Goldman Sachs: Sau khi Kimi K3 ra mắt, Zhipu Minimax lao dốc mạnh, kỷ nguyên độc quyền sức mạnh tính toán đứng trước hồi kết

深潮 TechFlow 消息, theo hướng nghiên cứu, Goldman Sachs ngày 18/7 cho biết Mặt Tối của Mặt Trăng ra mắt mô hình Kimi K3, với 2,8 nghìn tỷ tham số. Trên bảng xếp hạng lập trình Arena.ai, Kimi K3 đã vượt Claude Fable 5 và GPT-5.6 Sol để vươn lên dẫn đầu, với giá API 2,3 USD/triệu token, thiết lập mức cao mới tại Trung Quốc cho các mô hình. Chỉ hai ngày sau khi ra mắt, Zhipu giảm 28%, MiniMax giảm 16%; hợp đồng tương lai Nasdaq 100 giảm hơn 1,8%, trong khi chỉ số chất bán dẫn Philadelphia giảm tích lũy hơn 18% so với đỉnh.

Goldman Sachs cho rằng Kimi K3 là một bước ngoặt: một phòng thí nghiệm Trung Quốc không thể sánh được với quy mô tính toán tiền huấn luyện lớn nhất của phương Tây, nhưng đã nhanh chóng thu hẹp khoảng cách với các mô hình hàng đầu của Mỹ nhờ đổi mới kiến trúc và học tăng cường, qua đó chứng minh rằng “mở rộng” không còn là con đường chiến thắng duy nhất. Goldman Sachs cảnh báo “thời đại mở rộng năng lực tính toán” có thể đang đi đến hồi kết, và logic đầu tư vào hạ tầng AI vốn xây dựng trên quan điểm “càng nhiều tính toán càng tốt” cần được viết lại. Goldman Sachs duy trì khuyến nghị Mua đối với MiniMax, còn Zhipu ở mức Trung tính. Các mốc tiếp theo cần theo dõi gồm Zhipu GLM, Alibaba Qwen, MiniMax M3 Pro và các mô hình 2-5 nghìn tỷ tham số được ra mắt dồn dập.