định giá chính sách tiền tệ trong tương lai.
Sau báo cáo:
• Kỳ vọng tăng lãi suất tháng 7 giảm từ khoảng 50%.
• Lợi suất Kho bạc Mỹ giảm.
• Nhà đầu tư tăng kỳ vọng rằng các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai có thể đến sớm hơn nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt.
Kỳ vọng lãi suất thấp hơn thường hỗ trợ:
• Cổ phiếu công nghệ.
• Các công ty Trí tuệ Nhân tạo.
• Bitcoin và Ethereum.
• Các lĩnh vực tăng trưởng.
• Tài sản thị trường mới nổi.
Kỳ vọng thanh khoản cải thiện thường là một trong những chất xúc tác mạnh nhất cho tài sản rủi ro toàn cầu.
Góc nhìn của Cục Dự trữ Liên bang
Dù thị trường hoan nghênh dữ liệu “mềm” hơn, Cục Dự trữ Liên bang khó có thể tuyên bố chiến thắng ngay.
Mối quan ngại lớn nhất vẫn là lạm phát dịch vụ lõi, đặc biệt là các chi phí liên quan đến nhà ở.
Những hạng mục này thường chậm giảm hơn nhiều so với giá năng lượng.
Với các nhà hoạch định chính sách, tiến triển bền vững hướng tới mục tiêu lạm phát 2% vẫn là điều thiết yếu trước khi cân nhắc nới lỏng chính sách đáng kể.
Đây cũng là lý do khiến nhà đầu tư vẫn chia rẽ về thời điểm có thể diễn ra lần cắt giảm lãi suất đầu tiên.
Tác động liên thị trường
Thị trường chứng khoán
Lạm phát thấp hơn hỗ trợ định giá cao hơn, đặc biệt đối với các doanh nghiệp tăng trưởng và các lĩnh vực liên quan đến AI.
Tiền mã hóa
Bitcoin và Ethereum thường được hưởng lợi khi kỳ vọng thanh khoản cải thiện và lợi suất Kho bạc giảm.
Thị trường trái phiếu
Lạm phát giảm thường làm tăng nhu cầu đối với trái phiếu, từ đó đẩy lợi suất xuống.
Đồng đô la Mỹ
Nếu Cục Dự trữ Liên bang kém quyết liệt hơn, áp lực tăng lên đồng đô la có thể giảm, hỗ trợ hàng hóa và các thị trường quốc tế.
Tâm lý nhà đầu tư tổ chức
Nhà đầu tư tổ chức vẫn lạc quan thận trọng.
Nhiều nhà quản lý danh mục tin rằng lạm phát đang đi đúng hướng, nhưng họ cũng nhận thấy rằng một hoặc hai báo cáo tích cực là chưa đủ để đảm bảo một sự thay đổi chính sách.
Thị trường sẽ tiếp tục tập trung vào các đợt công bố lạm phát sắp tới, dữ liệu việc làm và các thông điệp từ Cục Dự trữ Liên bang trước khi điều chỉnh vị thế dài hạn.
Kịch bản lạc quan
Một số diễn biến hỗ trợ triển vọng tích cực.
• Chuỗi các báo cáo lạm phát tiếp tục hạ nhiệt.
• Lợi suất Kho bạc giảm.
• Kỳ vọng ít hơn về các đợt tăng lãi suất bổ sung.
• Điều kiện tài chính cải thiện.
• Triển vọng tốt hơn cho cổ phiếu và tài sản kỹ thuật số.
Nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt trong vài tháng tới, thị trường có thể bắt đầu định giá cho một chính sách tiền tệ dễ chịu hơn.
Kịch bản bi quan
Nhà đầu tư nên tiếp tục lưu ý các rủi ro then chốt.
• Lạm phát dịch vụ “cứng đầu”.
• Chi phí nhà ở tăng.
• Thị trường lao động vững hỗ trợ lạm phát tiền lương.
• Giá năng lượng bật tăng ngoài dự kiến.
• Cục Dự trữ Liên bang duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn kỳ vọng.
Những rủi ro này có thể làm chậm các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai và kích hoạt lại biến động thị trường.
Triển vọng đầu tư
Ngắn hạn
Tài sản rủi ro có thể vẫn được hỗ trợ khi nhà đầu tư phản ứng tích cực trước xu hướng lạm phát cải thiện, dù nên kỳ vọng biến động quanh các báo cáo kinh tế trong tương lai.
Trung hạn
Nếu lạm phát tiếp tục giảm trong khi tăng trưởng kinh tế vẫn vững, cổ phiếu và tiền mã hóa có thể được hưởng lợi từ kỳ vọng thanh khoản cải thiện.
Dài hạn
Một kịch bản quay trở lại thành công với mục tiêu lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang mà không kích hoạt suy thoái sẽ tạo nền tảng mạnh nhất cho một đợt mở rộng thị trường toàn cầu bền vững.
Những suy nghĩ cuối cùng
Báo cáo CPI tháng 6 là một tín hiệu khích lệ khác cho thấy lạm phát đang dần hạ thấp.
Tuy nhiên, lạm phát dịch vụ lõi dai dẳng nhắc nhà đầu tư rằng nhiệm vụ của Cục Dự trữ Liên bang vẫn chưa hoàn tất.
Vài báo cáo lạm phát sắp tới có thể còn quan trọng hơn các con số của hôm nay, vì chúng sẽ quyết định liệu các nhà hoạch định chính sách có bắt đầu chuẩn bị cho các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai hay tiếp tục duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn.
Với nhà đầu tư, việc cân bằng giữa lạc quan và quản trị rủi ro kỷ luật vẫn là chiến lược thông minh nhất.
Dragon Fly Official
Bạn nghĩ sao?
Liệu lạm phát hạ nhiệt cuối cùng có cho phép Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu cắt giảm lãi suất, hay lạm phát lõi dai dẳng sẽ khiến chính sách vẫn thắt chặt lâu hơn so với kỳ vọng hiện tại của thị trường?