$BTC Hàn Quốc: KOSPI bù sụt giảm hơn 4%, cổ phiếu lưu trữ tiếp tục đà rơi

Chỉ số KOSPI của Hàn Quốc giảm mạnh và bù sụt hơn 4%; Samsung và SK hynix dẫn đầu nhóm gây sức ép lên toàn thị trường. Ngành lưu trữ liên tục nhiều ngày suy yếu, và đợt điều chỉnh lần này là một phiên “đạp trượt thanh khoản” khi nhiều tin xấu cùng lúc cộng hưởng. Ngòi nổ trực tiếp là việc qua đêm, nhóm cổ phiếu lưu trữ tại Mỹ đồng loạt giảm mạnh: SK hynix ADR và Micron cùng lao dốc, khiến tâm lý bi quan lan truyền sang khu vực châu Á - Thái Bình Dương. Đồng thời, SK hynix niêm yết tại Mỹ cũng làm phân luồng dòng vốn trong nước, khiến tổ chức bán chốt lời tập trung ở vùng giá cao đối với lợi nhuận dày từ sóng AI lưu trữ nửa đầu năm.
Hai động lực cốt lõi ở chiều sâu: thứ nhất là rủi ro đòn bẩy tại thị trường Hàn Quốc phải “tự giải” khi cơ quan quản lý siết chặt ngưỡng đòn bẩy đối với ETF lưu trữ từng cổ phiếu, và việc ngân hàng trung ương tăng lãi suất làm chi phí huy động vốn tăng lên. Nhiều tài khoản dùng đòn bẩy bị kích hoạt bán tháo cưỡng bức, tạo thành vòng lặp tiêu cực “giảm giá – bán tháo bị động”. Samsung và SK hynix cộng lại chiếm hơn một nửa giá trị vốn hóa của thị trường Hàn Quốc, nên mức độ tập trung quyền lực khiến biến động chỉ số được khuếch đại. Thứ hai, sự phân hóa kỳ vọng trong ngành nóng lên: thị trường đã sớm giao dịch việc Samsung, SK hynix và Micron cùng mở rộng sản xuất, trong khi lo ngại nguồn cung bộ nhớ dùng chung sau năm 2027 sẽ dư thừa. Ngoài ra, thị trường còn nghi ngờ việc các nhà cung cấp dịch vụ đám mây điều chỉnh biên đầu tư vốn cho năng lực tính toán chậm lại, và mô hình “khóa giá” HBM cũng kìm hãm không gian tăng lợi nhuận.
Tuy nhiên cần phân biệt: đợt giảm là điều chỉnh định giá và thanh khoản, chứ không phải sự sụp đổ của nền tảng cơ bản đối với bộ nhớ cao cấp. Luận điểm thiếu hụt đơn hàng dài hạn HBM vẫn không đổi. Áp lực bán ngắn hạn vẫn còn dư địa để giải tỏa; biến động toàn ngành bán dẫn toàn cầu gia tăng, đồng thời tiếp tục đè nén tâm lý của chuỗi lưu trữ trong nước. Trong trung và dài hạn, chỉ các mảng đóng gói tiên tiến và khâu thay thế nội địa mới có cơ hội mang tính cấu trúc.
(Chia sẻ quan điểm ngành, không phải là khuyến nghị đầu tư)