Nói thật, tôi đã thấy lần thứ ba những cuộc thảo luận kiểu kịch bản lần này về việc stablecoin mất neo. Lần nào cũng nói về minh bạch dự trữ, báo cáo kiểm toán, nhưng khi người dùng bắt đầu đổ xô rút, thì dữ liệu không kịp cập nhật, hoặc thậm chí là “công bố chậm”… Dù sao thì tôi cũng không tin mấy bảng công bố dự trữ cầu kỳ đó.

Gần đây lại thấy có người đem mô hình “đặt lại” đệ quy dạng búp bê lồng vào nhau để so sánh với lợi suất của stablecoin. Nói thẳng ra thì đó là đòn bẩy chồng lên nhau từng lớp; lợi suất cao, nhưng khi xảy ra đợt rút thì lại nhanh. Lần trước có một giao thức nằm top 3 bảng claim, trong quỹ dự trữ đầy những tài sản có biến động; người dùng vừa hoảng là các lệnh rút trên chuỗi đã bị kẹt ngay.

Còn hiện tại, tôi chỉ dám để một phần rất nhỏ vào những stablecoin trông có vẻ “quá ổn”. Phần còn lại tôi đổi hết sang tài sản neo thuần on-chain như RAI—dù cũng không dùng nhiều, nhưng ít nhất trong lòng thấy yên tâm hơn. Nói trắng ra thì minh bạch là minh bạch, nhưng cái tâm lý sợ bị rút trong lúc đổ vỡ ấy, bạn chẳng bao giờ tính cho chuẩn được.