#USPPIComesInBelowExpectations

US PPI thấp hơn kỳ vọng và cải thiện tâm lý rủi ro

US PPI vừa in ra một kết quả “mềm” và sự “mềm” này tiếp tục góp phần làm nguội đà giảm của CPI đã diễn ra vào ngày hôm trước. Thị trường nhận được tín hiệu rõ ràng rằng áp lực giá tại cổng nhà máy đang hạ nhiệt, dù vẫn có tiếng ồn chiến tranh ở Vịnh.

Tin tức ngay bây giờ: PPI tháng 6 giảm 0,3% so với tháng 5, trong khi dự báo là đi ngang hoặc tăng 0,2%. PPI lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) chỉ tăng 0,2% so với dự báo 0,3%. So với cùng kỳ năm trước, PPI hạ xuống 5,5% từ 6,0% trong tháng 5. Một lần đọc cho tháng 7 cho thấy PPI giảm 0,5% trong khi dự báo tăng 0,2%, còn PPI toàn phần theo năm là 9,8% so với dự báo 10,4%. Tính đến tháng 7, PPI tăng 2,2% so với 2,7% trong tháng 6. PPI lõi tăng 4,7% so với dự báo 5,1%. Giá hàng hóa giảm 1,4% là nguyên nhân chính dẫn đến đà giảm, mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 7/2022.

Tại sao điều này quan trọng: PPI dẫn dắt CPI. Khi giá ở cổng nhà máy giảm, giá bán lẻ thường sẽ đi theo sau với độ trễ. PPI “mềm” cộng với CPI “mềm” đã in vào ngày hôm trước cho Fed thấy xu hướng lạm phát đang hạ nhiệt, ngay cả khi rủi ro dầu và chiến tranh vẫn còn.

Tác động lên thị trường: PPI “mềm” giúp cổ phiếu đi lên và làm dịu lợi suất. Lợi suất Kho bạc giảm sau thông tin công bố. Đồng USD hạ nhiệt. Cổ phiếu công nghệ và nhóm tăng trưởng được mua vào. Với crypto, lợi suất thấp hơn và USD “mềm” thường kéo BTC và ETH đi lên. Hôm qua BTC giữ vững và ETH duy trì trên 1900 sau tin PPI. Tài trợ vẫn đi ngang, cho thấy đà tăng chủ yếu đến từ spot.

Góc nhìn logic: Fed theo dõi cả CPI và PPI, cộng với chỉ số trimmed mean. PPI thấp hơn kỳ vọng không có nghĩa Fed sẽ cắt giảm ngay, nhưng nó làm giảm xác suất cho các đợt tăng lãi suất nữa và giữ cho câu chuyện cắt giảm vẫn còn sống vào cuối năm. Sau tháng 7, Fed còn 3 cuộc họp nữa trong năm. Nếu PPI tiếp tục mềm và lõi ở gần 2,6% theo năm, Fed có thể vẫn giữ nguyên và nghiêng về giọng điệu “dễ dãi” hơn.

Ý chính: Dù PPI mềm, Fed vẫn nhìn thấy cả CPI và PPI đều cao hơn mục tiêu 2%. Rủi ro chiến tranh ở Hormuz vẫn có thể đẩy giá dầu và chi phí vận chuyển tăng. Vì vậy, con đường không phải đi thẳng xuống. Hãy kỳ vọng thị trường sẽ đi ngang. Tuy nhiên, xu hướng vẫn giảm so với đỉnh.

Cần theo dõi tiếp theo: Doanh số bán lẻ, dữ liệu việc làm, CPI và PPI sắp tới, diễn biến dầu và Hormuz, phát biểu của Fed về đợt tăng giá do AI.

Kết luận: PPI Mỹ thấp hơn kỳ vọng giúp tăng “độ nóng” cho rủi ro. Nó cho thấy lạm phát ở cổng nhà máy đang hạ nhiệt. Nếu xu hướng giữ vững, điều này hỗ trợ tài sản rủi ro, bao gồm crypto, và giữ nỗi lo tăng lãi suất ở mức thấp.