#USCoreCPIMissesExpectations

Lạm phát Mỹ hạ nhiệt trở lại: Liệu Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng đang tiến gần bước ngoặt chính sách?
Một bất ngờ khác về lạm phát đã thay đổi cục diện thị trường
Báo cáo lạm phát mới nhất của Mỹ tiếp tục mang đến một tín hiệu tích cực cho thị trường tài chính. CPI lõi tăng 2,7% theo năm, thấp hơn kỳ vọng thị trường 2,8% và giảm so với mức 2,9% trước đó. Trong khi đó, CPI tiêu đề giảm 0,1% theo tháng, ghi nhận mức giảm hằng tháng đầu tiên kể từ năm 2020; đồng thời lạm phát theo năm hạ từ 4,2% xuống 3,8%.
Phản ứng ngay lập tức của thị trường là rõ ràng. Lợi suất trái phiếu kho bạc giảm, kỳ vọng về một lần tăng lãi suất nữa trong tháng 7 sụt giảm mạnh, và nhà đầu tư bắt đầu đánh giá lại mốc thời gian cho các thay đổi chính sách tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang.
Tuy nhiên, báo cáo cũng đưa ra một cảnh báo quan trọng—lạm phát của nhóm dịch vụ lõi vẫn dai dẳng ở mức cao, cho thấy cuộc chiến chống lạm phát chưa kết thúc.
Tổng quan thị trường
Lạm phát vẫn là động lực kinh tế vĩ mô quan trọng nhất đối với các thị trường tài chính toàn cầu.
Mỗi báo cáo CPI đều tác động trực tiếp đến chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, lợi suất trái phiếu, định giá cổ phiếu, đồng USD, hàng hóa và cả tiền mã hóa. Lạm phát thấp hơn nhìn chung cải thiện kỳ vọng thanh khoản và hỗ trợ tài sản rủi ro, trong khi lạm phát dai dẳng buộc các ngân hàng trung ương phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.
Khi cả CPI và PPI giờ đã cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt, nhà đầu tư ngày càng lạc quan rằng chu kỳ thắt chặt mạnh tay có thể đang bước vào giai đoạn cuối.
Phân tích báo cáo CPI
Dữ liệu lạm phát tháng 6 chứa một số tín hiệu quan trọng.
Điểm nhấn chính
• CPI lõi (YoY): 2,7% so với kỳ vọng 2,8%.
• CPI lõi trước đó: 2,9%.
• CPI tiêu đề (MoM): -0,1%, mức giảm theo tháng đầu tiên kể từ năm 2020.
• CPI tiêu đề (YoY): 3,8%, giảm từ 4,2%.
Một phần đóng góp lớn vào mức lạm phát thấp hơn đến từ giá năng lượng giảm, giúp giảm áp lực giá tiêu dùng trên toàn bộ nền kinh tế.
Tuy nhiên, không phải mọi nhóm đều cải thiện.
Chi phí nhà ở và bảo hiểm ô tô tiếp tục tăng, giữ lạm phát dịch vụ lõi ở mức cao và nhắc nhà đầu tư rằng lạm phát nền vẫn cao hơn mục tiêu 2% dài hạn của Cục Dự trữ Liên bang.
Vì sao thị trường phản ứng tích cực
Thị trường không chỉ nhìn lạm phát—thị trường sẽ định giá cho chính sách tiền tệ trong tương lai.
Sau báo cáo:
• Kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 7 giảm từ khoảng 50%.
• Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm.
• Nhà đầu tư tăng kỳ vọng rằng các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai có thể diễn ra sớm hơn nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt.
Kỳ vọng lãi suất thấp hơn thường hỗ trợ:
• Cổ phiếu công nghệ.
• Các công ty Trí tuệ Nhân tạo.
• Bitcoin và Ethereum.
• Các nhóm ngành tăng trưởng.
• Tài sản ở thị trường mới nổi.
Cải thiện kỳ vọng thanh khoản thường là một trong những chất xúc tác mạnh nhất cho tài sản rủi ro trên toàn cầu.
Góc nhìn của Cục Dự trữ Liên bang
Mặc dù thị trường đón nhận dữ liệu dịu đi, Cục Dự trữ Liên bang khó có thể tuyên bố chiến thắng ngay lúc này.
Mối lo lớn nhất vẫn là lạm phát dịch vụ lõi, đặc biệt là các chi phí liên quan đến nhà ở.
Những nhóm này thường giảm chậm hơn nhiều so với giá năng lượng.
Với các nhà hoạch định chính sách, tiến triển bền vững hướng tới mục tiêu lạm phát 2% vẫn là điều thiết yếu trước khi cân nhắc nới lỏng chính sách một cách đáng kể.
Điều này giải thích vì sao nhà đầu tư vẫn chia rẽ về thời điểm chính xác lần cắt giảm lãi suất đầu tiên có thể xảy ra.
Tác động lan tỏa giữa các thị trường
Thị trường chứng khoán
Lạm phát thấp hơn hỗ trợ định giá cao hơn, đặc biệt với các công ty tăng trưởng và các lĩnh vực liên quan đến AI.
Tiền mã hóa
Bitcoin và Ethereum thường được hưởng lợi khi kỳ vọng thanh khoản cải thiện và lợi suất trái phiếu kho bạc giảm.
Thị trường trái phiếu
Lạm phát giảm thường làm tăng nhu cầu đối với trái phiếu, đẩy lợi suất đi xuống.
Đồng USD
Một Cục Dự trữ Liên bang ít quyết liệt hơn có thể giảm áp lực tăng lên đồng USD, hỗ trợ hàng hóa và các thị trường quốc tế.
Tâm lý nhà đầu tư tổ chức
Nhà đầu tư tổ chức vẫn thận trọng nhưng lạc quan.
Nhiều nhà quản lý danh mục tin rằng lạm phát đang đi đúng hướng, nhưng họ cũng nhận ra rằng một hoặc hai báo cáo tích cực là chưa đủ để đảm bảo có sự thay đổi chính sách.
Thị trường sẽ tiếp tục tập trung vào các lần công bố lạm phát sắp tới, dữ liệu việc làm và thông điệp từ Cục Dự trữ Liên bang trước khi điều chỉnh vị thế dài hạn.
Kịch bản tăng giá
Một số diễn biến hỗ trợ triển vọng tích cực.
• Các báo cáo lạm phát hạ nhiệt liên tiếp.
• Lợi suất trái phiếu kho bạc giảm.
• Kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất bổ sung giảm.
• Điều kiện tài chính cải thiện.
• Triển vọng tốt hơn cho cổ phiếu và tài sản số.
Nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt trong vài tháng tới, thị trường có thể bắt đầu định giá vào một chính sách tiền tệ dễ thở hơn.
Kịch bản giảm giá
Nhà đầu tư nên lưu ý các rủi ro then chốt.
• Lạm phát dịch vụ vẫn “dính chặt”.
• Chi phí nhà ở tăng.
• Thị trường lao động vững, hỗ trợ lạm phát tiền lương.
• Giá năng lượng bất ngờ bật trở lại.
• Cục Dự trữ Liên bang duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn dự kiến.
Các rủi ro này có thể làm chậm các lần cắt giảm lãi suất trong tương lai và kích hoạt tình trạng biến động thị trường trở lại.
Triển vọng đầu tư
Ngắn hạn
Tài sản rủi ro có thể tiếp tục được hỗ trợ khi nhà đầu tư phản ứng tích cực với xu hướng lạm phát cải thiện, dù biến động xung quanh các báo cáo kinh tế trong tương lai là điều nên được dự đoán.
Trung hạn
Nếu lạm phát tiếp tục giảm trong khi tăng trưởng kinh tế vẫn vững, cổ phiếu và tiền mã hóa có thể được hưởng lợi từ kỳ vọng thanh khoản cải thiện.
Dài hạn
Một đợt quay trở lại thành công tới mục tiêu lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang mà không kích hoạt suy thoái sẽ tạo ra một trong những nền tảng mạnh nhất cho sự mở rộng thị trường toàn cầu bền vững.
Nhận định cuối
Báo cáo CPI tháng 6 cung cấp thêm một tín hiệu đáng khích lệ rằng lạm phát đang dần đi xuống.
Tuy nhiên, lạm phát dịch vụ lõi dai dẳng nhắc nhà đầu tư rằng công việc của Cục Dự trữ Liên bang vẫn chưa kết thúc.
Các báo cáo lạm phát sắp tới có thể còn quan trọng hơn con số của hôm nay, vì chúng sẽ quyết định liệu các nhà hoạch định chính sách có bắt đầu chuẩn bị cho các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai hay duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn.
Với nhà đầu tư, việc cân bằng giữa lạc quan và quản trị rủi ro kỷ luật vẫn là chiến lược thông minh nhất.
Dragon Fly Official
Bạn nghĩ sao?
Liệu lạm phát hạ nhiệt cuối cùng có cho phép Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu cắt giảm lãi suất, hay lạm phát lõi dai dẳng sẽ khiến chính sách thắt chặt kéo dài hơn so với kỳ vọng hiện tại của thị trường?