#USPPIComesInBelowExpectations US PPI thấp hơn kỳ vọng, củng cố câu chuyện hạ nhiệt lạm phát

Chỉ số Giá sản xuất (US Producer Price Index) của Mỹ trong tháng 6 ghi nhận thấp hơn đáng kể so với ước tính đồng thuận, tạo cú “lệch xuống” rõ ràng và củng cố niềm tin của thị trường rằng áp lực lạm phát đang giảm dần trên toàn bộ chuỗi cung ứng.

Các con số: Bị hụt rõ rệt

PPI chính (headine) tăng 5,5% so với cùng kỳ năm trước, thấp đáng kể so với dự báo đồng thuận 6,2% và giảm so với mức 6,0% đã được điều chỉnh giảm của tháng 5. Trên cơ sở theo tháng, giá sản xuất giảm 0,3%, đánh dấu mức sụt giảm mạnh nhất trong một tháng kể từ tháng 4 năm 2020 và vượt xa kịch bản “đi ngang” mà các nhà kinh tế kỳ vọng.

PPI cốt lõi, loại trừ chi phí thực phẩm và năng lượng biến động mạnh, cũng hạ nhiệt hơn dự kiến ở mức 4,7% so với cùng kỳ năm trước, so với ước tính đồng thuận 5,2%. PPI cốt lõi theo tháng tăng nhẹ 0,2%, thấp hơn mức dự báo 0,4%.

Năng lượng: Yếu tố dẫn dắt chính

Sự sụt giảm mạnh của giá năng lượng là nguyên nhân áp đảo dẫn đến việc PPI hụt kỳ vọng. Giá xăng giảm 12% trong tháng 6, chiếm gần hai phần ba tổng mức giảm của giá hàng hóa. Giá năng lượng bán buôn giảm 6,4% trên toàn diện, trong khi giá thực phẩm giảm 0,6%.

Giá bán lẻ trung bình theo tháng của dầu thô Brent giảm từ 103,7 USD/thùng trong tháng 5 xuống 84,4 USD/thùng, bám sát chặt chẽ diễn biến của cấu phần năng lượng.

Phản ứng của thị trường và hàm ý cho lộ trình lãi suất

Dữ liệu này củng cố câu chuyện hạ nhiệt lạm phát sau báo cáo CPI công bố hôm thứ Ba, cho thấy CPI toàn phần chậm lại xuống 3,5% so với cùng kỳ năm trước từ mức 4,2%.

Kỳ vọng thị trường về đợt tăng lãi suất tháng 7 giảm mạnh, rơi xuống dưới 15% trên công cụ CME FedWatch. Lợi suất trái phiếu Kho bạc giảm trên toàn bộ đường cong, và chỉ số đồng USD suy yếu xuống mức thấp nhất trong 3 tháng.

Lập trường thận trọng của Fed

Dù dữ liệu mang tính trấn an, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh vẫn giữ giọng điệu thận trọng, nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương “không có dung nạp” đối với tình trạng lạm phát vẫn cao dai dẳng và cảnh báo không nên tuyên bố “hoàn thành nhiệm vụ” chỉ dựa trên một điểm dữ liệu.

Một số yếu tố ủng hộ quan điểm thận trọng của Fed. Áp lực chi phí liên quan đến AI vẫn dai dẳng, với giá linh kiện điện tử tăng 27,6% so với cùng kỳ năm trước và thiết bị máy tính bật tăng 2,5% theo tháng. Lạm phát dịch vụ tăng 0,2% trong tháng 6, với dịch vụ thương mại tăng 0,4%. Ở mức nhu cầu trung gian, hàng hóa đã qua chế biến tăng 11,1% so với cùng kỳ năm trước, trong đó các sản phẩm thép và nhôm ghi nhận mức tăng đáng kể.

Yếu tố địa chính trị “hạ bài”

Cái bẫy đáng chú ý nhất là phần lớn cải thiện trong tháng 6 diễn ra trước đợt leo thang gần đây của căng thẳng ở Trung Đông. Việc lệnh ngừng bắn Mỹ-Iran sụp đổ đã đẩy giá dầu lên mức cao nhất trong 1 tháng, làm gia tăng rủi ro đảo ngược xu hướng hạ nhiệt lạm phát do năng lượng dẫn dắt.

“Fed không chịu áp lực ngay lập tức, nhưng về dài hạn, giá dầu là yếu tố quyết định. Năng lượng đã giúp kéo lạm phát giảm trong tháng 6, nhưng điều đó có thể nhanh chóng trở thành dĩ vãng nếu eo biển Hormuz chưa được mở lại sớm,” David Russell, chiến lược gia thị trường toàn cầu tại TradeStation, cho biết.

Cần theo dõi gì

Công bố PPI tháng 7 dự kiến vào ngày 13/8, trong khi báo cáo PCE cốt lõi vào cuối tháng sẽ là bài kiểm tra lớn tiếp theo cho triển vọng lạm phát. Câu hỏi trọng tâm là liệu xu hướng hạ nhiệt có thể chống đỡ trước áp lực tăng giá năng lượng trở lại và lạm phát dịch vụ dai dẳng hay không, hay các số liệu “mềm” của tháng 6 chỉ là ngoại lệ do động lực năng lượng tạm thời.

NFA 👉 DYOR 🔎
#SummerCreationCamp #夏日创作营