#USCoreCPIMissesExpectations

Ảo tưởng về lạm phát: Vì sao “tin vui” CPI của tháng 6 chẳng hề là gì

Số liệu tiêu đề nói dối. Và cái này thì thì thầm những lời ngọt ngào trong khi cả căn nhà vẫn còn bốc cháy.

CPI tháng 6 ghi nhận một con số khiến ai cũng tưởng như quá tốt để tin: lạm phát lõi ở mức 2,7% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn kỳ vọng 2,8%. CPI tiêu đề theo tháng thực sự giảm 0,1% mức giảm theo tháng âm đầu tiên kể từ cơn hoảng loạn đại dịch tháng 4 năm 2020. Vậy là ăn mừng thôi, đúng không?

Đây là điều mà các “cổ động viên” sẽ không nói với bạn: đó không phải là giảm phát. Đây chỉ là sự đánh lạc hướng.

Câu chuyện “hạ nhiệt” dựa vào đúng một yếu tố giá năng lượng sụp giảm 5,7% theo tháng. Giá xăng giảm gần 10%. Dầu nhiên liệu cũng đi theo. Đây không phải chính sách tiền tệ đang hoạt động; đó là nhiễu động địa chính trị. Thỏa thuận ngừng bắn tạm thời Mỹ-Iran đã làm “thủng” giá dầu trong ngắn hạn, và cú sốc riêng lẻ đó lan sang toàn bộ rổ CPI.

Bỏ năng lượng đúng thứ mà CPI lõi loại ra thì bạn có một bức tranh hoàn toàn khác. Lạm phát dịch vụ lõi đang bị kẹt. Chi phí nhà ở? Vẫn đang tăng, dù chậm hơn. Bảo hiểm ô tô? Cao và lì lợm. Dịch vụ y tế? Không có dấu hiệu nhúc nhích. Đây là những thành phần thực sự quan trọng đối với mục tiêu 2% của Fed, và chúng không cho thấy tín hiệu nào về việc đảo chiều.

Thị trường lập tức loại bỏ kịch bản tăng lãi suất vào tháng 7, đẩy lợi suất trái phiếu giảm và cổ phiếu tăng. Phản ứng theo kiểu phản xạ kinh điển. Nhưng đây là sự thật khó chịu: lạm phát lõi ở mức 2,7% vẫn cao hơn mục tiêu 70 điểm cơ bản, và quỹ đạo không hề thuyết phục theo hướng đi xuống.

Chủ tịch Fed Kevin Warsh hiện đang lái con tàu phải đối mặt với lựa chọn bất khả thi. Cắt lãi suất khi lạm phát lõi còn “dính” và đối mặt rủi ro việc neo kỳ vọng? Hay giữ vững trong khi nền kinh tế bắt đầu lộ những vết nứt? Thị trường đang cược vào việc cắt giảm vì nó muốn cắt, chứ không phải vì dữ liệu chứng minh điều đó.

Với nhà giao dịch: Đây là một sự kiện gây biến động được ngụy trang thành xu hướng. Đợt tăng giá trái phiếu có thể sẽ đảo chiều khi giá năng lượng trở về bình thường và chúng sẽ trở về. Việc ngừng bắn với Iran đã bắt đầu rạn nứt, còn dầu thô đang leo trở lại gần mốc $80.

Với nền kinh tế thực: Tiền thuê nhà của bạn không giảm. Hóa đơn bảo hiểm của bạn không hề co lại. “Sự nhẹ nhõm” trong báo cáo này là thống kê, không phải trải nghiệm.

Mục tiêu 2% vẫn còn là một vùng đất xa xôi, và Fed vẫn đang bơi ngược dòng. CPI tháng 6 không thay đổi điều đó; nó chỉ đưa cho mọi người một lý do để giả vờ rằng mọi thứ đã khác đi trong vài phiên giao dịch.

Đừng nhầm một lần “lệch pha” theo tiêu đề do năng lượng dẫn dắt với tiến triển thực sự về lạm phát. Cuộc chiến vẫn chưa kết thúc. Đây chỉ là một lệnh ngừng bắn.
‍#SummerCreationCamp

‍#Blockchain #CryptoEducation @Gate_Square