比 đáy khủng hoảng tài chính 2008 còn thấp—nhưng không ai dám mua.

Sáng nay, thị trường Hàn Quốc vừa mở cửa là “nổ tung”.

KOSPI giảm mở cửa 4,16%, trong phiên có lúc rơi hơn 4,5%, và đóng cửa ở mức 6.515 điểm. Samsung Electronics giảm hơn 5%, SK Hynix giảm hơn 5%. KOSDAQ lập tức kích hoạt cơ chế ngắt mạch, lệnh bán theo chương trình bị tạm dừng 5 phút.

Có người nói đây là “bù giảm”—vì thứ Sáu tuần trước toàn cầu bán tháo ngành bán dẫn, Hàn Quốc nghỉ giao dịch, nên hôm nay trả một lần.

P/E dự phóng 12 tháng của KOSPI đã rơi xuống 5,78 lần. Còn thấp hơn cả đáy khủng hoảng tài chính năm 2008. Đây là mức thấp nhất kể từ năm 2004. Một thị trường rẻ như khoảnh khắc Lehman—đang bị tất cả mọi người bỏ rơi.

Đợt giảm này tệ đến mức nào? Tính từ đỉnh ngày 22/6, KOSPI đã giảm gần 25%. Trong vài tuần ngắn ngủi, cổ phiếu chip toàn cầu đã xóa sổ hơn 30 nghìn tỷ USD vốn hóa.

Cơ bản thực sự đã sụp rồi sao?

Lợi nhuận hoạt động quý 2 của Samsung Electronics đạt 89,4 nghìn tỷ won, tăng gấp 18 lần so với cùng kỳ. Bên SK Hynix, KB Securities lập tức nâng mục tiêu giá từ 3,8 triệu won lên 4,2 triệu won, vì dự kiến giá DRAM tăng 199%, NAND tăng 255%. Kết quả bùng nổ gấp 18 lần, nhưng giá cổ phiếu lại giảm 25%.

Thị trường đang định giá gì?

Không phải định giá “hiện tại”, mà là định giá “tương lai”—thị trường đang cược chi tiêu vốn cho AI sẽ không bền vững, và sau khi các công ty công nghệ lớn “đốt” tiền xong thì sẽ không còn đốt nữa.

Điều kỳ lạ nhất đang xảy ra

Ngay lúc cổ phiếu chip Hàn Quốc bị tắm máu—TSMC công bố: bổ sung 1000 tỷ USD đầu tư vào Mỹ, tổng quy mô đầu tư đạt 2650 tỷ USD. Xây mới 4 nhà máy wafer, trong đó có 2 nút thắt công nghệ 2nm trở xuống tiên tiến nhất. $EVAA

Nguyên văn CFO TSMC: “Chúng tôi đang nỗ lực hết sức để mở rộng công suất ở bất cứ nơi nào có thể mở rộng”. Một bên là thị trường thứ cấp thoát dòng tiền ra khỏi cửa, bên kia là “ông trùm” ngành all in mở rộng sản xuất.

Ai đúng?

Phố Wall đã bị chia rẽ

Goldman Sachs nói: mục tiêu KOSPI là 12.000 điểm, hiện mua vẫn còn hơn 20% dư địa tăng. Dù giả định lợi nhuận bị điều chỉnh giảm 41%—tương đương mức tệ nhất của khủng hoảng tài chính—thì mức hợp lý của KOSPI cũng ở 8.965 điểm, cao hơn xa so với hiện tại. $HYPE

UBS nói: mục tiêu 9.200 điểm, nhưng khuyến nghị “phòng thủ để phân bổ”.

Chứng khoán Hanwha nói: mức giảm “dường như quá lớn”, báo cáo tài chính của các đại gia công nghệ Mỹ có thể là chất xúc tác cho một đợt phục hồi.

Ba nhóm người, ba hướng khác nhau. Nhưng tất cả đều nhìn vào đúng một thứ: báo cáo tài chính của các đại gia công nghệ Mỹ trong tuần này. #美军结束对伊朗新一轮打击